คู่เงิน EUR/USD ยังคงเคลื่อนไหวอยู่ภายในแรงกระตุ้นขาลงในกรอบย่อย (local bearish impulse) ที่เริ่มต้นมาตั้งแต่วันที่ 17 เมษายน ตลอดช่วงสามสัปดาห์ที่ผ่านมา ฝั่งกระทิงทำได้เพียงผลักดันให้ฝั่งหมีถอยร่นเล็กน้อย การปรับตัวขึ้นของยูโรจึงยังมีขอบเขตจำกัด แม้ฝั่งกระทิงจะเริ่มเดินหน้าบ้างแล้ว แต่ทิศทางต่อไปของคู่นี้จะขึ้นอยู่กับพัฒนาการด้านภูมิรัฐศาสตร์ ข้อมูลเงินเฟ้อ และสัญญาณจาก Federal Reserve เป็นสำคัญ
ในสัปดาห์นี้มีรายงานว่าเงินเฟ้อสหรัฐชะลอลงมาอยู่ที่ 3.5% เมื่อเทียบรายปี ต่ำกว่าที่ตลาดคาดไว้ที่ 3.8% อย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งทำให้ความเป็นไปได้ในการเข้มงวดนโยบายการเงินของ Federal Reserve เพิ่มเติมในระยะสั้นลดลงมาก ผมไม่คิดว่า Fed จะล้มเลิกแนวคิดเรื่องการขึ้นอัตราดอกเบี้ยโดยสิ้นเชิง แต่ก็ต้องยอมรับว่าตัวเลขเงินเฟ้อชะลอลงถึง 0.7 จุดเปอร์เซ็นต์ภายในเดือนเดียว
สัปดาห์นี้ยังมีการให้การต่อสภาคองเกรสของประธาน Federal Reserve คือ Kevin Warsh ตามที่ผมคาดไว้ โทนคำพูด (rhetoric) ของ Warsh แทบไม่เปลี่ยนไปจากงานแถลงข่าวของ Fed เมื่อเดือนก่อน และเขาย้ำอีกครั้งว่าเงินเฟ้อที่ยังอยู่ในระดับสูงยังเป็นปัญหาที่น่ากังวลในสหรัฐ อย่างไรก็ตาม ตลาดคาดหวังท่าทีที่ “สายเหยี่ยว” มากกว่านี้แต่กลับไม่ได้รับ ดังนั้นดอลลาร์สหรัฐจึงไม่ได้รับแรงหนุนที่มีนัยสำคัญในสัปดาห์นี้ แต่ก็ไม่ได้อ่อนค่าลงอย่างโดดเด่นเช่นกัน ตลอดสามสัปดาห์ที่ผ่านมา ทั้งฝั่งกระทิงและฝั่งหมีต่างไม่แสดงความพร้อมที่จะเดินเกมอย่างเด็ดขาด ส่งผลให้คู่เงินนี้เคลื่อนไหวในกรอบจำกัดเป็นหลัก
ควรย้ำด้วยว่า ข้อมูลตลาดแรงงานล่าสุดของสหรัฐยังคงออกมาอ่อนแอ การจ้างงานใหม่ยังคงน่าผิดหวัง ในช่วงสามเดือนที่ผ่านมา จำนวนตำแหน่งงานใหม่ต่ำกว่าที่ตลาดคาดไว้ราว 100,000 ตำแหน่ง ส่งผลให้การชะลอตัวของตลาดแรงงานควบคู่ไปกับการชะลอลงของเงินเฟ้อ บีบให้คณะกรรมการ FOMC ต้องพิจารณาการตัดสินใจใด ๆ ที่เกี่ยวข้องกับการเข้มงวดนโยบายการเงินเพิ่มเติมอย่างระมัดระวังมากขึ้น
