หลังการประชุมในวันนี้ European Central Bank ยังคงรักษาพารามิเตอร์ด้านนโยบายการเงินทั้งหมดไว้โดยไม่มีการเปลี่ยนแปลง ซึ่งเป็นไปตามกรณีฐานที่ตลาดส่วนใหญ่คาดการณ์ไว้ล่วงหน้า อย่างไรก็ตาม ถ้อยแถลงของ ECB นั้นไม่ได้มีลักษณะผ่อนคลายแต่อย่างใด โดยผู้กำกับดูแลไม่ได้ตัดความเป็นไปได้ของการเข้มงวดนโยบายเพิ่มเติม และยอมรับว่าการกลับมาปรับตัวเพิ่มขึ้นของราคาในตลาดพลังงานกำลังเพิ่มความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อให้รุนแรงขึ้น
ถึงกระนั้น EUR/USD ก็เผชิญแรงกดดันอย่างมาก อ่อนตัวลงมายังบริเวณระดับ 1.1300 และทดสอบระดับแนวรับที่ 1.1370 ซึ่งสอดคล้องกับขอบล่างของตัวชี้วัด Bollinger Bands บนกรอบเวลารายวัน (D1)
ควรกล่าวด้วยว่าการเคลื่อนไหวของราคาครั้งนี้ไม่ได้เกิดจากการแข็งค่าขึ้นของดอลลาร์สหรัฐเพียงอย่างเดียว (แม้ว่าเงินดอลลาร์จะเป็นปัจจัยหลักของการปรับตัวลดลงในครั้งนี้) แต่ยังเกิดจากความอ่อนแอของค่าเงินยูโรเอง ซึ่งไม่ได้รับแรงหนุนตามที่คาดหวังจาก ECB
ทำไม ECB จึงไม่สามารถพยุงค่าเงินยูโรได้
ประการแรก คณะกรรมการบริหารได้ใช้แนวทางในลักษณะ “รอดูท่าที” ตามถ้อยแถลงประกอบการประชุม ECB ระบุว่า ผลกระทบเต็มรูปแบบของช็อกด้านพลังงานต่อเงินเฟ้อยังไม่ปรากฏอย่างครบถ้วน และความไม่แน่นอนยังคงอยู่ในระดับ “สูงเป็นพิเศษ”
ในเวลาเดียวกัน Christine Lagarde ประธาน ECB ก็ไม่ตอบสนองต่อความคาดหวังของฝั่งตลาดที่มีมุมมองสายเหยี่ยวมากกว่า โดยหลีกเลี่ยงที่จะส่งสัญญาณตรงๆ เกี่ยวกับความเป็นไปได้ของการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายน แม้เธอจะไม่ตัดความเป็นไปได้ของการเข้มงวดนโยบายการเงินเพิ่มเติม แต่ก็ย้ำหลายครั้งว่าการตัดสินใจในอนาคตจะทำบนพื้นฐานของ “ข้อมูลเศรษฐกิจมหภาคที่เข้ามาใหม่เท่านั้น”
ถ้อยคำมาตรฐานและคุ้นหูนี้กลับมีน้ำหนักเชิงผ่อนคลายมากกว่าที่ผู้เล่นในตลาดบางส่วนคาดไว้ เพราะพวกเขาต้องการเห็นสัญญาณที่ชัดเจนกว่านี้ของการเปลี่ยนทิศทางนโยบายที่เด็ดขาดมากขึ้น
ประการที่สอง ECB ไม่เพียงแค่ยอมรับถึงความเสี่ยงเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นเท่านั้น แต่ยังเน้นย้ำถึงภาวะอ่อนแออย่างต่อเนื่องของเศรษฐกิจยูโรโซนด้วย ประเด็นนี้บ่งชี้ว่าธนาคารกลางยังคงติดอยู่ระหว่างแรงกดดันสองด้านที่สวนทางกัน ด้านหนึ่งคือราคาน้ำมันที่สูงขึ้นและความเสี่ยงที่ CPI จะเร่งตัว อีกด้านหนึ่งคือการเติบโตทางเศรษฐกิจที่อ่อนแอ ซึ่งจำกัดพื้นที่สำหรับการเข้มงวดนโยบายการเงินเพิ่มเติมอย่างมาก
ประการที่สาม ความคาดหวังของตลาดที่อยู่ในระดับสูงกลายเป็นปัจจัยลบต่อผู้ซื้อ EUR/USD ในช่วงต้นเดือนกรกฎาคม หลังจากความตึงเครียดล่าสุดในตะวันออกกลาง นักลงทุนจำนวนมากเริ่มสะท้อนภาพนโยบายที่ “เหยี่ยว” มากขึ้นของ ECB เข้าไปในราคาแล้ว อย่างไรก็ตาม การประชุมในวันนี้กลับไม่เข้มงวดเพียงพอที่จะสนับสนุนความคาดหวังเช่นนั้น
ขณะเดียวกัน ตลาดตอบสนองต่อผลการประชุม ECB ด้วยการขายยูโร เนื่องจากมุมมองเชิงเหยี่ยวก่อนหน้าได้ถูกสะท้อนในราคาไปมากแล้ว ความคาดหวังเชิงเหยี่ยวถูกนำไปสะท้อนในราคาตลาดไว้ล่วงหน้า ขณะที่การประชุมจริงของ ECB ไม่ได้ให้เหตุผลใหม่ใดๆ สำหรับการเข้าซื้อยูโรเพิ่มเติม
