ปฏิทินเศรษฐกิจสำหรับสัปดาห์หน้าดูเหมือนจะมีรายการไม่มากนัก แต่การขาดปริมาณอาจชดเชยได้ด้วย “คุณภาพ” ท่ามกลางบรรยากาศที่ตลาดกำลังประเมินก้าวต่อไปของ Federal Reserve ใหม่อีกครั้ง (ภายหลังข้อมูลตลาดแรงงานสหรัฐเดือนมิถุนายนที่ออกมาน่าผิดหวัง) แม้จะมีการเปิดเผยข้อมูลเศรษฐกิจมหภาคเพียงไม่กี่รายการ ก็อาจกระตุ้นให้ความผันผวนในคู่เงิน EUR/USD เพิ่มสูงขึ้นได้
โดยภาพรวม ตอนนี้แทบจะเรียกได้ว่า รายงานเศรษฐกิจที่มีนัยสำคัญทุกฉบับสามารถทำให้ “น้ำหนัก” ของตลาดเทไปได้ทั้งสองทาง หากรายงานต่าง ๆ ยังส่งสัญญาณว่าเศรษฐกิจสหรัฐกำลังชะลอตัว ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐก็อาจกลับมาเผชิญแรงกดดันอีกครั้ง ในทางกลับกัน ดอลลาร์ก็ยังมีโอกาส “ฟื้นชื่อเสียง” ได้ หากข้อมูลช่วยให้ตลาดมีเหตุผลในการปรับคาดการณ์เส้นทางนโยบายการเงินของ Fed
ลองมาดูรายงานสำคัญที่สุดที่รออยู่ในสัปดาห์หน้า
ดัชนี ISM Servicesเป็นที่ทราบกันดีว่า ภาคบริการในสหรัฐเป็นเครื่องยนต์หลักของเศรษฐกิจสหรัฐ และโดยทั่วไปมีความทนทานต่อแรงกดดันเงินเฟ้อและช็อคทางภูมิรัฐศาสตร์มากกว่าภาคการผลิต ในเดือนพฤษภาคม ดัชนีภาคบริการดีดตัวขึ้นอย่างเหนือความคาดหมายสู่ระดับ 54.5 จากอานิสงส์คำสั่งซื้อใหม่และกิจกรรมทางธุรกิจที่แข็งแกร่ง รายงานเดือนมิถุนายน (มีกำหนดเผยแพร่วันจันทร์ที่ 6 กรกฎาคม) จะช่วยให้เห็นชัดขึ้นว่า สัญญาณดังกล่าวเป็นเพียงเหตุการณ์ครั้งเดียวหรือไม่ หรือว่าภาคบริการกำลังเดินหน้าสะสมโมเมนตัมต่อเนื่อง
ตามประมาณการเบื้องต้น ดัชนี ISM Services มีแนวโน้มจะปรับลดลงเล็กน้อยจาก 54.5 มาอยู่ที่ 54.2 ตรงจุดนี้ควรสังเกตว่า ดัชนีภาคการผลิตเดือนมิถุนายนได้สะท้อนถึงการชะลอตัวของอัตราการขยายตัวด้านการผลิต (เหลือ 52.2 หลังจากดีดขึ้นสู่ 54.3 ในเดือนพฤษภาคม) และการลดลงของคำสั่งซื้อใหม่ (56.0 เทียบกับ 56.6) ภาคบริการจึงมีแนวโน้มเดินตามรอยเข้าสู่ภาวะ “เย็นตัวลง” หลังจากแตะระดับสูงสุดในเดือนพฤษภาคม
องค์ประกอบด้านราคาในรายงานนี้ควรได้รับความสนใจเป็นพิเศษ เดือนพฤษภาคม ดัชนีราคาในภาคบริการพุ่งขึ้นสู่ระดับ 71.3 (สูงสุดนับตั้งแต่เดือนสิงหาคม 2022) ท่ามกลางต้นทุนเชื้อเพลิงและโลจิสติกส์ที่สูงขึ้น สำหรับเดือนมิถุนายนคาดว่าจะลดลงมาที่ 68.5 และหากอ้างอิงจากดัชนี ISM ภาคการผลิต จะเห็นได้ว่าดัชนีย่อยด้านราคาที่สอดคล้องกันร่วงลงถึง 9 จุดอย่างเหนือคาด เนื่องจากภาคบริการมักตอบสนองต่อการเปลี่ยนแปลงของราคาพลังงานด้วยระยะหน่วงเล็กน้อย แรงกดดันด้านราคาในรายงาน ISM Services เดือนมิถุนายนจึงควรผ่อนคลายลงเช่นกัน หากอัตราการลดลงของดัชนีย่อยนี้มากกว่าที่คาดไว้ ดอลลาร์อาจเผชิญแรงกดดันอย่างมีนัยสำคัญ เนื่องจากต้นทุนราคาบริการถือเป็นหนึ่งในตัวขับเคลื่อนสำคัญของเงินเฟ้อเชิงโครงสร้าง
