วอลล์สตรีทปิดสัปดาห์ด้วยผลขาดทุน: ในวันศุกร์ ดัชนีหุ้นสำคัญของสหรัฐฯ ปรับตัวลงอีกครั้ง ขณะที่นักลงทุนประเมินความผันผวนรอบใหม่ของหุ้นกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์ และกระแสการประกาศผลประกอบการไตรมาสล่าสุดซึ่งทำให้เกิดคำถามต่อความแข็งแกร่งของแรงบวกจากธีม AI ระลอกล่าสุด
วันศุกร์ที่ผ่านมา S&P 500 ร่วงลง 1.01% มาปิดที่ 7,457.69 ขณะที่ Nasdaq Composite ลดลง 1.4% มาที่ 25,520 — หุ้นเทคโนโลยีได้รับผลกระทบจากแรงขายมากที่สุด ด้าน Dow Jones Industrial Average ลดลง 406.55 จุด หรือ 0.77% ปิดการซื้อขายที่ 52,146.42
หุ้นผู้ผลิตเซมิคอนดักเตอร์ ซึ่งจนถึงไม่นานมานี้ยังเป็นกลุ่มที่มีส่วนสำคัญต่อการปรับตัวขึ้นของตลาด กลับเป็นผู้นำการปรับฐานในรอบนี้ ส่งผลให้การปรับตัวลงลุกลามไปยังกลุ่มอื่น ๆ
ในภาพรวมรายสัปดาห์ การปรับตัวลงถือว่าน่าสนใจ: S&P 500 ลดลง 1.6% Nasdaq ร่วง 2.9% และ Dow ลดลง 0.9% ขณะที่ดัชนี Philadelphia Semiconductor Index ทำผลงานรายสัปดาห์แย่ที่สุดในรอบกว่าหนึ่งปี และดิ่งลงไปมากกว่า 18% ในช่วงเดือนที่ผ่านมาเพียงเดือนเดียว
เมื่อตลาดเปิดสัปดาห์ใหม่ สัญญาซื้อขายล่วงหน้าดัชนีหุ้นสหรัฐฯ ดีดตัวขึ้นเล็กน้อยหลังการปรับฐานรอบล่าสุด นักลงทุนกำลังเตรียมรับช่วงฤดูกาลประกาศผลประกอบการที่คึกคัก ซึ่งในไม่กี่วันข้างหน้าจะเป็นบททดสอบต่อ “ความทนทาน” ของกระแสเชื่อมั่นเกี่ยวกับ AI ขณะเดียวกัน บรรยากาศการลงทุนยังคงระมัดระวังจากความตึงเครียดที่เพิ่มสูงขึ้นในตะวันออกกลาง
ฤดูกาลประกาศผลประกอบการไตรมาส 2 กำลังเข้าสู่จังหวะเร่งตัว: สัปดาห์นี้ ตลาดคาดว่าจะได้เห็นรายงานผลประกอบการจากบรรดาบริษัทขนาดใหญ่อย่าง Alphabet, Tesla, Intel และ IBM เป็นต้น นักลงทุนกำลังมองหาคำตอบต่อคำถามสำคัญ — ผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐานคลาวด์รายใหญ่ที่สุดจะยังคงทุ่มลงทุนด้าน AI อย่างหนักต่อไปหรือไม่
เม็ดเงินลงทุนเหล่านี้คือรากฐานของแรงบวกในรอบปัจจุบัน คอยหนุนราคาหุ้นผู้ผลิตเซมิคอนดักเตอร์และบริษัทอื่น ๆ ที่เกี่ยวข้องกับการพัฒนา AI และช่วยผลักดันให้ดัชนีสำคัญต่าง ๆ ทำจุดสูงสุดใหม่
หากรายงานผลประกอบการยืนยันว่าการลงทุนสร้างโครงสร้างพื้นฐาน AI ยังคงอยู่ในระยะการลงทุนเชิงรุก ความอดทนของนักลงทุนอาจหมดลง ซึ่งอาจทำให้การปรับฐานรอบล่าสุดยืดเยื้อไปตลอดช่วงฤดูร้อน
ณ ตอนนี้ ฤดูกาลประกาศผลประกอบการยังอยู่ในระยะต้น: มีบริษัทในดัชนี S&P 500 รายงานผลออกมาแล้ว 49 แห่ง โดยในจำนวนนี้ 90% ทำผลงานออกมาดีกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้ ตามข้อมูลจาก LSEG
ปัจจุบันนักวิเคราะห์คาดการณ์ว่ากำไรของดัชนี S&P 500 จะเติบโตปีต่อปีที่ 26.0% สูงกว่าประมาณการ 19.2% ที่บันทึกไว้เมื่อวันที่ 1 เมษายนอย่างมาก ตามข้อมูลจาก LSEG
Yardeni: "ดัชนี S&P 500 ทะลุระดับ 7,500 ครั้งแรกเมื่อวันที่ 14 พฤษภาคม และจากนั้นมาก็เคลื่อนไหวใกล้ระดับดังกล่าว ดัชนียังคงซื้อขายเคลื่อนไหวไปตามค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วัน การปรับฐานลง 6.0% จะทำให้ดัชนีกลับลงไปที่ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วัน เราเคยเห็นสถานการณ์แบบนี้แล้ว — ช่วงปลายปี 2024 ถึงต้นปี 2025 และอีกครั้งช่วงปลายปี 2025 ถึงต้นปี 2026 ทั้งสองครั้งมีการแกว่งตัวออกด้านข้างในลักษณะคล้ายกัน ตามมาด้วยการปรับฐานที่ดึงดูดแรงซื้อเมื่อราคาย่อตัว ในมุมมองของเรา นี่คือฉากทัศน์ที่มีแนวโน้มจะเกิดขึ้นไปจนถึงเดือนกันยายน เรายังคงมองเป้าหมายที่ระดับ 8,250 ภายในสิ้นปี"