ประเด็นภูมิรัฐศาสตร์ก็ถอยไปอยู่เบื้องหลังชั่วคราว Tehran และ Washington กลับมาละเมิดข้อตกลงหยุดยิงที่ทำไว้เมื่อวันที่ 17 มิถุนายนอีกครั้ง แต่เรื่องนี้ไม่ได้สร้างความประหลาดใจให้กับผู้เล่นในตลาดมากนัก Donald Trump ได้ลงนามคำสั่งฝ่ายบริหารยกเลิกการอนุญาตส่งออกน้ำมันของอิหร่าน ฟื้นมาตรการจำกัดการขนส่งทางเรือของอิหร่าน ขณะที่อิหร่านก็ปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้งและโจมตีเรือที่พยายามเดินเรือผ่านบริเวณดังกล่าว
ตลาดแทบไม่ตอบสนองต่อการสิ้นสุดความขัดแย้งรอบก่อน ดังนั้นจึงมีแนวโน้มไม่ตอบสนองอย่างรุนแรงต่อการปะทุรอบใหม่เช่นกัน เราไม่เห็นการอ่อนค่าของดอลลาร์สหรัฐตามที่หลายฝ่ายคาดการณ์ไว้หลังความตึงเครียดด้านภูมิรัฐศาสตร์เริ่มผ่อนคลาย และเราก็ไม่เห็นการแข็งค่าของยูโรอย่างยั่งยืนหลังจาก European Central Bank ปรับขึ้นนโยบายการเงิน ฝั่งหมีจึงยังคงยืนหยัดได้ แม้ปัจจัยพื้นฐานและภูมิรัฐศาสตร์จะดูไม่เอื้อก็ตาม ขณะนี้เมื่อความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์เริ่มร้อนแรงขึ้นอีกครั้ง ฝั่งหมีจึงมี “ข้ออ้างเชิงทางการ” เพิ่มขึ้นในการเริ่มรอบการขายระลอกใหม่ อย่างไรก็ดี ผมมองว่าตลาดกำลัง “รับรู้ราคา” ข่าวภูมิรัฐศาสตร์รอบที่สามแล้ว รวมถึงเหตุการณ์ที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงด้วย
ภาพทางเทคนิคล่าสุดยังคงบ่งชี้ว่าแรงกระตุ้นขาลงที่เริ่มตั้งแต่วันที่ 17 เมษายนยังไม่ถูกทำลาย Bearish Imbalance 17 ยังไม่ถูกปิด (ยังไม่ถูกเติมเต็ม) ขณะที่ Imbalance 18 ถูกทำให้ใช้ไม่ได้ (invalidated) ไปแล้วหลังจากมีข้อมูลตลาดแรงงานสหรัฐที่อ่อนแอ ยังไม่มีแพทเทิร์นฝั่งกระทิงใด ๆ ก่อตัวขึ้น และมีโอกาสน้อยที่จะเกิดขึ้นในไม่กี่วันข้างหน้า เนื่องจากตลาดยังคงไร้ทิศทางที่ชัดเจน
ดังนั้น ฝั่งกระทิงอาจเดินหน้าการพักตัวปรับขึ้น (corrective advance) ต่อไปยังบริเวณ Imbalance 17 ได้ แต่ในตอนนี้ยังไม่มีเหตุผลทางเทคนิคที่ชัดเจนเพียงพอสำหรับการเทรดตามการเคลื่อนไหวดังกล่าว ควรสังเกตด้วยว่าได้มีการ “ดึงสภาพคล่อง” (liquidity taken) ใต้ระดับต่ำสุดของวันที่ 1 สิงหาคมแล้ว (เส้นสีแดงบนกราฟ) และไม่นานหลังจากนั้น สภาพคล่องก็ถูกดึงขึ้นไปเหนือระดับสูงสุดของวันที่ 2 กรกฎาคมด้วย ส่งผลให้ฝั่งหมีมีเหตุผลเพิ่มเติมในการกลับมากดดันฝั่งขาย อย่างไรก็ตาม ควรจำไว้เสมอว่าการ “เก็บสภาพคล่อง” เพียงอย่างเดียวยังไม่ถือเป็นแพทเทิร์นสำหรับการเปิดสถานะเทรด
