ธนาคารกลางออสเตรเลีย (Reserve Bank of Australia) หลังการประชุมเมื่อวันอังคารในเดือนสิงหาคม ได้ตัดสินใจคงอัตราดอกเบี้ยนโยบาย (cash rate) ไว้ที่ระดับ 4.35% ตามเดิมอย่างที่คาดกันไว้ การตัดสินใจเป็นเอกฉันท์และไม่ได้สร้างความประหลาดใจ แต่ถ้อยแถลงที่ประกอบมาด้วยและประมาณการเศรษฐกิจที่ปรับปรุงใหม่สะท้อนให้เห็นถึงท่าทีที่ผ่อนคลายลงของธนาคารกลาง RBA ยอมรับว่า นโยบายการเงินในปัจจุบันยังคงอยู่ในภาวะที่ “ค่อนข้างตึงตัว” และภาวะตลาดแรงงาน “อ่อนแอกว่าที่คาดไว้” ในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา ขณะเดียวกัน ประมาณการใหม่ของธนาคารกลางยังบ่งชี้ถึงอัตราการว่างงานที่สูงขึ้นและเงินเฟ้อพื้นฐานที่อยู่ในระดับต่ำลง
ด้วยเหตุนี้ ปฏิกิริยาในระยะแรกของดอลลาร์ออสเตรเลียต่อผลการประชุม RBA จึงเป็นเชิงลบ คู่เงิน AUD/USD โดยเฉพาะทำจุดต่ำสุดในรอบสั้นที่ระดับ 0.7040 สะท้อนถึงการอ่อนค่าทั่วกระดานของสกุลเงินออสซี่ในตลาด
การตัดสินใจของ RBA ในเดือนสิงหาคมเองไม่ได้สร้างสิ่งใหม่ให้กับตลาดมากนัก: พารามิเตอร์ด้านนโยบายการเงินยังคงไม่เปลี่ยนแปลง ซึ่งสอดคล้องกับความคาดหวังของนักลงทุนอย่างเต็มที่ อย่างไรก็ตาม น้ำเสียงในแถลงการณ์ที่ประกอบมาด้วยกลับทำให้กลุ่มสายเหยี่ยวผิดหวัง เนื่องจากธนาคารกลางส่งสัญญาณชัดเจนว่ามาตรการเข้มงวดก่อนหน้านี้เริ่มส่งผลต่อเศรษฐกิจตามที่ตั้งใจไว้แล้ว และ “ช่องว่าง” สำหรับการขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติมได้แคบลงอย่างเห็นได้ชัด
การเปลี่ยนแปลงที่สำคัญที่สุดในแถลงการณ์ฉบับสุดท้ายอยู่ที่การปรับถ้อยคำเกี่ยวกับเงื่อนไขของการคุมเข้มนโยบายการเงิน ก่อนหน้านี้ คณะกรรมการกำหนดนโยบายระบุความพร้อมที่จะขึ้นดอกเบี้ย “หากจำเป็น” ขณะที่ตอนนี้ระบุว่าจะขึ้นดอกเบี้ยหากความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อฝั่งขาขึ้นเกิดขึ้นจริง ในมุมมองแรก ความแตกต่างด้านถ้อยคำอาจดูเล็กน้อย แต่สำหรับตลาดแล้วถือว่าสำคัญในเชิงโครงสร้าง ถ้อยคำเดิมบ่งชี้ว่าการขึ้นดอกเบี้ยยังเป็นหนึ่งในเครื่องมือด้านนโยบายที่พร้อมหยิบมาใช้ได้ทันที ขณะที่ถ้อยคำใหม่ทำให้สถานการณ์ดังกล่าวกลายเป็น “เงื่อนไขพิเศษ” — ต้องมีหลักฐานเพิ่มเติมที่บ่งชี้แรงกดดันเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นก่อน และทั้งหมดนี้เกิดขึ้นในบริบทที่เงินเฟ้อโดยรวมชะลอตัวลงในไตรมาสแรก (Headline CPI ลดลงเหลือ 0.6% ต่อไตรมาส หลังจากเพิ่มขึ้น 1.0% ในไตรมาสแรก)
สัญญาณที่น่าจับตา (ซึ่งไม่เป็นผลดีต่อตัว Aussie) คือการปรับประมาณการใหม่ RBA ปรับเพิ่มคาดการณ์อัตราการว่างงาน ขณะเดียวกันปรับลดประมาณการเงินเฟ้อแบบ trimmed-mean ซึ่งเป็นตัวชี้วัดสำคัญที่ธนาคารกลางใช้ประเมินความยั่งยืนของแรงกดดันด้านราคา