นอกจากนี้ องค์ประกอบด้านการจ้างงานก็มีความสำคัญมากเช่นกัน โดยเฉพาะในบริบทของตัวเลข Nonfarm Payrolls เดือนมิถุนายนที่น่าผิดหวัง ดัชนีการจ้างงานในภาคบริการปรับตัวลดลงต่อเนื่องเป็นเดือนที่สามติดต่อกัน ลงมาที่ 47.9 ในเดือนพฤษภาคม โดยคาดว่าในเดือนมิถุนายนจะยังคงอยู่ในโซนหดตัว (48.2) ซึ่งจะเป็นการตอกย้ำสัญญาณการเย็นตัวลงอย่างค่อยเป็นค่อยไปของตลาดแรงงานสหรัฐ หากดัชนีย่อยนี้ถอยลึกลงไปในโซนติดลบมากกว่าเดิม ดอลลาร์อาจเผชิญแรงกดดันอย่างหนัก เนื่องจากภาคบริการเป็นแหล่งจ้างงานหลักของเศรษฐกิจสหรัฐ
รายงานประชุม FOMCวันพุธที่ 8 กรกฎาคม สหรัฐจะเปิดเผยรายงานการประชุม FOMC เดือนมิถุนายน แม้รายงานประชุมจะไม่ใช่ตัวแปรที่ทำให้คู่เงินดอลลาร์ผันผวนแรงทุกครั้ง แต่รอบนี้ความสำคัญยากที่จะประเมินต่ำไปได้ เอกสารฉบับนี้จะเปิดเผยรายละเอียดการถกเถียงภายในของคณะกรรมการเป็นครั้งแรก ภายใต้การเป็นประธานของ Kevin Warsh
ขอทวนความว่า Fed คงอัตราดอกเบี้ยไว้ในการประชุมเดือนมิถุนายน แต่ dot plot ที่อัปเดตสร้างความประหลาดใจเชิงเข้มงวด (hawkish) เมื่อคาดการณ์กึ่งกลางขยับไปสู่การขึ้นดอกเบี้ยอย่างน้อยหนึ่งครั้งภายในสิ้นปีนี้ (ขณะที่ก่อนหน้านั้นตลาดเคยราคาไว้เป็นการลดดอกเบี้ยหนึ่งรอบ) ส่วน Warsh เองเลือกที่จะไม่เผยแพร่ dot ของตน พร้อมกันนั้นก็ประกาศตั้งคณะทำงานเพื่อปฏิรูปเครื่องมือคาดการณ์ของ Fed
ด้วย “พรีวิว” ลักษณะนี้ ตลาดจึงจะจับตาดูอย่างใกล้ชิดว่าการขยับเชิงเข้มงวดดังกล่าวมีความเป็นเอกฉันท์มากน้อยเพียงใด โดยเฉพาะว่าจะมีสมาชิกกี่คนที่สนับสนุนการขึ้นดอกเบี้ยต่อเนื่องจริง ๆ และมีกี่คนที่ยังต้องการคงพารามิเตอร์นโยบายการเงินไว้ในระดับเดิม ยิ่งรายงานประชุมมีการกล่าวถึงความเสี่ยงของการกลับมาของแรงกดดันเงินเฟ้อ (หรือการทวีความรุนแรงขึ้น) มากเท่าไร แรงหนุนต่อดอลลาร์ก็ยิ่งมากเท่านั้น
นอกจากนี้ยังควรสังเกตด้วยว่า ในช่วงกลางเดือนมิถุนายนซึ่งตรงกับเวลาประชุม FOMC นั้น Fed ยังอ้างอิงข้อมูลตลาดแรงงานเดือนพฤษภาคมที่ค่อนข้างแข็งแกร่ง ขณะที่ปัจจุบันผู้เล่นในตลาดมีรายงาน Nonfarm Payrolls เดือนมิถุนายนในมือแล้ว ซึ่งอ่อนแอกว่าตัวเลขในช่วงฤดูใบไม้ผลิอย่างเห็นได้ชัด ในบริบทนี้จะน่าสนใจเป็นพิเศษว่า สมาชิก FOMC ได้หารือถึงความเสี่ยงของการเย็นตัวลงของตลาดแรงงานหรือไม่ ในฐานะปัจจัยที่อาจช่วยบรรเทาแรงกดดันเงินเฟ้อได้เองโดยไม่จำเป็นต้องขึ้นดอกเบี้ย
