Fed จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยจริงหรือไม่?

ธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) กำลังรอให้เงินเฟ้อลดความร้อนแรงลง อย่างน้อยนั่นคือสิ่งที่ John Williams ประธาน New York Fed ระบุไว้ Williams ไม่เคยอยู่ในกลุ่ม "สายเหยี่ยว" และก็ไม่ได้ลงคะแนนเสียงเห็นชอบให้ปรับขึ้นดอกเบี้ยในการประชุมครั้งล่าสุด ซึ่งขอเตือนว่ามีสมาชิก FOMC ที่มีสิทธิ์ลงคะแนน 3 คนโหวต "เห็นด้วย" ต่อการขึ้นดอกเบี้ย ในมุมมองของ Williams ระดับอัตราดอกเบี้ยในปัจจุบันเพียงพอแล้วที่จะคงกระบวนการชะลอเงินเฟ้อ (disinflation) ในระยะยาว คำพูดของ Williams สามารถตีความได้อย่างเป็นประโยชน์ดังนี้: "เราคาดว่าความขัดแย้งในตะวันออกกลางจะยุติลง นำไปสู่ราคาน้ำมันที่ปรับตัวลดลง ซึ่งตามธรรมชาติแล้วจะทำให้เงินเฟ้อลดลง" หรือ: "เราไม่ได้มีเจตนาจะขึ้นดอกเบี้ย แต่เรากำลังมองหาคำอธิบายที่เหมาะสมสำหรับการตัดสินใจดังกล่าว"

ในความเห็นของผม ขณะนี้แทบเป็นไปไม่ได้เลยที่จะคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อล่วงหน้าแม้เพียงหนึ่งเดือน สมมติว่าความขัดแย้งในตะวันออกกลางสิ้นสุดลงจริง ๆ (ทั้งที่เราไม่อาจเข้าใจได้ว่าจะจบเมื่อไรและอย่างไร) แต่ถ้าหากมันไม่จบล่ะ? ถ้ามีการปิดล้อมช่องแคบ Bab-el-Mandeb ควบคู่ไปกับการปิดล้อมช่องแคบ Hormuz จะเกิดอะไรขึ้น? ในกรณีนั้น ราคาน้ำมันอาจพุ่งทะลุ 150 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลได้อย่างง่ายดาย และจะไม่มีใครพูดถึงการชะลอตัวของเงินเฟ้อเลย ดังนั้น ในมุมมองของผม คำกล่าวของ Williams เป็นเพียงความพยายามในการหาเหตุผลมารองรับความไม่เต็มใจที่จะขึ้นดอกเบี้ย ในขณะที่ธนาคารกลางยุโรปยังคงเข้มงวดนโยบายการเงินต่อไป ทั้ง ๆ ที่อัตราเงินเฟ้ออยู่ในระดับที่ต่ำกว่ามาก

อย่างไรก็ดี เราไม่อาจมองถ้อยแถลงของหนึ่งในผู้ว่าการ Fed อย่างผิวเผินได้ หากหนึ่งในสมาชิก FOMC ใช้จุดยืนที่แข็งกร้าวและไม่ประนีประนอมมากพอ ผู้ว่าการคนอื่นอาจเห็นพ้องด้วยก็ได้ อย่าลืมว่าวันศุกร์นี้จะมีการเผยแพร่ตัวเลขการว่างงานและข้อมูลตลาดแรงงานสหรัฐ ซึ่งอาจมอบเหตุผลที่ชอบธรรมให้กับ Kevin Warsh และพวกพ้องในการไม่ดำเนินการเข้มงวดนโยบายการเงินเพิ่มขึ้น หากตลาดแรงงานสหรัฐยังคง "เย็นตัวลง" ต่อไป ก็มีความเป็นไปได้ต่ำมากที่จะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย เพราะการขึ้นดอกเบี้ยจะซ้ำเติมให้เศรษฐกิจชะลอตัวลงอีก และทำให้ตลาดแรงงานเย็นลงมากยิ่งขึ้น

