Lee Hardman นักวิเคราะห์อาวุโสด้านอัตราแลกเปลี่ยนของกลุ่มสถาบันการเงินญี่ปุ่น MUFG (Mitsubishi UFJ Financial Group) เน้นย้ำว่า ก่อนการประชุม ECB อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลในกลุ่มประเทศยูโรโซนได้ขยับขึ้นมาทำจุดสูงสุดใหม่ตั้งแต่ต้นปีเป็นต้นมา ตลาดกำลังกำหนดราคาไปในทิศทางที่สะท้อนถึงการขึ้นดอกเบี้ยอีกสองถึงสามครั้งในช่วงข้างหน้า และแทบจะตัดความเป็นไปได้ของการขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติมในเดือนกันยายนออกไปแล้ว พัฒนาการเหล่านี้สอดคล้องกับประมาณการของ Hardman ที่มองว่าการปรับขึ้นดอกเบี้ยครั้งสุดท้ายจะเกิดขึ้นในเดือนกันยายน อย่างไรก็ตาม เขาเตือนว่าหากราคาพลังงานปรับตัวสูงขึ้นอีก ก็จะเพิ่มความเสี่ยงที่นโยบายการเงินจะตึงตัวนานขึ้น และกดดันการเติบโตทางเศรษฐกิจในกลุ่มยูโรโซน
เขายังชี้ให้เห็นด้วยว่า นับตั้งแต่ต้นปีเป็นต้นมา ก่อนการประชุมกำหนดนโยบาย อัตราผลตอบแทนและความคาดหวังต่อทิศทางดอกเบี้ยของ ECB ได้เปลี่ยนแปลงไปอย่างมีนัยสำคัญ:
"เพื่อตอบสนองต่อราคาพลังงานที่ปรับตัวสูงขึ้น ผู้เล่นในตลาดได้ขยับไปกำหนดราคาให้สะท้อนมุมมองที่มีความเป็นสายเหยี่ยวมากขึ้นสำหรับธนาคารกลางหลัก รวมถึง ECB และ Fed ส่งผลให้ผลตอบแทนพันธบัตรระยะสั้นขยับขึ้นไปทำจุดสูงสุดใหม่ของปี ตลาดอัตราดอกเบี้ยในยูโรโซนขณะนี้กำลังสะท้อนการขึ้นดอกเบี้ยของ ECB อีกสองถึงสามครั้งในช่วงปีข้างหน้า ในขณะที่ตลาดอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐกำลังกำหนดราคารอการขึ้นดอกเบี้ยของ Fed ราวสองครั้งในช่วงเวลาเดียวกัน ผลตอบแทนระยะสั้นในยุโรปปรับขึ้นเร็วและแรงกว่าสหรัฐในระยะหลัง ส่งผลให้ส่วนต่างผลตอบแทนเคลื่อนไหวในทิศทางที่ไม่เป็นผลดีกับค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ"
"การขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้งในที่ประชุมกำหนดนโยบายครั้งถัดไปในเดือนกันยายนแทบจะถูกสะท้อนไว้ในราคาแล้วอย่างเต็มที่ ซึ่งสอดคล้องกับประมาณการของเราที่คาดว่าจะมีการขึ้นดอกเบี้ยครั้งสุดท้ายในเดือนกันยายน แม้ว่าเรายอมรับว่าความเสี่ยงของการขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติมในช่วงปลายปีนี้จะเพิ่มสูงขึ้น หากราคาพลังงานที่อยู่ในระดับสูงยังคงยืนอยู่ต่อเนื่องในช่วงครึ่งหลังของปีนี้"
"เรามองว่าขณะนี้ประธาน Lagarde มีช่องว่างค่อนข้างจำกัดในการออกมาขัดแย้งกับความคาดหวังของตลาดที่มองว่าจะมีการขึ้นดอกเบี้ยหลายครั้ง เนื่องจากความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อกำลังเพิ่มสูงขึ้นเช่นกัน ราคา พลังงานที่สูงขึ้นยังจะยิ่งเพิ่มความเสี่ยงด้านขาลงต่อการเติบโตในยูโรโซนด้วย เช่นเดียวกับในสหรัฐ เศรษฐกิจยูโรโซนจนถึงขณะนี้ยังทรงตัวได้ดีกว่าที่คาดต่อแรงกระแทกจากราคา พลังงานที่สูงขึ้น ซึ่งช่วยสร้างความเชื่อมั่นในระดับหนึ่ง"