คู่เงิน USD/CAD ทดสอบระดับ “ฟิกเกอร์ที่ 39” เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนเมษายน 2024 แม้ว่าฝั่งซื้อจะยังไม่สามารถยืนระยะเหนือโซนราคานี้ได้อย่างมั่นคง แต่ทิศทางหลักของคู่เงินยังคงเป็นขาขึ้นอย่างชัดเจน
หากมองที่กราฟรายสัปดาห์ของ USD/CAD จะเห็นได้ว่าคู่เงินปรับตัวลงอย่างแข็งแกร่งตลอดเดือนเมษายน ภายใต้บรรยากาศการอ่อนค่าของดอลลาร์สหรัฐโดยรวม อย่างไรก็ตาม เมื่อต้นเดือนพฤษภาคม ฝั่งซื้อเริ่มกลับมาได้เปรียบ ภายในเวลาเพียงห้าสัปดาห์ ราคาได้ขยับขึ้นเกือบ 400 pips จากระดับต่ำสุดเดือนเมษายนที่ 1.3549 มาสู่จุดสูงสุดของเดือนมิถุนายน ณ ปัจจุบันที่ 1.3924
ควรสังเกตว่าการเคลื่อนไหวในทิศทางขาขึ้นของคู่เงิน USD/CAD ได้รับแรงหนุนไม่เพียงแค่จากปัจจัยด้านภูมิรัฐศาสตร์เท่านั้น แต่ยังรวมถึงพัฒนาการที่เกี่ยวข้องกับ “กรณีอิหร่าน” (ซึ่งเราจะกล่าวถึงด้านล่าง) แม้ว่าคู่นี้จะยังคงมีความอ่อนไหวต่อปัจจัยดังกล่าวอย่างมากก็ตาม อย่างไรก็ตาม ความอ่อนแอของค่าเงินลูนี (ดอลลาร์แคนาดา) ยังสามารถอธิบายได้จากปัจจัยพื้นฐานอื่น ๆ ที่เชื่อมโยงกันด้วย
ประการแรก ในเดือนพฤษภาคม แนวโน้มเศรษฐกิจแคนาดาได้แย่ลง ตอนปลายเดือนที่แล้วมีรายงานว่าเศรษฐกิจแคนาดาหดตัวอย่างไม่คาดคิดที่ 0.1% ในไตรมาสแรก ต่อเนื่องจากการหดตัว 1.0% ในไตรมาสก่อนหน้า นั่นหมายความว่าประเทศได้เข้าสู่ภาวะถดถอยทางเทคนิคอย่างเป็นทางการ ซึ่งนำไปสู่การคาดการณ์ในเชิงผ่อนคลายมากขึ้นต่อแนวทางนโยบายในอนาคตของ Bank of Canada นอกจากนี้ ปลายเดือนพฤษภาคมยังมีการเผยแพร่ข้อมูลกำไรของภาคธุรกิจ โดยในไตรมาสแรก ตัวเลขดังกล่าวลดลง 2.0% เมื่อเทียบรายไตรมาส สะท้อนถึงผลประกอบการทางการเงินที่แย่ลงของภาคธุรกิจท่ามกลางกิจกรรมทางเศรษฐกิจที่ชะลอตัว แรงกดดันต่อปัจจัยชี้วัดนี้มาจากอุปสงค์ผู้บริโภคที่ลดลง อัตราดอกเบี้ยในระดับสูง และต้นทุนของภาคธุรกิจที่เพิ่มขึ้น แนวโน้มกำไรที่อ่อนแอจึงเป็นสัญญาณเพิ่มเติมของการชะลอตัวในเศรษฐกิจแคนาดา
ประการที่สอง ความคาดหวังต่อการปรับขึ้นดอกเบี้ยของ Bank of Canada ลดลง ไม่ได้เกิดจากข้อมูล GDP ที่อ่อนแอเท่านั้น แต่ยังมาจากข้อมูลเงินเฟ้อด้วย โดยตัวชี้วัดเงินเฟ้อพื้นฐานหลักลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบห้าปีที่ 2.1% เมื่อเทียบรายปีอย่างไม่คาดคิด ซึ่งบ่งชี้ว่าราคาพลังงานที่อยู่ในระดับสูงยังไม่ “ส่งผ่าน” ไปยังราคาสินค้าและบริการหลัก นอกจากนี้ ภาคบริการยังชะลออัตราการเติบโตลง (เหลือ 1.7%) และเงินเฟ้อด้านอาหารลดลงมาที่ 3.5% สำหรับ Bank of Canada การเคลื่อนไหวของ Core CPI ในลักษณะนี้ถือเป็นสัญญาณที่มีน้ำหนักให้คงสถานะเดิมของนโยบายดอกเบี้ย หรือแม้แต่กลับมาเดินหน้าลดดอกเบี้ยอีกครั้ง ซึ่งหมายความว่าช่องว่างผลตอบแทน (yield differential) กำลังขยับกลับมาหนุนค่าเงินดอลลาร์สหรัฐอีกครั้ง
ปัจจัยสนับสนุนลำดับที่สามต่อคู่เงิน USD/CAD คือความไม่แน่นอนที่ยังคงมีอยู่เกี่ยวกับความสัมพันธ์ทางการค้ากับสหรัฐฯ ความเสี่ยงจากการเก็บภาษีนำเข้าใหม่ ๆ และการทบทวนข้อตกลงการค้าที่จะมาถึง กำลังกดดันบรรยากาศการลงทุนในแคนาดา และส่งผลกระทบต่อค่าเงินดอลลาร์แคนาดาตามไปด้วย
