เมื่อวานนี้ ดัชนีหุ้นสหรัฐปิดผสมผสานกัน โดย S&P 500 ปรับตัวขึ้น 0.61% และ Nasdaq 100 แข็งแกร่งขึ้น 1.19% ขณะที่ Dow Jones Industrial Average ปรับตัวลง 0.23% ตลาดหุ้นทั่วโลกปรับขึ้นต่อเนื่องเป็นวันที่หกติดต่อกันและทำสถิติสูงสุดใหม่ ดัชนี MSCI All Country World ทะยานสู่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ MSCI Asia เพิ่มขึ้น 0.9% และสัญญาซื้อขายล่วงหน้าบน S&P 500 และ Nasdaq 100 บ่งชี้ถึงโอกาสปรับขึ้นต่ออีกราว 0.1%
ยุโรปมีแนวโน้มจะเปิดตลาดในแดนบวกเช่นกัน ประเด็นหลักของสัปดาห์นี้อยู่ที่ผู้ผลิตชิปหน่วยความจำ โดย SK Hynix กลายเป็นบริษัทเอเชียรายที่สามที่มีมูลค่าตลาดสูงเกิน 1 ล้านล้านดอลลาร์ และราคาหุ้นปรับตัวขึ้นมากกว่า 1,000% ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา ดัชนี KOSPI ของเกาหลีใต้เกือบจะเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่านับตั้งแต่ต้นปี และเป็นดัชนีขนาดใหญ่ที่ให้ผลตอบแทนดีที่สุดในโลก ขณะที่ในสหรัฐอเมริกา หุ้น Micron Technology ทะยานขึ้น 19% เข้าร่วมกลุ่มบริษัทที่มีมูลค่าตลาดระดับล้านล้านดอลลาร์เช่นกัน ดูรายละเอียดเพิ่มเติมได้ที่ ลิงก์
ความไม่แน่นอนของตลาดสะท้อนผ่านความแตกต่างระหว่างระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ของ S&P 500 กับความเชื่อมั่นผู้บริโภคที่ทำจุดต่ำสุดใหม่ดัชนี S&P 500 ซื้อขายอยู่ใกล้จุดสูงสุดตลอดกาลบริเวณ 7,529 ในขณะที่ดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภค University of Michigan ร่วงลงสู่ระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 44.80 ตัวชี้วัดทั้งสองซึ่งตามปกติแล้วเคลื่อนไหวไปในทิศทางเดียวกัน กำลังแยกทางกันด้วยความรุนแรงในระดับที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อน จนทำให้เกิดคำถามตามมา ในอดีต ความแตกแยกเช่นนี้เกิดขึ้นไม่บ่อยและมักจะอยู่ได้ไม่นาน
เหตุผลพื้นฐานนั้นเข้าใจได้ไม่ยาก: เมื่อเศรษฐกิจเติบโต กำไรของบริษัท รายได้จริง และความเชื่อมั่นของผู้บริโภค มักจะเพิ่มขึ้นควบคู่ไปกับตลาดหุ้น ความสัมพันธ์ดังกล่าวกลับถูกฉีกขาดในวันนี้ ตลาดหุ้นกำลังทำสถิติสูงสุดใหม่จากความคาดหวังเชิงบวกเกี่ยวกับ AI และความหวังต่อการบรรลุข้อตกลงกับอิหร่าน ในขณะที่ผู้บริโภคชาวอเมริกันโดยเฉลี่ยรายงานว่ารู้สึกแย่กว่าช่วงเวลาใด ๆ ที่มีการบันทึกไว้ รวมถึงช่วงการระบาดของโควิดในปี 2020 และวิกฤตการเงินปี 2008–2009 ด้วย ตามไปดูรายละเอียดเพิ่มเติมได้ที่ ลิงก์นี้
ตลาดกำลังเผชิญความเสี่ยงจากการชะลอตัวของการเติบโตทางเศรษฐกิจตลาดมักจะ “วิ่งนำหน้า” ขึ้นไปก่อนอยู่เสมอ อย่างที่ Luis de Guindos รองประธาน ECB ที่กำลังจะพ้นตำแหน่งเตือนเอาไว้ นักลงทุนอาจกำลังประเมินความเสี่ยงจากการชะลอตัวของการเติบโตต่ำเกินไป ซึ่งมีที่มาจากปัจจัยด้านภูมิรัฐศาสตร์ การคลัง และพัฒนาการด้านมหภาค?การเงิน หากเป็นเช่นนั้น ความคาดหวังต่อการคุมเข้มนโยบายของ ECB ระลอกที่สองและสามก็ดูจะเกินจริงไป การที่ตลาดต้องกลับมาประเมินใหม่จะกดดันค่าเงิน EUR/USD แต่ไม่น่าจะถึงขั้นหยุดยั้งทิศทางการเคลื่อนไหวได้
คณะกรรมการที่ปรึกษาด้านเศรษฐกิจของ Friedrich Merz ได้ปรับลดคาดการณ์การเติบโตของ GDP เยอรมนีในปี 2026 ลงเกือบครึ่ง จาก 0.9% เหลือ 0.5% สอดคล้องกับประมาณการของรัฐบาล ขณะที่อัตราเงินเฟ้อคาดว่าจะเร่งขึ้นสู่ 3% ซึ่งสร้างฉากหลังแบบ “stagflation” ที่ชัดเจนและน่าจะทำให้คณะกรรมการ ECB Governing Council แตกเป็นสองขั้ว ฝ่ายเหยี่ยวจะผลักดันให้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเงินฝากเพื่อสู้กับเงินเฟ้อ ขณะที่ฝ่ายพิราบจะเตือนถึงความเสี่ยงของการชะลอตัวทางเศรษฐกิจ ดูรายละเอียดเพิ่มเติมได้ที่ลิงก์นี้