คู่เงินยูโร–ดอลลาร์เคลื่อนไหวในวันจันทร์ใกล้ระดับปิดทำการของวันศุกร์ แถวช่วง 1.14 กลางๆ เหตุการณ์ด้านภูมิรัฐศาสตร์ล่าสุดยังไม่หนุนให้ผู้ซื้อ EUR/USD ผลักดันราคาไปสู่ช่วง 1.15 และก็ยังไม่เปิดโอกาสให้ฝ่ายขายดึงราคากลับลงไปทดสอบระดับต่ำสุดของสัปดาห์ที่แล้วได้อีกครั้ง
ปัจจัยภูมิรัฐศาสตร์ยังคงเป็นประเด็นหลักที่เทรดเดอร์ EUR/USD จับตามองอยู่ กล่าวได้ว่าผู้เล่นในตลาดมีมุมมองเชิงบวกแบบระมัดระวังต่อผลลัพธ์เบื้องต้นของการเจรจา แต่ในขณะเดียวกันก็ยังคงรักษา “ความสงสัยอย่างมีเหตุผล” เกี่ยวกับโอกาสที่จะบรรลุข้อตกลงฉบับสมบูรณ์
อย่างไรก็ตาม ในวันจันทร์สัญญาณบวกยังคงเหนือกว่าสัญญาณลบอย่างชัดเจน ดังนั้นผมจึงมองว่าตลาดกำลังประเมินเหตุการณ์ที่เกิดขึ้นอย่างระมัดระวังเกินไป ด้วยเหตุนี้ ฝั่งผู้ซื้อ EUR/USD จึงยังไม่สามารถนำ “ศักยภาพที่สะสมไว้” มาใช้ได้เต็มที่ ซึ่งหากตีความปัจจัยข่าวในเชิงบวกมากกว่านี้ ราคาคู่น่าจะถูกขับดันขึ้นไปยังระดับที่สูงกว่าแล้ว อย่างน้อยก็น่าจะขยับเข้าใกล้โซนระดับ 1.15
ตามคำกล่าวของนายกรัฐมนตรีปากีสถาน Shahbaz Sharif การเจรจาใน Burgenstock “แสดงให้เห็นถึงความคืบหน้าในทิศทางที่น่าพอใจ” เขาระบุว่า ทั้งสองฝ่ายได้ตกลงกันในเรื่องโรดแมปเพื่อเดินหน้าไปสู่ข้อตกลงสุดท้ายภายใน 60 วันข้างหน้า และจะมีการจัดตั้งคณะกรรมการระดับสูงเพื่อกำกับดูแลทางการเมือง ตามที่นายกรัฐมนตรีระบุไว้ว่า “การหารือเป็นไปในบรรยากาศที่เป็นบวกและสร้างสรรค์ และให้ผลลัพธ์ที่น่าพอใจ”
ขณะเดียวกัน รัฐมนตรีเศรษฐกิจของอิหร่าน Seyed Ali Madanizadeh เปิดเผยว่า กระบวนการปลดล็อกทรัพย์สินของอิหร่านได้เริ่มต้นขึ้นแล้วในวันจันทร์ โดยเขาระบุว่าธนาคารกลางได้เริ่มดำเนินการ “มาตรการที่จำเป็นเพื่อปลดล็อกเงินสำรองเงินตราต่างประเทศของอิหร่านที่ถูกอายัดไว้”
ท้ายที่สุด รองประธานาธิบดีสหรัฐ JD Vance ให้ความเห็นว่าการเจรจาครั้งนี้ “ประสบความสำเร็จอย่างมาก” เนื่องจากทั้งสองฝ่ายสามารถบรรลุความคืบหน้าสำคัญในกระบวนการเจรจาได้ โดยตามคำกล่าวของเขา อิหร่านได้ตกลงที่จะอนุญาตให้ผู้ตรวจการของ UN และ IAEA เข้าประเทศเพื่อตรวจสอบการปฏิบัติตามข้อตกลงที่ได้บรรลุร่วมกัน Vance เปรียบเทียบข้อตกลงนี้กับการสร้างบ้าน โดยชี้ว่าแม้ว่า “ตัวบ้านจะยังไม่สร้างเสร็จ แต่ก็ได้วางรากฐานที่แข็งแรงไว้แล้ว”
กล่าวอีกนัยหนึ่ง แม้คณะผู้แทนอิหร่านจะเดินทางออกจากที่ประชุมสุดยอดใน Burgenstock ไปแล้ว แต่ทั้งสองฝ่ายก็ยังสามารถรับรองโรดแมปอย่างเป็นทางการได้สำเร็จ ซึ่งถือเป็นประเด็นสำคัญต่อไปสำหรับขั้นตอนถัดไปของกระบวนการเจรจา—ในวันจันทร์ได้มีการเริ่มการเจรจาในระดับคณะทำงานที่สวิตเซอร์แลนด์ (โดยฝ่ายอิหร่านมีเจ้าหน้าที่ระดับสูง คือ รองรัฐมนตรีต่างประเทศ เป็นหัวหน้าคณะ) เพื่อจัดทำกลไกเชิงรูปธรรมสำหรับการดำเนินการตามข้อตกลง
แล้วเหตุใดบรรยากาศที่ชวนให้ไม่สบายใจ (หรือจะเรียกให้ชัดคือ ความสงสัยระแวง) จึงยังคงอยู่ในตลาด ทั้งที่มีถ้อยแถลงในเชิงบวกอย่างชัดเจนจากสหรัฐ ปากีสถาน และอิหร่าน?
