ตลาดขี่คลื่นลูกใหม่

คนเดียวในสนามรบสู้ศึกไม่ได้ แต่บางครั้งรายงานฉบับเดียวก็สามารถพลิกมุมมองของตลาดได้แบบ 180 องศา ซึ่งก็คือสิ่งที่เกิดขึ้นกับ Microsoft ที่ราคาหุ้นพุ่งขึ้น 16% ในวันพฤหัสบดีหลังจากประกาศผลประกอบการที่แข็งแกร่ง ถือเป็นวันที่ดีที่สุดนับตั้งแต่เดือนตุลาคม 2008 ตลาดที่เมื่อวันก่อนยังดูเหนื่อยล้าและหวาดกลัวกลับมาคึกคักอีกครั้ง S&P 500 ปิดบวก, Nasdaq 100 ทำผลงานรายวันที่ดีที่สุดในรอบสี่เดือน และดัชนี Philadelphia Semiconductor Index กระโดดขึ้น 8.2% ยุติการร่วงต่อเนื่องห้าวัน

ความเคลื่อนไหวของดัชนีหุ้น

อย่างไรก็ดี ทิศทางเชิงบวกไม่ได้เกิดขึ้นในทุกตัวหุ้น Meta Platforms ร่วงลงถึง 8% หลังเตือนว่ากระแสเงินสดอิสระจะกลายเป็นลบเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่การทำ IPO ในปี 2012 ซึ่งนับเป็นวันที่ราคาหุ้นปรับตัวลงต่อเนื่องเป็นวันที่ 11 ติดต่อกัน ยาวนานเป็นประวัติการณ์ ปฏิกิริยาที่แตกต่างกันต่อผลประกอบการของ Microsoft และ Meta ทำให้เห็นคำถามสำคัญสำหรับการเทรดธีม AI: บริษัทที่ทุ่มเงินลงทุนหลายแสนล้านดอลลาร์ใน AI จะสามารถสร้างผลตอบแทนที่คุ้มค่าได้หรือไม่?

Wells Fargo มองว่าแนวโน้มของหุ้นสหรัฐยังเป็นบวก โดยมีแรงหนุนจากกำไรบริษัทจดทะเบียนที่แข็งแกร่ง การยอมรับและการใช้งาน AI ที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง และเศรษฐกิจที่ยืดหยุ่น ตามมุมมองของธนาคาร ความอ่อนแรงล่าสุดมีลักษณะคล้ายการปรับฐานของตลาดที่ร้อนแรงเกินไป มากกว่าจะเป็นการเปลี่ยนแนวโน้มหลักของตลาด UBS มีมุมมองไปในทิศทางเดียวกัน แต่แนะนำนักลงทุนให้บริหารความเสี่ยงจากการกระจุกตัวของพอร์ต และเพิ่มน้ำหนักการลงทุนในหุ้นเทคโนโลยีที่มีลักษณะเน้นป้องกันความเสี่ยงมากขึ้น

ผลการเคลื่อนไหวของหุ้น Microsoft และ Meta Platforms

นักลงทุนรายย่อยเริ่มทยอยขายทำกำไร JPMorgan รายงานว่าเม็ดเงินไหลออกจากกองทุน ETF กลุ่มเทคโนโลยีอยู่ในระดับสูงเป็นอันดับสองในประวัติการณ์ ขณะที่ Vanda Research บันทึกปริมาณการขายหุ้นรายตัวต่อเนื่องที่มากที่สุดนับตั้งแต่ปี 2020 ฝั่ง Wall Street มองว่าฝูงชนไม่ได้เทขายออกจากตลาดทั้งหมด แต่เพียงแค่เริ่มเลือกลงทุนอย่างพิถีพิถันมากขึ้น ปัญหาจะเกิดขึ้นก็ต่อเมื่อลงทุนสถาบันเริ่มทำตาม แต่จนถึงตอนนี้ยังไม่เห็นสัญญาณดังกล่าว

การดีดตัวขึ้นของตลาดในวันพฤหัสบดีกดให้การปรับตัวลงของหุ้นกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์ในเดือนกรกฎาคมเหลือ 21% แต่ก็ยังเป็นการร่วงลงรายเดือนมากที่สุดนับตั้งแต่ปี 2008 ความต้องการที่ไม่รู้จักอิ่มตัวต่อ AI ยังคงดำรงอยู่ควบคู่กับความผันผวนสูง — ความคาดหวังที่อยู่ในระดับสูงมากทำให้แทบไม่มีพื้นที่สำหรับความผิดหวัง

การดีดตัวในรอบนี้ โดยพื้นฐานแล้วเป็นเรื่องของผลประกอบการมากกว่าการเปลี่ยนแปลงในภาพเศรษฐกิจมหภาค ประเด็นคือ มุมมองของธนาคารที่มองว่านี่คือการปรับฐานที่แข็งแรงจะเป็นฝ่ายชนะ หรือจะเป็นมุมมองของเทรดเดอร์ที่มองว่านี่เป็นเพียงการขายทำกำไรกันแน่

ในเชิงเทคนิค กราฟรายวันแสดงให้เห็นว่า S&P 500 เกิดรูปแบบ false-break reversal (กับดักฝั่งขาย หรือ bear-trap) หลังจากการเบรกหลุดลงมาต่ำกว่าช่วงการแกว่งตัวสะสม (consolidation range) เดิมที่ 7,375–7,450 แต่ไม่สามารถยืนต่ำกว่าได้ การทะลุขึ้นเหนือระดับแนวต้านที่ 7,450 จะเป็นสัญญาณเชิงเทคนิคในการเริ่มสะสมสถานะฝั่งซื้อ โดยมีเป้าหมายการเคลื่อนไหวอย่างน้อยไปยังระดับมูลค่ายุติธรรม (fair value) แถวๆ 7,540