ยอดค้าปลีกในยูโรโซนพลิกติดลบ เยอรมนีอยู่ในกลุ่มแย่สุด: ทำไมตัวเลขเศรษฐกิจดีจึงไม่ช่วยหนุนค่าเงินยูโร

คำสั่งซื้อภาคอุตสาหกรรมในเยอรมนีเพิ่มขึ้น 3.1 เปอร์เซ็นต์ในเดือนมิถุนายนเมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า ตามข้อมูลเบื้องต้นจาก Destatis หลังการปรับค่าตามปัจจัยฤดูกาลและปฏิทิน เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน การเติบโตเพิ่มขึ้นถึง 6.5 เปอร์เซ็นต์ ดูเผิน ๆ แล้ว ตัวเลขนี้ถือว่ายอดเยี่ยม อย่างไรก็ตาม โครงสร้างของการขยายตัวสะท้อนให้เห็นถึงความเปราะบางของมัน: เมื่อไม่รวมคำสั่งซื้อขนาดใหญ่ ปริมาณคำสั่งซื้อกลับต่ำกว่าเดือนก่อนหน้า 0.5 เปอร์เซ็นต์

หากแยกวิเคราะห์ตามภาคอุตสาหกรรมจะยิ่งยืนยันว่าการพุ่งขึ้นในเดือนมิถุนายนเป็นเหตุการณ์ที่เกิดขึ้นเพียงครั้งเดียว ไม่ได้เป็นแนวโน้มถาวร แรงขับเคลื่อนหลักมาจากอุตสาหกรรมวิศวกรรมเครื่องกล ซึ่งเติบโต 12.7 เปอร์เซ็นต์ และจากการผลิตเทคโนโลยีคอมพิวเตอร์ อิเล็กทรอนิกส์ และผลิตภัณฑ์เชิงแสง ซึ่งขยายตัวถึง 22.7 เปอร์เซ็นต์ โดยมีหลายบริษัทในทั้งสองกลุ่มรายงานว่าได้รับคำสั่งซื้อขนาดใหญ่เป็นรายกรณี อุตสาหกรรมยานยนต์มีส่วนช่วย 3.8 เปอร์เซ็นต์ ในขณะที่อุตสาหกรรมวิศวกรรมด้านการขนส่งอื่น ๆ ซึ่งรวมถึงการผลิตเครื่องบิน เรือ รถไฟ และยุทโธปกรณ์ทางทหาร ดิ่งลงถึง 41.7 เปอร์เซ็นต์ จากระดับสูงในเดือนก่อนหน้า

โครงสร้างด้านภูมิศาสตร์ของอุปสงค์ให้ภาพที่ชัดเจนเป็นพิเศษ คำสั่งซื้อจากต่างประเทศเพิ่มขึ้นเพียงเล็กน้อยเชิงสัญลักษณ์ แค่ 0.2 เปอร์เซ็นต์ ขณะที่คำสั่งซื้อภายในประเทศเพิ่มขึ้น 7.8 เปอร์เซ็นต์ กล่าวอีกนัยหนึ่ง ในเดือนมิถุนายน ภาคอุตสาหกรรมของเยอรมนีพึ่งพาตลาดในประเทศและตลาดต่างประเทศนอกเขตยูโรโซนเป็นหลัก ในขณะที่อุปสงค์จากประเทศเพื่อนบ้านภายในสหภาพสกุลเงินยูโรอ่อนแรงลงอย่างชัดเจน

อย่างไรก็ตาม ข้อมูลค้าปลีกจากยูโรโซนเป็นตัวกำหนดทิศทางของเงินยูโร กลบข่าวเชิงบวกจากเยอรมนีไปเกือบทั้งหมด ตามการประเมินเบื้องต้นของ Eurostat ยอดค้าปลีกในเดือนมิถุนายนลดลง 0.3 เปอร์เซ็นต์ในยูโรโซน และลดลง 0.1 เปอร์เซ็นต์ในสหภาพยุโรป เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า ทั้งที่ในเดือนพฤษภาคมตัวเลขดังกล่าวยังขยายตัวอยู่ที่ 0.4 เปอร์เซ็นต์ และ 0.6 เปอร์เซ็นต์ ตามลำดับ เมื่อเทียบเป็นรายปี ยอดค้าปลีกเพิ่มขึ้นเพียง 0.7 เปอร์เซ็นต์ในยูโรโซน และ 1.2 เปอร์เซ็นต์ในสหภาพยุโรป

โครงสร้างของการหดตัวมีความกว้างครอบคลุมหลายหมวดสินค้า จึงเป็นสัญญาณที่น่ากังวลเป็นพิเศษ ในยูโรโซน ยอดขายอาหาร เครื่องดื่ม และยาสูบลดลง 0.5 เปอร์เซ็นต์ ขณะที่สินค้ากลุ่มนอนฟู้ด (ไม่รวมเชื้อเพลิงยานยนต์) ลดลง 0.4 เปอร์เซ็นต์ ส่วนหมวดเดียวที่ขยายตัวคือเชื้อเพลิงยานยนต์ในร้านเฉพาะทาง ซึ่งเพิ่มขึ้น 1.5 เปอร์เซ็นต์ และพบภาพในลักษณะเดียวกันนี้ทั่วทั้งสหภาพยุโรป

ปฏิกิริยาของค่าเงินยูโรจากชุดข้อมูลนี้ถือเป็นตัวอย่างที่ชัดเจน: ค่าเงินแทบไม่สนใจคำสั่งซื้อสินค้าจากเยอรมนีที่ออกมาดีมาก และกลับอ่อนค่าลงท่ามกลางตัวเลขยอดค้าปลีกที่อ่อนแอจากยูโรโซน เหตุผลเชิงกลไกของตลาดในกรณีนี้ค่อนข้างโปร่งใส การพุ่งขึ้นของคำสั่งซื้อจากเยอรมนีถูกมองอย่างถูกต้องว่าเป็นเหตุการณ์ที่เกิดขึ้นเพียงครั้งเดียว ซึ่งยืนยันได้จากการเคลื่อนไหวเป็นศูนย์ของตัวชี้วัดระยะสามเดือนเมื่อไม่รวมคำสั่งซื้อขนาดใหญ่ ในทางกลับกัน ข้อมูลค้าปลีกสะท้อนถึงสภาพของอุปสงค์ผู้บริโภคทั่วทั้งกลุ่มประเทศ และการอ่อนตัวลงของอุปสงค์ดังกล่าว—ซึ่งกว้างขวางครอบคลุมหลายหมวดหมู่รวมถึงเยอรมนีเอง—ถูกมองโดยเทรดเดอร์ว่าเป็นสัญญาณที่น่าเชื่อถือมากกว่าเกี่ยวกับสภาวะที่แท้จริงของเศรษฐกิจในสหภาพการเงินแห่งนี้