ในเบื้องต้น ประเด็นนี้เกี่ยวข้องโดยตรงกับข้อตกลง USMCA (United States-Mexico-Canada Agreement) ตามเงื่อนไขของข้อตกลง ทั้งสามฝ่ายจำเป็นต้องทบทวนการดำเนินงานของข้อตกลงอย่างเป็นทางการทุก ๆ หกปี โดยมีกำหนด “กระบวนการ” ครั้งแรกในวันที่ 1 กรกฎาคมของปีนี้ แคนาดาได้แจ้งต่อสหรัฐฯ และเม็กซิโกอย่างเป็นทางการแล้วว่าต้องการขยายอายุข้อตกลงออกไปอีก 16 ปีโดยไม่มีเงื่อนไขเพิ่มเติม อย่างไรก็ตาม วอชิงตันภายใต้การนำของ Donald Trump เรียกร้องให้มีการทบทวนประเด็นสำคัญหลายข้อของ USMCA ที่มีผลกระทบต่อแคนาดา โดยเฉพาะทำเนียบขาวยืนกรานให้มีการปรับเปลี่ยนกฎการนำเข้ารถยนต์ปลอดภาษี โดยสหรัฐฯ ต้องการระบุให้ชัดเจนว่าอย่างน้อย 50% ของชิ้นส่วนรถยนต์ต้องผลิตในสหรัฐอเมริกา ซึ่งเป็นสัญญาณที่น่ากังวลต่ออุตสาหกรรมยานยนต์ของแคนาดาที่เชื่อมโยงกับห่วงโซ่อุปทานของสหรัฐฯ อย่างลึกซึ้ง นอกจากนี้ วอชิงตันยังเรียกร้องอีกครั้งให้ Ottawa ยกเลิกระบบโควตา และเปิดตลาดภายในประเทศของแคนาดาให้กับเกษตรกรอเมริกัน
หากทั้งสามฝ่ายไม่สามารถบรรลุข้อตกลงและยืนยันการขยายอายุของข้อตกลงได้ภายในวันที่ 1 กรกฎาคม ข้อตกลง USMCA จะไม่ “ล่ม” อย่างเป็นทางการ (เนื่องจากยังคงมีผลบังคับใช้ตามกฎหมายจนถึงปี 2036) แต่ความไม่แน่นอนทางการเมืองและการค้าจะเพิ่มสูงขึ้น ซึ่งจะสร้างแรงกดดันเชิงพื้นฐานต่อค่าเงินแคนาดา
แรงหนุนเพิ่มเติม (และค่อนข้างสำคัญ) ต่อคู่เงิน USD/CAD มาจากปัจจัยด้านภูมิรัฐศาสตร์ ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐได้รับความต้องการในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยที่เพิ่มขึ้น แม้แต่ราคาน้ำมันที่ปรับตัวสูงขึ้นก็ยังไม่สามารถให้แรงหนุนตามปกติต่อค่าเงินลูนีได้ อย่างไรก็ตาม ด้านตรงกันข้ามก็คือ สัญญาณใด ๆ ของการคลี่คลายความตึงเครียด (รวมถึงข่าวลือที่ยังไม่ได้รับการยืนยัน) จะกลายเป็นปัจจัยสนับสนุนต่อฝั่งผู้ขายในคู่เงิน USD/CAD โดยอัตโนมัติ ตัวอย่างเช่น ในวันพฤหัสบดี ค่าเงินลูนีตอบสนองต่อข้อมูลวงในจาก Al Arabiya เกี่ยวกับการเจรจาเพื่อปลดล็อกทรัพย์สินของอิหร่านส่วนหนึ่งที่ถูกอายัด ซึ่งเข้าใกล้ช่วงท้ายของกระบวนการแล้ว โดยมีการระบุว่า Trump คัดค้านการปล่อยเงินดังกล่าวอย่างแข็งกร้าว “จนกว่าจะมีการลงนามข้อตกลงฉบับสมบูรณ์อย่างเป็นทางการและสิ้นสุดกระบวนการ”
ท่ามกลางสัญญาณพื้นฐานที่ขัดแย้งกันเช่นนี้ คู่เงิน USD/CAD ยังไม่สามารถยืนเหนือระดับแนวต้านที่ 1.3920 (เส้นบนของ Bollinger Bands ในกรอบเวลา H4) ได้อย่างมั่นคง ขณะเดียวกัน ฝั่งผู้ขายก็ยังไม่สามารถทะลุระดับแนวรับระหว่างทางที่ 1.3880 (เส้น Tenkan-sen ในกรอบเวลาเดียวกัน) ได้เช่นกัน สถานะที่ให้ความสำคัญยังคงอยู่ที่ฝั่งสถานะซื้อ (long positions) อย่างไรก็ตาม ควรพิจารณาเปิดสถานะซื้อหลังจากที่ฝั่งผู้ซื้อสามารถทะลุระดับราคาที่เป็น “แนวกั้น” ที่ 1.3920 ได้อย่างมั่นใจ เป้าหมายถัดไปของแนวโน้มขาขึ้นอยู่ที่ระดับ 1.3970 (เส้นบนของ Bollinger Bands ในกรอบเวลา W1)