ตลาดเริ่มหมดความอดทน

หาก Donald Trump พร้อมจะอดทนต่อการยั่วยุของอิหร่าน ตลาดหุ้นสหรัฐฯ กลับหมดความอดทนเสียแล้ว เป็นเวลานานที่ดัชนีหุ้นสหรัฐฯ แทบไม่สนใจปัจจัยภูมิรัฐศาสตร์ โดยได้รับแรงหนุนจากมาตรการกระตุ้นทางการคลังและการเงิน ผลประกอบการที่แข็งแกร่งของบริษัทจดทะเบียน และกระแสความตื่นตัวเกี่ยวกับ AI แต่อะไร ๆ ก็ไม่มีทางยั่งยืนไปได้ตลอด การโจมตีของสาธารณรัฐอิสลามอิหร่านต่อคูเวตและบาห์เรนได้จุดชนวนให้เกิดแรงเทขายในดัชนี S&P 500 และทำให้สถิติการปรับตัวขึ้นอย่างต่อเนื่องต้องหยุดลง เหลือเพียงอีกแค่วันเดียวก็จะทำลายสถิติที่เคยเกิดขึ้นในปี 1995

ผลการดำเนินงานของดัชนี S&P 500

แม้ทำเนียบขาวยืนยันว่าสถานการณ์อยู่ภายใต้การควบคุมและการเจรจากับอิหร่านยังคงดำเนินต่อไป แต่นักลงทุนกำลังประเมินเหตุการณ์ในตะวันออกกลางกันใหม่ ขณะนี้ยังไม่มีการหยุดยิงอย่างเป็นทางการ มีเพียงระดับความรุนแรงของการปะทะที่ลดลงจากก่อนหน้านี้ ความเป็นปฏิปักษ์กำลังขยายวงกว้างขึ้น และ Trump จะกลับมาใช้การทิ้งระเบิดครั้งใหญ่ก็ต่อเมื่อมีทหารสหรัฐฯ เสียชีวิต

ไม่ว่ากรณีใด ช่องแคบฮอร์มุซยังคงปิดใช้งานโดยพฤตินัย และปัญหาด้านอุปทานยังดำรงอยู่ โดย OECD ระบุว่าสิ่งนี้อาจกดให้การเติบโตของ GDP โลกชะลอลงเหลือ 2.1% ซึ่งเป็นอัตราที่อ่อนแอที่สุดนับตั้งแต่ช่วงการแพร่ระบาด เงินเฟ้อในกลุ่ม G20 จะเพิ่มขึ้นเป็น 4.4% ในปี 2026 และ 4.7% ในปี 2027 ธนาคารกลางจะถูกบีบให้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยโดยเฉลี่ย 50–75 จุดพื้นฐาน ทั้งหมดนี้เสี่ยงต่อการฉุดเศรษฐกิจโลกเข้าสู่ภาวะถดถอย และดัชนี S&P 500 ย่อมต้องตอบสนองต่อสถานการณ์ดังกล่าว

พลวัตและประมาณการการเติบโตของเศรษฐกิจโลก

ยากที่จะบอกได้ว่าตลาดหุ้นสหรัฐควรจะกังวลอะไรมากกว่ากันระหว่างการชะลอตัวของ GDP โลกกับการเข้มงวดนโยบายของ Fed ความน่าจะเป็นที่อัตราดอกเบี้ย federal funds จะถูกปรับขึ้นในปี 2026 เพิ่มขึ้นเป็น 56% ท่ามกลางตัวเลขเศรษฐกิจมหภาคของสหรัฐที่ออกมาแข็งแกร่งและท่าทีที่มีแนวโน้มเข้มงวดมากขึ้นจาก FOMC ประธาน Dallas Fed Lorie Logan เตือนว่าธนาคารกลางอาจต้องกลับมาใช้นโยบายการเงินที่เข้มงวดในช่วงปลายปี หากไม่สามารถควบคุมเงินเฟ้อได้

ในช่วงปลายปี 2025 ข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐที่อ่อนแอกลับกลายเป็นปัจจัยบวกต่อหุ้น เพราะช่วยเพิ่มโอกาสที่ Fed จะปรับลดดอกเบี้ย แต่เมื่อเข้าสู่ต้นฤดูร้อน กลไกดังกล่าวกลับเปลี่ยนไป: ตัวเลขการจ้างงานภาคเอกชนจาก ADP ที่แข็งแกร่ง และดัชนีการจ้างงานในภาคบริการของ ISM ที่ออกมาดี กลายเป็นปัจจัยกระตุ้นให้เกิดแรงขายใน S&P 500 เพราะทำให้โอกาสที่นโยบายจะถูกเข้มงวดมากขึ้นเพิ่มสูงขึ้น

ฝูงชนจะใช้จังหวะพักฐานนี้เพื่อ “ซื้อช่วงย่อตัว” หรือว่านี่คือจุดเริ่มต้นของการปรับฐานครั้งลึกกันแน่? เวลาจะเป็นตัวให้คำตอบ

ในเชิงเทคนิค ชาร์ตรายวันแสดงให้เห็นว่า S&P 500 กำลังย่อตัวลงหลังจากการปรับตัวขึ้นอย่างยาวนาน แนวโน้มขาขึ้นยังคงอยู่ ดังนั้นการดีดตัวจากแนวรับแบบไดนามิกในรูปของเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ หรือบริเวณแนว Pivot ใกล้เคียงที่ระดับ $7,490 และ $7,460 จึงถือว่าเป็นจังหวะที่สมเหตุสมผลในการทยอยเปิดสถานะ Long มุ่งไปยังเป้าหมายด้านบนที่เคยระบุไว้บริเวณ $7,700