การขอรับสวัสดิการว่างงานสถิติรายสัปดาห์เกี่ยวกับการขอรับสวัสดิการว่างงานมีความสำคัญเป็นพิเศษในตอนนี้ ภายใต้ฉากหลังของรายงาน NFP ที่น่าผิดหวัง ในภาวะปัจจุบัน รายงาน Unemployment Claims ทำหน้าที่เสมือน “กระดาษลิตมัส” ช่วยให้มองเห็นได้ชัดขึ้นว่าตลาดแรงงานยังคงเย็นตัวลงต่อเนื่อง (จากอัตราการจ้างงานใหม่ที่อ่อนแอและการปลดพนักงานที่เพิ่มขึ้น) หรือว่าตัวเลข Nonfarm เดือนมิถุนายนเป็นเพียง “ความผิดปกติชั่วคราว” เท่านั้น
ในสัปดาห์รายงานก่อนหน้า ตัวเลขผู้ขอสวัสดิการว่างงานครั้งแรกเพิ่มขึ้น 215,000 ราย เทียบกับคาดการณ์ที่ 225,000 ราย นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่เชื่อว่าในวันพฤหัสบดีที่จะถึง ตัวเลขจะอยู่ราว 218,000 ราย นั่นหมายความว่า แม้จะมีคลื่นการปรับโครงสร้างแรงงานในบริษัทยักษ์ใหญ่ (เช่น Verizon, Amazon และ Walmart) ตัวเลขนี้ยังคงเคลื่อนไหวอย่างเสถียรในช่วงที่ถือว่าสบายตัว คือระหว่าง 210,000–230,000 ราย หากยังเกาะอยู่ในกรอบนี้ ดอลลาร์ก็น่าจะเมินเฉยต่อรายงาน แต่หากตัวเลขดีดขึ้นเหนือระดับ 230,000 อย่างไม่คาดคิด ดอลลาร์อาจเผชิญแรงกดดันอย่างมีนัยสำคัญ
สิ่งที่น่ากังวลมากกว่าคือทิศทางของจำนวนผู้ขอสวัสดิการว่างงานต่อเนื่อง ตัวชี้วัดนี้ปรับตัวเพิ่มขึ้นอย่างมีเสถียรภาพต่อเนื่องเป็นสัปดาห์ที่สี่แล้ว แนวโน้มลักษณะนี้บ่งชี้ว่า เมื่อคนตกงานแล้ว การหางานใหม่ในระดับที่ใกล้เคียงกันในช่วงนี้เป็นเรื่องยาก ในสัปดาห์รายงานก่อนหน้า Continuing Claims ขยับขึ้นมาที่ 1.814 ล้านราย และตามประมาณการ ตัวเลขมีแนวโน้มขยายสู่ 1.830 ล้านรายในสัปดาห์ถัดไป (เป็นการเพิ่มขึ้นต่อเนื่องเป็นสัปดาห์ที่ห้า)
การวิเคราะห์ทางเทคนิคภาพทางเทคนิคของคู่เงิน EUR/USD แสดงให้เห็นถึงการพัฒนาของแรงส่งขาขึ้น ซึ่งเริ่มจากจุดต่ำสุดระยะกลางบริเวณ 1.1325 ส่งผลให้ฝั่งซื้อสามารถยืนเหนือระดับในโซนเลข 14 ได้ โดยยังคงมีศักยภาพสำหรับการปรับขึ้นต่อ
ในกรอบเวลา 4 ชั่วโมง คู่เงินกำลังเคลื่อนไหวอยู่ในช่องทางขาขึ้นระยะสั้น โดยมีเป้าหมายเพื่อเบรกทะลุแนวต้านที่กล่าวถึงก่อนหน้าแถว 1.1470 บนกราฟรายวัน มีการ “คลายตัว” ออกจากสภาวะขายมากเกินไประยะยาวแล้ว อย่างไรก็ดี คู่เงินยังคงติดอยู่ในแนวโน้มขาลงระดับโครงสร้าง
แม้ฝั่งซื้อ EUR/USD จะพยายามหลายครั้งในสัปดาห์ที่ผ่านมา แต่ก็ยังไม่สามารถฝ่าแนวต้านสำคัญที่ 1.1470 ได้ (ซึ่งสอดคล้องกับเส้นกลางของ Bollinger Bands บนกรอบ D1 และขอบบนของเมฆ Kumo) ดังนั้นจึงควรพิจารณาเปิดสถานะฝั่งซื้อก็ต่อเมื่อคู่เงินสามารถ “ยึด” ระดับดังกล่าวได้อย่างมั่นคง การทดสอบสำคัญด่านถัดไปสำหรับฝั่งกระทิง EUR/USD จะอยู่ที่โซนคลัสเตอร์บริเวณ 1.1530 (ตำแหน่งของเส้น Kijun-sen บน D1) ซึ่งเป็นบริเวณที่ค่าเฉลี่ย EMA 200 งวด (H4) และระดับ Fibonacci ย้อนกลับ 38.2% มาบรรจบกัน