ในมุมมองของผม ปัจจัยพื้นฐานหลายประการต่อไปนี้ควรถูกหยิบยกขึ้นมาพิจารณา
ประการแรก ความเห็นต่างเกี่ยวกับโครงการนิวเคลียร์ยังคงมีอยู่อย่างรุนแรง สหรัฐยืนยันในหลักการ “zero enrichment” และเรียกร้องให้อิหร่านรื้อถอนเครื่องหมุนเหวี่ยง (centrifuges) และกำหนดพักการพัฒนาเพิ่มเติมเป็นเวลานาน สูงสุดถึง 20 ปี ขณะที่เตหะรานปฏิเสธที่จะกำหนดกรอบเวลาจำกัดเกิน 10 ปี และระบุว่ายังไม่พร้อมจะดำเนินมาตรการที่ตนเห็นว่าเป็นการละเมิดสิทธิของประเทศในการพัฒนาโครงการนิวเคลียร์เพื่อสันติ
ประการที่สอง คือ “ปัจจัยอิสราเอล” เป็นที่ทราบกันดีว่าอิสราเอลไม่ได้มีส่วนร่วมโดยตรงในกระบวนการเจรจา แต่บันทึกความเข้าใจที่ตกลงกันระหว่างวอชิงตันกับเตหะรานตั้งอยู่บนสมมติฐานว่าสหรัฐสามารถควบคุมอิสราเอลได้ และอิหร่านสามารถควบคุมกองกำลังตัวแทน (proxy forces) ของตนในภูมิภาคได้ นี่คือเหตุผลที่นักวิเคราะห์จำนวนมากมองว่าประเด็นนี้เป็นหนึ่งในความเสี่ยงสำคัญ—แม้สุดท้ายวอชิงตันและเตหะรานจะบรรลุข้อตกลงร่วมกันได้ แต่ในภูมิภาคยังมีผู้เล่นรายอื่นที่ไม่ได้ผูกพันกับข้อตกลงอย่างเป็นทางการอยู่ การปฏิบัติการทางทหารใดๆ จากฝั่งอิสราเอลหรือกองกำลังตัวแทนของอิหร่านอาจ “ทำให้ข้อตกลงในสวิตเซอร์แลนด์หมดความหมาย” ได้
อีกด้านหนึ่ง ควบคู่ไปกับการเจรจาที่สวิตเซอร์แลนด์ ยังมีการเจรจาระหว่างอิสราเอลกับรัฐบาลเลบานอนอย่างเป็นทางการที่วอชิงตัน ภายใต้การ “กำกับดูแล” ของ Donald Trump ข้อมูลเบื้องต้นบ่งชี้ว่าทั้งสองฝ่ายได้ตกลงกันในเรื่อง “เขตนำร่อง” ทางตอนใต้ของเลบานอน ซึ่งกองกำลังอิสราเอลจะต้องถอนกำลังออกและส่งมอบการควบคุมพื้นที่ให้แก่กองทัพเลบานอนประจำการ อย่างไรก็ดี การเจรจาจะลงเอยด้วยความสำเร็จหรือไม่นั้นยังคงเป็นคำถามที่ต้องติดตาม
ดังนั้น เทรดเดอร์ EUR/USD จึงกำลังเลือกถือท่าที “รอดูท่าที” ท่ามกลางกระบวนการทูตที่ซับซ้อนและมีหลายชั้น ทิศทางต่อไปของ EUR/USD จะขึ้นอยู่กับความคืบหน้าของการเจรจาไม่เฉพาะใน Burgenstock แต่รวมถึงที่วอชิงตันด้วย ความก้าวหน้าในทิศทางใดทิศทางหนึ่งสามารถเพิ่มความสนใจในสินทรัพย์เสี่ยงและหนุนยูโร ขณะที่ความล้มเหลวทางการทูตครั้งใหม่ หรือการปะทุของความตึงเครียดในตะวันออกกลาง จะกลับมากระตุ้นความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัย รวมถึงดอลลาร์สหรัฐอีกครั้ง
สถานการณ์ยังคงมีความไม่แน่นอนสูง และดุลอำนาจสามารถพลิกไปได้ทั้งสองด้าน แม้ในตอนนี้สัญญาณบวกจะมีน้ำหนักมากกว่าสัญญาณลบก็ตาม ในสภาพที่ยังคลุมเครือเช่นนี้ แนวทางที่เหมาะสมสำหรับคู่ EUR/USD คือการรอดูสถานการณ์ไปก่อน—อย่างน้อยจนกว่าจะปรากฏสัญญาณที่ชัดเจนขึ้นเกี่ยวกับอนาคตของกระบวนการเจรจา