ตลาดยังคงมีความแข็งแกร่ง

น้ำมันที่ราคา 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลจะกลายเป็นเรื่องปกติใหม่หรือไม่? แม้ดัชนีหุ้นจะปรับตัวลงในเดือนมีนาคมเพื่อตอบสนองต่อการพุ่งขึ้นของราคาน้ำมัน Brent และ WTI แต่ในเดือนเมษายนตลาดก็เริ่มปรับตัวรับมือได้ และจากนั้นก็ทะยานขึ้นต่อเข้าใกล้ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ต้นทุนพลังงานแม้จะอยู่ในระดับสูง แต่รายได้กลับสูงยิ่งกว่า ตามข้อมูลของ FactSet มีบริษัทถึง 85% ที่รายงานผลประกอบการไตรมาส 1 ออกมาดีกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้ ตลาดมักหาหนทางดำเนินไปได้แม้อยู่ภายใต้ภาวะน้ำมันราคาแพง

นักลงทุนเริ่มเบื่อกับปัจจัยภูมิรัฐศาสตร์อย่างรวดเร็วและหันไปเทน้ำหนักใส่หุ้นกลุ่มเทคโนโลยี โดยเฉพาะ Alphabet ที่ได้รับความนิยมมากเป็นพิเศษ มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดกำลังเข้าใกล้ระดับของผู้นำตลาดอย่าง NVIDIA

มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดของบริษัทที่มีขนาดใหญ่ที่สุดในโลก

JP Morgan ให้เหตุผลว่า นอกจากปัจจัยพื้นฐานที่น่าดึงดูดและกำไรระดับบล็อกบัสเตอร์แล้ว ยังมีปัจจัยเชิงโครงสร้างอีกประการหนึ่งที่กำลังหนุนให้เกิดการเข้าซื้อหุ้นเทคโนโลยีในวงกว้าง นั่นคือ การซื้อหุ้นคืน โดยตอนนี้กิจกรรมการซื้อหุ้นคืนมีปริมาณสูงกว่าช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว ซึ่งถือเป็นแรงหนุนเชิงบวกต่อราคาหุ้น

การปรับฐานของดัชนี S&P 500 จากระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์เกิดขึ้นหลังจากความขัดแย้งปะทุขึ้นอีกครั้ง อิหร่านตอบโต้สหรัฐฯ หลังจากเรือบรรทุกน้ำมันลำหนึ่งไม่ได้รับอนุญาตให้ออกจากช่องแคบฮอร์มุซ วอชิงตันตอบโต้ด้วยการโจมตีจุดยิงจรวด นักลงทุนเกิดความกังวล แม้ทำเนียบขาวจะไม่ได้จัดให้เหตุการณ์นี้เป็นการละเมิดข้อตกลงหยุดยิง ประธานาธิบดีสหรัฐฯ Donald Trump ระบุว่าการกระทำของเตหะรานเป็นเรื่องตลก และกล่าวว่าวอชิงตันได้ตอบโต้และกดดันให้อิหร่านถอยกลับอย่างรวดเร็ว

กิจกรรมการซื้อหุ้นคืนของบริษัทเทคโนโลยี

ความไม่เต็มใจของฝ่ายบริหารในการยอมรับการละเมิดการหยุดยิงที่ชัดเจนโดยอิหร่าน บ่งชี้ว่าช่วงที่การสู้รบรุนแรงที่สุดอาจผ่านพ้นไปแล้ว มีความเป็นไปได้สูงที่ความขัดแย้งจะถูกคลี่คลายผ่านช่องทางการทูต แม้ยังมีโอกาสเกิดความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์เป็นระยะ ๆ — ซึ่งโดยทั่วไปถือว่าเป็นปัจจัยบวกต่อสินทรัพย์เสี่ยงและดัชนี S&P 500

การปรับตัวขึ้นอย่างรวดเร็วของดัชนี S&P ทำให้แบบจำลองของ Bloomberg ขยับเข้าสู่ระดับที่เรียกว่า "manic" โดยส่วนต่างผลตอบแทนของหุ้นกู้เกรด High-yield ความผันผวน และระดับความสัมพันธ์ระหว่างหลักทรัพย์ต่าง ๆ ต่างส่งสัญญาณคำเตือน อย่างไรก็ตาม เพียงแค่นี้ไม่ได้หมายความว่าดัชนี S&P 500 จำเป็นต้องเข้าสู่ภาวะปรับฐาน ย้อนดูประวัติในช่วงที่มีสัญญาณคล้ายกัน (2012–2023) ดัชนี S&P มักให้ผลตอบแทนเหนือกว่าดัชนีหุ้นขนาดเล็กอย่าง Russell 2000

การย่อตัวลงจากระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์อาจเป็นเพียงการขายทำกำไรก่อนการประกาศตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรของสหรัฐฯ ประจำเดือนเมษายนอย่างเป็นทางการ ทั้งนี้เป็นเรื่องย้อนแย้งอยู่บ้างที่ตัวเลขการจ้างงานออกมาอ่อนแออาจเป็นผลบวกต่อดัชนีในภาพรวม เพราะจะเพิ่มโอกาสที่ Fed จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยในปี 2026

ในเชิงเทคนิค กราฟรายวันแสดงให้เห็นการถอยลงจากระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ แต่ภาพรวมยังคงโน้มเอียงเชิงบวก ตราบใดที่ดัชนี S&P 500 ยังคงซื้อขายสูงกว่าระดับมูลค่ายุติธรรมที่ 7,135 ดอลลาร์ กลยุทธ์เชิงเทคนิคระยะสั้นควรยังคงเน้นการเข้าซื้อเมื่อราคาอ่อนตัว