ทองคำยังคงอยู่ในสภาวะซบเซา

ทองคำอ่อนตัวลงเป็นวันที่สามติดต่อกัน หลุดระดับ 3,960 ดอลลาร์ต่อออนซ์ และทำจุดต่ำสุดใหม่ตั้งแต่เดือนพฤศจิกายนเป็นต้นมา โดยในวันนี้ราคาทองคำร่วงลงอีก 0.8 เปอร์เซ็นต์ หลังจากลดลงไปแล้ว 2 เปอร์เซ็นต์ในสองวันทำการก่อนหน้า แรงกดดันมาจากสองปัจจัยหลัก ได้แก่ ปัจจัยด้านนโยบายการเงินและปัจจัยด้านเทคนิค ซึ่งต่างสนับสนุนให้แนวโน้มขาลงรุนแรงยิ่งขึ้น

หมัดแรกมาจาก Beth Hammack ประธาน Cleveland Federal Reserve เมื่อวันอังคาร เธอกล่าวว่าเธอยังไม่เห็นหลักฐานที่น่าเชื่อถือว่าระดับอัตราดอกเบี้ยในปัจจุบันกำลังถ่วงเศรษฐกิจไว้ และธนาคารกลางอาจจำเป็นต้องปรับขึ้นดอกเบี้ยเพื่อให้อัตราเงินเฟ้อกลับมาอยู่ในกรอบเป้าหมายที่ 2 เปอร์เซ็นต์ ท่าทีแบบเหยี่ยวนี้สอดรับกับ “คอรัส” ของฝ่ายเหยี่ยวใน Fed ที่เราคุ้นเคยกันดีในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา Williams ระบุว่าอัตราดอกเบี้ยในขณะนี้เหมาะสมแล้วสำหรับการดึงเงินเฟ้อกลับสู่เป้าหมาย Goolsbee ชี้ให้เห็นว่าเงินเฟ้อกำลังเคลื่อนไปในทิศทางที่ผิด และ Barkin มองว่าตัวเลขยังอยู่ในระดับที่สูงเกินไป เมื่อน้ำเสียงในค่ายนี้เพิ่มมากขึ้น ตลาดจึงเริ่มให้น้ำหนักต่อโอกาส “ขึ้นดอกเบี้ย” มากกว่า “คงดอกเบี้ย”

อีกเหตุผลหนึ่งที่หนุนมุมมองของฝ่ายเหยี่ยวมาจากข้อมูลตลาดแรงงานล่าสุด จำนวนตำแหน่งงานว่างในเดือนพฤษภาคมแทบไม่เปลี่ยนแปลง สะท้อนให้เห็นถึงอุปสงค์ที่ยังแข็งแกร่งต่อแรงงาน ท่ามกลางการเร่งตัวของการจ้างงานในระยะหลัง เศรษฐกิจที่แข็งแรงทำให้ Fed มี “พื้นที่” ในการตรึงดอกเบี้ยไว้ในระดับสูงโดยไม่เสี่ยงให้เกิดการชะลอตัวอย่างรุนแรง และนี่คือเหตุผลที่ข้อมูลลักษณะนี้ถือว่า “ไม่เป็นใจ” กับทองคำ โลหะมีค่าที่ไม่มีผลตอบแทนดอกเบี้ยจะยิ่งหมดเสน่ห์ทุกครั้งที่ความแข็งแกร่งของเศรษฐกิจได้รับการยืนยัน เพราะเท่ากับเป็นการตอกย้ำความชอบธรรมของดอกเบี้ยสูง

แนวรบที่สองเป็นปัจจัยเชิงเทคนิคล้วน ๆ และสัญญาณที่ถูกมองว่าน่ากังวลก็ได้ปรากฏขึ้นแล้ว บนกราฟราคาทองคำได้เกิดสิ่งที่เรียกว่า “death cross” เมื่อเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วัน ตัดลงต่ำกว่าเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วัน นักลงทุนบางส่วนมองรูปแบบนี้ว่าเป็นสัญญาณของแนวโน้มขาลงระยะยาวที่เริ่มก่อตัวขึ้น รูปแบบดังกล่าวยิ่งตอกย้ำบรรยากาศเชิงลบและเพิ่มแรงกดดันจากฝั่งผู้ขาย แต่อีกด้านหนึ่งก็มี “เชิงอรรถ” สำคัญที่ต้องคำนึงถึงเช่นกัน นั่นคือ death cross เป็นตัวชี้วัดแบบหน่วงเวลา ซึ่งอาจสะท้อนไม่ทันต่อการรีบาวด์ระยะสั้น หากจู่ ๆ บรรยากาศในตลาดกลับมาดีขึ้น

ฉากหลังทางการทูตยังคงสงบ และสวนทางกับตรรกะตามปกติที่ว่าทองคำจะได้รับแรงหนุนในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย ตัวแทนเจรจาชาวอเมริกัน คือ Kushner และ Witkoff ได้หารือกับผู้นำระดับภูมิภาคในกาตาร์ด้วยบรรยากาศที่เป็นบวก และการเจรจาทางเทคนิคกับอิหร่านก็กำลังก้าวหน้า

มาตรฐานชี้วัดที่ใกล้และสำคัญที่สุดในตอนนี้คือ ข้อมูลการจ้างงานของสหรัฐฯ ซึ่งจะถูกเผยแพร่ในช่วงท้ายสัปดาห์นี้ หากรายงานยืนยันให้เห็นถึงความแข็งแกร่งของตลาดแรงงาน ความคาดหวังเชิงเข้มงวดด้านนโยบายการเงินจะยิ่งแข็งแกร่งขึ้น และทองคำก็เสี่ยงที่จะเดินหน้าปรับตัวลงต่อ หลังได้รับสัญญาณเชิงลบจากรูปแบบ technical death cross อย่างไรก็ดี หากข้อมูลออกมาต่ำกว่าคาด ทองคำอาจมีโอกาสฟื้นตัวกลับขึ้นมาได้

สำหรับมุมมองเชิงเทคนิคของราคาทองคำในปัจจุบัน ฝั่งผู้ซื้อจำเป็นต้องดันราคาให้กลับขึ้นมายืนเหนือแนวต้านใกล้สุดที่ 4,008 ดอลลาร์ให้ได้ก่อน ซึ่งจะเปิดทางให้เล็งเป้าขึ้นไปที่ 4,062 ดอลลาร์ โดยระดับดังกล่าวจะเป็นเขตที่ค่อนข้างผ่านได้ยาก เป้าหมายที่ไกลที่สุดในรอบนี้จะอยู่บริเวณ 4,124 ดอลลาร์ ในกรณีที่ราคาทองคำปรับตัวลง ฝั่งหมีจะพยายามยึดแนวรับที่ 3,954 ดอลลาร์ หากควบคุมระดับนี้ได้สำเร็จ การหลุดกรอบราคาจะสร้างแรงกดดันอย่างหนักต่อฝั่งกระทิง และอาจฉุดให้ราคาทองคำร่วงลงไปบริเวณจุดต่ำที่ 3,906 ดอลลาร์ พร้อมโอกาสไหลต่อไปถึง 3,849 ดอลลาร์