คุณหว่านอะไร ก็ย่อมได้อย่างนั้น สหรัฐฯ ได้ยกระดับการโจมตีกับอิหร่านอย่างเข้มข้นขึ้น โดยโจมตีเรือน้ำมันใกล้ท่าเรือส่งออกหลักของประเทศเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่กลับมาใช้มาตรการปิดล้อมท่าเรือเป้าโจมตีลึกเข้าไปในอ่าวเปอร์เซียชี้ให้เห็นถึงการขยายปฏิบัติการทางเรือ เตหะรานได้ยิงใส่ฐานทัพอเมริกันในคูเวตและจอร์แดน โอมานรายงานการสกัดขีปนาวุธได้แปดลูก ตามหลักเหตุผลแล้ว EUR/USD ควรจะดิ่งลงจากความตึงเครียดที่ปะทุขึ้นเช่นนี้ ทว่าราคากลับปรับตัวขึ้น สร้างความประหลาดใจให้ทั้งฝั่งกระทิงและฝั่งหมี
Donald Trump ขู่จะโจมตีโรงไฟฟ้าและสะพานของอิหร่านไปเรื่อย ๆ จนกว่าอีกฝ่ายจะยอมเปิดช่องแคบ Hormuz ซึ่งกลายเป็นศูนย์กลางของสงครามในครั้งนี้ อย่างไรก็ตาม สาธารณรัฐอิสลามไม่ได้มีท่าทีว่าจะถอยท่ามกลางการขู่ของทำเนียบขาว ดูเผิน ๆ แล้ว ดอลลาร์สหรัฐในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยควรจะเฉลิมฉลองชัยชนะของตน แต่ในความเป็นจริง ตลาดกลับมองต่างออกไป และต้นเหตุไม่ได้อยู่ที่ภูมิรัฐศาสตร์ หากแต่อยู่ที่ Federal Reserve
Dynamics of Inflation Expectations in the U.S.Oxford Economics ได้สรุปแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่ท้ายที่สุดแล้วไม่เคยเกิดขึ้นจริง ได้แก่ ภาษีศุลกากร ผลกระทบจากปัญญาประดิษฐ์ และการส่งผ่านราคาน้ำมันดิบไปยังสินค้าอุปโภคบริโภค ปัจจัยเหล่านี้ไม่มีปัจจัยใดเร่งอัตราเงินเฟ้ออย่างที่ Federal Reserve กังวลไว้จริงๆ แถมยังมีข้อบ่งชี้ด้วยว่าผลกระทบของช็อกราคาน้ำมันต่อระดับราคาสินค้าอาจใช้เวลานานกว่าที่เคยคาดกันไว้กว่าจะปรากฏให้เห็นอย่างชัดเจน
ความคาดหวังด้านเงินเฟ้อในช่วง 1 ปี ลดลงต่ำกว่าเป้าหมาย 2% ของ Fed เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่การเลือกตั้งปี 2024 นักลงทุนกำลังเดิมพันว่า Kevin Warsh จะสามารถควบคุมแรงกดดันด้านราคาได้อย่างรวดเร็ว ในขณะเดียวกัน ตลาดอนุพันธ์ได้พลิกมุมมองอย่างรุนแรงเกี่ยวกับโอกาสการปรับขึ้นดอกเบี้ยในช่วงปลายเดือน ทั้งที่ Christopher Waller กรรมการ FOMC ยังได้เตือนว่าฉากทัศน์ดังกล่าวยังเป็นไปได้อยู่ ตามการประเมินของ Deutsche Bank การทรุดตัวของความคาดหวังภายหลังการประกาศตัวเลข CPI ครั้งล่าสุด ถือเป็นครั้งที่รุนแรงเป็นอันดับสองนับตั้งแต่รายงานเงินเฟ้อปี 2008 และในเมื่อ Warsh ปฏิเสธที่จะส่งสัญญาณล่วงหน้า ความผันผวนลักษณะนี้อาจกลายเป็นเรื่องปกติของตลาด
พลวัตของความคาดหวังตลาดต่ออัตราดอกเบี้ยของ Fedขณะเดียวกัน Goldman Sachs ไม่ได้เชื่อว่าดอลลาร์จะอ่อนค่าลงอีกต่อไป โดยตลอดมาธนาคารแห่งนี้ย้ำมาตลอดว่าอัตราดอกเบี้ยควรเป็นปัจจัยหนุนให้ดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าเมื่อเทียบกับสกุลเงินที่ให้ผลตอบแทนต่ำ และได้ปรับประมาณการตามนั้นมาตั้งแต่เดือนมีนาคม ล่าสุดธนาคารได้ปรับคาดการณ์ค่าเงิน EUR/USD ใหม่เป็น 1.14, 1.12 และ 1.12 ในกรอบเวลา 3, 6 และ 12 เดือน ตามลำดับ ลดลงจากประมาณการเดิมที่ 1.14, 1.18 และ 1.20 ตามมุมมองของธนาคาร ความแข็งแกร่งของดอลลาร์จะยังคงอยู่ต่อไปอีกนาน และยังเร็วเกินไปที่จะพูดถึงการร่วงลงครั้งใหญ่
สถานการณ์นี้ก่อให้เกิดภาวะย้อนแย้งที่น่าสนใจ ด้านภูมิรัฐศาสตร์บ่งชี้ถึงการขายดอลลาร์สหรัฐ ในฐานะสกุลเงินที่กำลังสูญเสียสถานะสินทรัพย์ปลอดภัยท่ามกลางความขัดแย้งที่ยืดเยื้อ ขณะที่ความไม่แน่นอนด้านการเงินกลับส่งสัญญาณให้เข้าซื้อดอลลาร์ ท่ามกลางความเป็นไปได้ที่ประธาน Fed คนใหม่จะมีท่าทีเข้มงวดเกินคาด เมื่อ Warsh ตัดสินใจสร้างความประหลาดใจให้แก่นักลงทุนอีกครั้ง ตลาดใดในสองตลาดนี้จะวิเคราะห์ได้ถูกต้อง?
ในเชิงเทคนิค บนกราฟรายวัน EUR/USD ได้ทดสอบขอบบนของกรอบมูลค่ายุติธรรมที่ระดับ 1.137–1.146 หากฝั่งกระทิงสามารถยืนเหนือ 1.146 ได้ ความเสี่ยงที่ราคาจะปรับตัวขึ้นต่อจะเพิ่มสูงขึ้น ซึ่งจะเปิดโอกาสให้เพิ่มขนาดสถานะซื้อที่เปิดไว้บริเวณขอบล่างของกรอบดังกล่าวได้