ความคิดเห็นของผมยังเหมือนเดิม Fed จะไม่เข้มงวดนโยบายการเงินเพิ่มเติมและจะมองหาข้ออ้างทุกอย่างเพื่อหลีกเลี่ยงการขึ้นอัตราดอกเบี้ย โดยจะคาดการณ์ว่าเงินเฟ้อจะชะลอลงภายในปี 2028 พร้อมทั้งอ้างถึงการ “เย็นตัวลง” ของตลาดแรงงาน หรือการเปลี่ยนแปลงวิธีการคำนวณเงินเฟ้อ ตัวอย่างเช่น Warsh เพิ่งระบุว่า Core Personal Consumption Expenditures (PCE) เริ่มชะลอลง อย่างไรก็ตาม หากดูในมุมมองแบบปีต่อปี ก็ยังอยู่ในระดับเดียวกับอัตราเงินเฟ้อทั่วไปอยู่ดี ขณะนี้ตลาดได้สะท้อน “กรณีเหยี่ยว” ที่สุดไว้ล่วงหน้าไปแล้ว…

จากการวิเคราะห์ EUR/USD ผมสรุปได้ว่า คู่เงินนี้ยังคงเคลื่อนไหวอยู่ในช่วงขาขึ้นตามโครงสร้างแนวโน้ม (ภาพล่าง) ในขณะที่ระยะสั้นยังอยู่ในช่วงขาลงของแนวโน้ม ในมุมมองของผม ตอนนี้เป็นช่วงเวลาที่ดีในการพิจารณาเปิดสถานะซื้อระยะยาว อย่างไรก็ตาม ราคาอาจยังปรับตัวลงไปโซนเลขหลักที่ 13 ได้ภายในคลื่น 5 ในคลื่น C การวิเคราะห์คลื่นมักจะสร้างความประหลาดใจอยู่เสมอ ดังนั้น ณ ตอนนี้ผมจะปรับตัวให้เทไปทางฝั่งซื้อ

โครงสร้างคลื่นของคู่เงิน GBP/USD ตอนนี้มีความซับซ้อนพอสมควร ขณะนี้คู่เงินได้สร้างคลื่นลงมาสามคลื่นแล้ว ในขณะที่ EUR/USD อาจกำลังสร้างครบห้าคลื่น ผลที่ตามมาก็คือ คลื่น 2 ที่คาดการณ์ไว้ อาจกลายเป็นโครงสร้างที่ซับซ้อนและยืดเยื้อมากขึ้น หาก EUR/USD สามารถสร้างคลื่น 5 ในคลื่น C ที่ชัดเจนได้ หรือไม่เช่นนั้น การตีความโครงสร้างคลื่นอาจจะต้องปรับเปลี่ยนไปจากที่เห็นอยู่ในปัจจุบัน สำหรับเงินปอนด์และยูโร มุมมองของผมในระยะกลางยังคงเป็นบวก ถ้าลองแยกออกจากการวิเคราะห์คลื่นของยูโร ผมมองว่าปอนด์ได้เริ่มสร้างโครงสร้างคลื่นขาขึ้นใหม่แล้ว

หลักการสำคัญในการวิเคราะห์ของผม:โครงสร้างคลื่นควรจะเรียบง่ายและเข้าใจได้ง่าย โครงสร้างที่ซับซ้อนเล่นยากและมักมีการเปลี่ยนแปลงบ่อยถ้าไม่มีความมั่นใจในสิ่งที่เกิดขึ้นในตลาด ควรหลีกเลี่ยงการเข้าเปิดสถานะไม่สามารถมีความมั่นใจ 100% ในทิศทางการเคลื่อนไหวของราคาได้เลย อย่าลืมคำสั่งป้องกันความเสี่ยงอย่าง stop-lossการวิเคราะห์คลื่นสามารถผสมผสานร่วมกับการวิเคราะห์ประเภทอื่น ๆ และกลยุทธ์การเทรดแบบอื่นได้