ปัจจัยทั้งหมดนี้กดดันค่าเงินยูโร ด้านหนึ่ง ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นเพิ่มความเสี่ยงของภาวะ stagflation ที่ยืดเยื้อ อีกด้านหนึ่ง ตลาดยังไม่แน่ใจว่า ECB พร้อมจะเริ่มรอบการเข้มงวดนโยบายการเงินอีกครั้งเร็วสุดในช่วงฤดูใบไม้ร่วงนี้หรือไม่
นักลงทุนคาดหวังสัญญาณที่ชัดเจนกว่านี้เกี่ยวกับความเป็นไปได้ของการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายน แต่แทนที่จะเป็นเช่นนั้น ECB กลับย้ำถึงการพึ่งพาข้อมูลเศรษฐกิจที่ทยอยออกมา พร้อมทั้งชี้ให้เห็นถึงระดับความไม่แน่นอนที่ยังสูง มุมมองของตลาดจึงสูงเกินจริง และนี่น่าจะเป็นปัจจัยหลักที่อยู่เบื้องหลังความอ่อนแอของยูโรภายหลังการประชุม ECB เดือนกรกฎาคม
ดอลลาร์กลับมาได้แรงหนุนจากการหลีกเลี่ยงความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้น
กระนั้นก็ตาม ดังที่กล่าวไปแล้ว แรงขับเคลื่อนหลักของการร่วงลงของ EUR/USD ในวันนี้ไม่ใช่ยูโรเอง แต่คือดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งกลับมาได้ประโยชน์จากบรรยากาศความเสี่ยงถดถอยที่รุนแรงขึ้นอีกครั้ง
การพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วของราคาน้ำมันได้เปลี่ยนความคาดหวังด้านเงินเฟ้ออย่างมีนัยสำคัญ ทำให้ปัจจัยด้านอัตราดอกเบี้ยกลับมาเป็นผลบวกต่อดอลลาร์อีกครั้ง ในช่วงครึ่งหลังของวัน น้ำมันดิบ Brent ทะยานเข้าใกล้ระดับ 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ท่ามกลางความตึงเครียดที่ยกระดับขึ้นในตะวันออกกลาง การยิงขีปนาวุธของกลุ่ม Houthi ใส่เรือบรรทุกน้ำมันซาอุดีอาระเบีย และความเสี่ยงที่ยังดำเนินต่อเนื่องบริเวณช่องแคบ Hormuz
ผู้เล่นในตลาดเริ่มสะท้อนความเป็นไปได้ของเงินเฟ้อในสหรัฐที่อาจยืดเยื้อกว่าคาด ซึ่งอาจบีบให้ Federal Reserve คงอัตราดอกเบี้ยในระดับสูงเป็นเวลานานขึ้น และอาจพิจารณาขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้งในช่วงฤดูใบไม้ร่วงหรือเดือนธันวาคม
Donald Trump ยังเป็นปัจจัยที่เปลี่ยนบรรยากาศตลาดด้วย โดยระบุในวันนี้ว่าเขาใกล้จะตัดสินใจแล้วว่าจะกลับมาดำเนินปฏิบัติการทางทหารกับอิหร่านอีกหรือไม่ ในการให้สัมภาษณ์กับ Axios ประธานาธิบดีสหรัฐกล่าวว่าการโจมตีเป้าหมายในอิหร่านรอบใหม่อาจมีขนาดใหญ่กว่าปฏิบัติการ Epic Fury ที่ผ่านมาเสียอีก
สำหรับความเป็นไปได้ของการแก้ไขปัญหาด้วยวิถีการทูต Trump ระบุว่าอิหร่าน “ต้องการเจรจา” แต่เสริมว่าประเทศดังกล่าวยังไม่พร้อมที่จะบรรลุข้อตกลง
มุมมองในระยะข้างหน้า
ดังนั้น การประชุม ECB เดือนกรกฎาคมจึงไม่ได้ให้แรงหนุนแก่ยูโร ขณะที่บรรยากาศการหลีกเลี่ยงความเสี่ยงที่กลับมาอีกครั้งช่วยให้ดอลลาร์แข็งค่าขึ้นในตลาดการเงินโดยรวม
การผสมผสานของปัจจัยเหล่านี้เปิดโอกาสให้ฝั่งขาย EUR/USD ลงมาทดสอบแนวรับที่ 1.1370 (ขอบล่างของอินดิเคเตอร์ Bollinger Bands บนกราฟรายวัน) อย่างไรก็ตาม ฝ่ายหมีไม่สามารถกดราคาทะลุระดับดังกล่าวลงไปได้อย่างชัดเจน สะท้อนว่าผู้เล่นในตลาดยังคงระมัดระวัง
ดังนั้น จึงควรพิจารณาเปิดสถานะขายก็ต่อเมื่อฝั่งผู้ขายสามารถกดให้ราคาทะลุแนวรับโซนนี้ลงไปได้อย่างเด็ดขาด หากระดับดังกล่าวยืนอยู่ได้ คู่สกุลนี้มีแนวโน้มสูงที่จะดีดกลับขึ้นไปบริเวณ 1.1400 โดยเฉพาะในกรอบ 1.1410–1.1470