ปฏิทินเศรษฐกิจของวันศุกร์กลับมาค่อนข้างเงียบอีกครั้ง ยูโรโซนเผยตัวเลขเงินเฟ้อเดือนมิถุนายน ขณะที่สหรัฐเผยข้อมูล Housing Starts และ Building Permits รายงานเหล่านี้แทบไม่ส่งผลต่อดอลลาร์สหรัฐ เช่นเดียวกับตัวเลขเศรษฐกิจส่วนใหญ่ในสัปดาห์นี้ ยกเว้นข้อมูลเงินเฟ้อเท่านั้น
ฝั่งกระทิงยังมีเหตุผลจำนวนมากในการกลับมาซื้อยูโรในปี 2026 และแม้ความขัดแย้งในตะวันออกกลางจะปะทุขึ้นอีกครั้งก็แทบไม่ได้เปลี่ยนมุมมองนี้ในเชิงสาระสำคัญ ในเชิงโครงสร้างและพื้นฐาน นโยบายของ Trump ซึ่งมีส่วนทำให้ดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่าลงอย่างรุนแรงเมื่อปีที่แล้ว ยังคงแทบไม่เปลี่ยนแปลง ขณะนี้ผมเห็นปัจจัยพื้นฐานที่หนุนดอลลาร์สหรัฐอย่างแข็งแรงมีไม่มาก แม้ FOMC จะยังคงมีท่าที “สายเหยี่ยว” ก็ตาม
ขณะนี้ EUR/USD เคลื่อนตัวเข้าใกล้กลุ่มระดับต่ำสำคัญและจุดสวิง (swing points) หลายจุดที่อาจมีการดึงสภาพคล่องเกิดขึ้น ซึ่งอาจกลายเป็นชนวนให้เกิดการกลับตัวของแรงกระตุ้นขาลงในปัจจุบันได้
ปฏิทินเศรษฐกิจของสหรัฐและยูโรโซนปฏิทินเศรษฐกิจวันที่ 20 กรกฎาคม ไม่มีการประกาศตัวเลขสำคัญใด ๆ ดังนั้นข้อมูลมหภาคจึงมีแนวโน้มจะไม่ส่งผลกระทบต่อบรรยากาศการลงทุนในวันจันทร์มากนัก
คาดการณ์และคำแนะนำการเทรด EUR/USDในมุมมองของผม คู่เงินนี้ยังคงอยู่ในกระบวนการสร้างแนวโน้มขาขึ้น โดยแม้ปัจจัยพื้นฐานจะเปลี่ยนไปเป็นคุณต่อฝั่งหมีอย่างชัดเจนเมื่อสี่เดือนก่อน แต่แนวโน้มหลักในภาพใหญ่ยังไม่อาจถือว่าถูกทำลายหรือลงเอยแล้ว
ดังนั้น ฝั่งกระทิงอาจเริ่มการปรับขึ้นรอบใหม่หลังจากมีการดึงสภาพคล่องลงไปใต้ระดับต่ำที่เห็นได้ชัดเจนแล้ว อย่างไรก็ตาม การเปิดสถานะซื้อในจังหวะนี้ยังไม่ใช่เรื่องที่ควรทำ เทรดเดอร์ควรรอให้มีสัญญาณหรือแพทเทิร์นทางเทคนิคฝั่งกระทิงที่ได้รับการยืนยันก่อน
ในตอนนี้ โครงสร้างทางเทคนิคที่มีนัยสำคัญเพียงอย่างเดียวคือ Bearish Imbalance 17 สภาพคล่องรอบระดับสวิงล่าสุดถูกดึงออกไปแล้ว ขณะที่เหตุผลเชิงพื้นฐานที่รองรับการแข็งค่าต่อเนื่องของดอลลาร์สหรัฐยังดูไม่หนักแน่นนัก ดังนั้นผมยังคงคาดหวังการฟื้นตัวฝั่งกระทิง แต่จำเป็นต้องรอ “สัญญาณยืนยันทางเทคนิค” อย่างน้อยบางส่วนสำหรับภาพดังกล่าว หรืออีกทางหนึ่ง เทรดเดอร์อาจรอให้มีสัญญาณขายใหม่เกิดขึ้นภายในกรอบของ Bearish Imbalance 17 แทน