ตลาดเริ่มเบื่อหน่ายกับคำสัญญา

ความโลภสามารถเปลี่ยนเป็นความกลัวได้อย่างรวดเร็วเมื่อพูดถึงหุ้นกลุ่ม AI ไม่นานมานี้นักลงทุนยังพร้อมมองข้ามความเสี่ยงใด ๆ เพื่อเข้าซื้อหุ้นชิป แต่ตอนนี้แค่พาดหัวข่าวก็อาจกระตุ้นให้เกิดแรงขายได้แล้ว

ดัชนี Philadelphia Semiconductor Index ปิดทำการในวันจันทร์ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วัน เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนเมษายน 2025 การเข้าจดทะเบียนของผู้ผลิตชิปหน่วยความจำสัญชาติจีน CXMT ในตลาดหลักทรัพย์ ยิ่งทำให้เกิดความกังวลเรื่องการแข่งขันต่อผู้ผลิตสัญชาติสหรัฐฯ โดยเฉพาะหลังจากมีรายงานว่า Apple ได้มีการพูดคุยกับทำเนียบขาวเกี่ยวกับการใช้ชิปสัญชาติจีนบางส่วนในผลิตภัณฑ์ของตน

ความเคลื่อนไหวของดัชนี S&P 500, SOX และ Magnificent Seven

การเทขายยิ่งรุนแรงขึ้นเมื่อเกิดประเด็นจากหุ้นตัวชี้นำของกลุ่มเอง The Wall Street Journal รายงานว่า NVIDIA เตรียมจัดสรรเงินราว 250 พันล้านดอลลาร์เพื่อช่วยสร้างศูนย์ข้อมูลขนาดใหญ่ให้ OpenAI ส่งผลให้หุ้น NVIDIA ร่วงลงราว 5% สิ่งที่ทำให้นักลงทุนกังวลไม่ใช่ตัวดีลเองมากเท่ากับลักษณะการจัดหาเงินทุนแบบวนเป็นวงกลม — NVIDIA ลงทุนเพื่อช่วยให้ลูกค้าของตัวเองสามารถซื้อชิปของบริษัทได้มากขึ้น ผลที่ตามมาคือ Apple สามารถชิงตำแหน่งบริษัทจดทะเบียนที่มีมูลค่าสูงสุดในสหรัฐกลับคืนมาได้ชั่วคราว หลังจากเสียตำแหน่งไปตั้งแต่เดือนพฤษภาคมปีที่แล้ว

อย่างไรก็ตาม ไม่ใช่ทุกคนที่มองแง่ลบ Deutsche Bank ชี้ให้เห็นว่ากระแสหมุนเวียนออกจากหุ้นเทคโนโลยีขนาดใหญ่ไปสู่หุ้นคุณค่าและหุ้นคุณภาพได้เดินทางมาแล้วราวสามในสี่ เมื่อดูจากการคลายตัวลงอย่างแรงของสถานะเก็งกำไรที่ร้อนแรงเกินไป ขณะเดียวกัน Morgan Stanley คาดว่านักลงทุนจะหันมาให้ความสำคัญกับกระแสเงินสดอิสระและความสามารถในการทำกำไร มากกว่าการเติบโตของการใช้จ่ายลงทุน (capex)

อย่างไรก็ตาม สิ่งที่จะเป็นบททดสอบชี้ขาดคือข้อเท็จจริง ไม่ใช่คำวิเคราะห์จากธนาคาร สัปดาห์นี้จะมีบริษัทในดัชนี S&P 500 กว่า 170 แห่งรายงานผลประกอบการ รวมถึง Microsoft ซึ่งโดยปกติถือว่ารอบคอบในด้านการให้แนวทางการลงทุน หาก Microsoft ส่งสัญญาณว่าจะปรับลดแผนการลงทุนในปีหน้า การเทขายรอบนี้อาจได้แรงส่งระลอกใหม่

นักลงทุนยังต้องจับตาการตัดสินใจของธนาคารกลางสามแห่งในสัปดาห์นี้ — Fed, Bank of Japan และ Bank of England ขณะนี้ตลาดให้น้ำหนักว่ามีแนวโน้มที่ Fed จะคงอัตราดอกเบี้ยในการประชุมวันพุธ ทาง JPMorgan ระบุว่าเครื่องชี้สถานะการลงทุนภายในของตนกำลังส่งสัญญาณ “ซื้อ” สำหรับดัชนี S&P 500 ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่ลดลง ดอลลาร์ที่อ่อนค่าลง และการผ่อนคลายความตึงเครียดในตะวันออกกลาง อาจช่วยเป็นแรงหนุนต่อตลาดได้

ถึงกระนั้นก็ตาม การเก็งกำไรในหุ้นกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์ที่หนาแน่นเกินไป และความเสี่ยงจากสถานการณ์ที่อาจปะทุรุนแรงขึ้นเกี่ยวกับอิหร่าน ยังไม่ได้หายไปไหน แวดวงนักลงทุนสายขำขันเริ่มเรียก Magnificent Seven ว่า "Lag Seven" แล้ว สะท้อนให้เห็นว่าพวกมันทำผลงานได้ย่ำแย่เพียงใดในปีนี้ เงินนับพันล้านดอลลาร์ที่เทลงไปใน AI จะให้ผลตอบแทนคุ้มค่าในฤดูกาลประกาศงบครั้งนี้หรือไม่? คำตอบคงจะได้รู้กันในอีกไม่นาน

ในเชิงเทคนิค กราฟรายวันของดัชนี S&P 500 แสดงรูปแบบแท่งเทียน Bearish Engulfing การเกิดแพทเทิร์นดังกล่าวร่วมกับการถูกปฏิเสธที่แนวต้านเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่แบบไดนามิก บ่งชี้ถึงภาวะที่ฝั่งหมีเป็นฝ่ายครองความได้เปรียบ การหลุดลงไปต่ำกว่าจุดต่ำสุดของขาลงย่อยที่ 7,375 และได้รับการยืนยัน จะเป็นสัญญาณทางเทคนิคในการเพิ่มสถานะขาย