Morgan Stanley: "ธีสิสเรื่องความกว้างของตลาด (market breadth) ของเรายังคงเป็นไปตามคาด ในขณะที่ดัชนีพยายามทำจุดสูงสุดใหม่อย่างยากลำบากและหุ้นผู้นำเดิมกำลังอยู่ในช่วงปรับฐาน การเปลี่ยนผู้นำรอบนี้น่าจะดำเนินต่อไป และอาจนำไปสู่การพักฐาน/แกว่งตัวสะสมต่อในดัชนีหลัก ก่อนที่ตลาดกระทิงจะกลับมาเดินหน้าต่ออย่างเต็มตัว ช่วงอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า เรายังชอบผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐานระบบคลาวด์รายใหญ่ มากกว่าผู้ผลิตเซมิคอนดักเตอร์... ขณะเดียวกัน เราตระหนักว่าความคุ้มค่าด้านความเสี่ยง/ผลตอบแทนเริ่มดูน่าสนใจน้อยลง หลังจากราคาปรับตัวชนะตลาดญาติไปเกือบ 30% ภายในเวลาเพียงสามสัปดาห์"
Evercore ISI: "สภาวะหลังการแพร่ระบาดได้เปิดโลกใหม่ที่ท้าทายขึ้น สำหรับนักลงทุน โลกใบใหม่นี้ไม่ได้หมายถึงจุดจบของตลาดกระทิงในหุ้นสหรัฐ สัญญาณของ 'endgame' ยังไม่ปรากฏชัด: ยังไม่มีภาวะถดถอย เฟดไม่ได้เร่งรีบขึ้นดอกเบี้ย อัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวทรงตัว และยังไม่เห็นสัญญาณความคลั่งไคล้เกินพอดี ความผันผวนของหุ้นเทคโนโลยียังคงอยู่ในระดับสูงตลอดช่วงตลาดขาขึ้นร้อนแรงทศวรรษ 1990 ซึ่งการปรับฐานถือเป็นเรื่องปกติมากกว่าข้อยกเว้น — โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงครึ่งหลังของปี 1999 ที่เคลื่อนไหวอย่างรวดเร็ว ตั้งแต่จุดต่ำสุดของตลาดเมื่อวันที่ 30 มีนาคมไปจนถึงช่วงฤดูร้อนของปี 2026 ที่มีรูปแบบราคาใกล้เคียงกับสภาพแวดล้อมปัจจุบันอย่างมาก"
JPMorgan: "เราแนะนำให้หมุนเวียนพอร์ตและขยายความกว้างของตลาดในช่วงครึ่งหลังของปี... ขณะเดียวกันยังคงมีความกังวลในระยะกลางเกี่ยวกับการเปลี่ยนการเติบโตของ capex มหาศาลของผู้ให้บริการคลาวด์รายใหญ่ที่สุดให้เป็นผลกำไรที่แท้จริง และยังคงมีมุมมองเชิงลบเชิงพื้นฐานต่อกลุ่ม Software, Business Services และ Media ซึ่งเป็นกลุ่มที่มีความเสี่ยงจะถูก AI เข้ามาแย่งบทบาท... อย่างไรก็ตาม เราไม่คาดว่าตลาดจะอ่อนตัวลงเป็นเวลานานจากการหมุนเวียนเหล่านี้ เราเชื่อว่าหุ้นกลุ่ม AI หลายกลุ่มไม่น่าจะปรับตัวลงแรงในเชิงระดับราคาโดยรวมเป็นเวลานาน ด้วยแนวโน้มการเติบโตของกำไรที่น่าจะยังแข็งแกร่งและการประเมินมูลค่าที่จะเข้ามาหนุนมากขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ผู้ผลิตเซมิคอนดักเตอร์น่าจะกลับมามีแรงซื้อในไม่ช้า"
RBC Capital Markets: "ประมาณการจากโมเดลของเรายังไม่ส่งสัญญาณกลับตัวอย่างชัดเจน แม้ว่าแผนภูมิหลายชุดของเราจะบ่งชี้ว่าการหมุนเวียนอยู่ในระยะค่อนข้างลึกแล้ว เมื่อพิจารณาจากรูปแบบการเคลื่อนไหวในกรอบแคบของผลตอบแทนหุ้นสหรัฐเทียบกับต่างประเทศ และการที่ตัวชี้วัดเชิงเปรียบเทียบ — growth/value, โมเมนตัมราคาสูง/ต่ำ และกลุ่ม 10 หุ้นใหญ่สุดเทียบกับหุ้นที่เหลือใน S&P 500 — กลับมาอยู่ใกล้ระดับจุดพลิกผันในอดีตซึ่งพยายามจะทรงตัว เราจึงยังคงจับตาอย่างใกล้ชิดต่อความเป็นไปได้ที่หุ้น mega-cap growth จะหวนกลับมาเป็นผู้นำอีกครั้ง"
ในช่วงวันข้างหน้า นักลงทุนจะติดตามรายงานผลประกอบการรายไตรมาสและคำให้สัมภาษณ์ของฝ่ายบริหารจากบริษัทขนาดใหญ่ที่สุดอย่างใกล้ชิด ซึ่งปัจจัยเหล่านี้จะเป็นตัวกำหนดในภาพรวมว่า การปรับฐานในช่วงฤดูร้อนจะดำเนินต่อไป หรือว่าตลาดจะกลับมาฟื้นตัวเดินหน้าขึ้นอีกครั้ง