กล่าวอีกนัยหนึ่ง ธนาคารกลางยอมรับความเป็นไปได้ของการชะลอตัวที่ชัดเจนขึ้นในตลาดแรงงาน ขณะเดียวกันคาดหวังเส้นทางของเงินเฟ้อพื้นฐานที่เอื้อต่อเสถียรภาพมากขึ้น ฉากทัศน์ด้านการคาดการณ์เช่นนี้ลดความจำเป็นในการคุมเข้มนโยบายการเงินเพิ่มเติม อย่างน้อยก็ในบริบทของการประชุมครั้งถัดไป
อย่างไรก็ตาม การแถลงข่าวของผู้ว่าการ RBA Michele Bullock แทบจะลบล้างการตีความเชิงผ่อนคลายต่อผลการประชุมในช่วงแรกไปทั้งหมด: น้ำหนักความสำคัญถูกเลื่อนจาก “ความคืบหน้าในการลดเงินเฟ้อ” ไปสู่ “ความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อที่ยังดื้อด้าน” Bullock ระบุชัดว่าทางเลือกในการขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติมยังคง “อยู่บนโต๊ะ” เนื่องจากเศรษฐกิจออสเตรเลียยังคงเติบโตเหนือศักยภาพ นอกจากนี้เธอยังเน้นย้ำว่า หากต้องการลดแรงกดดันด้านเงินเฟ้ออย่างยั่งยืน อุปสงค์รวมจำเป็นต้องอ่อนแรงลงมากพอที่จะลดแรงกดดันต่อขีดความสามารถในการผลิต
จุดยืนของ Bullock เปรียบเสมือนน้ำเย็นสาดใส่ผู้ขาย AUD/USD ที่ชัดเจนว่าคาดหวังสัญญาณเชิงผ่อนคลายจากหัวหน้าธนาคารกลางมากกว่านี้ กลายเป็นว่าการปรับลดประมาณการเงินเฟ้อเพียงอย่างเดียวยังไม่ได้หมายความว่า RBA ปิดฉากวงจรการขึ้นดอกเบี้ยแล้ว
นอกจากนี้ยังควรสังเกตด้วยว่า ผู้ว่าการไม่ได้ให้น้ำหนักมากนักกับการอ่อนตัวของตลาดแรงงานออสเตรเลีย และไม่ได้มองการแย่ลงดังกล่าวว่าเป็นเหตุผลเพียงพอในการผ่อนคลายน้ำเสียงด้านนโยบาย ยิ่งไปกว่านั้น ถ้อยคำของ Bullock ยังชี้ให้เห็นว่า RBA ยังไม่มองการชะลอตัวของตลาดแรงงานว่าเป็นเหตุผลเพียงพอในการผ่อนคลายนโยบาย สำหรับเธอแล้ว เศรษฐกิจยังคงดำเนินไปภายใต้อุปสงค์ส่วนเกิน ดังนั้นแม้ตลาดแรงงานจะแย่ลง ก็ยังคงมีความเสี่ยงของการกลับมาสูงขึ้นอีกครั้งของแรงกดดันเงินเฟ้อ
โดยสรุป RBA ระมัดระวังมากขึ้นในเชิงถ้อยคำก็จริง แต่ยังไม่ได้กลายเป็น “dovish” ในความหมายดั้งเดิม ในเชิงข้อเท็จจริง เงินเฟ้อยังคงอยู่ในระดับที่สูงเกินกว่าที่ธนาคารกลางจะสบายใจ ดังนั้น หากแรงกดดันด้านราคากลับมาสูงขึ้นอีกครั้ง RBA ยังคงสงวนความสามารถในการขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติม
ด้วยเหตุดังกล่าว ผลลัพธ์เชิงรูปธรรมของการประชุม RBA เดือนสิงหาคมจึงออกมานิ่มนวลกว่าที่ตลาดคาด แต่ถ้อยแถลงของผู้ว่าการธนาคารกลางไม่ได้เปิดโอกาสให้เทรดเดอร์ตัดความเป็นไปได้ของการขึ้นดอกเบี้ยในอนาคตอันใกล้ออกไปโดยสิ้นเชิง การฟื้นตัวของ AUD/USD ในวันอังคารจึงดูสอดคล้องกับภาพรวมและมีเหตุมีผล
บนกราฟ 4 ชั่วโมง คู่เงินอยู่ในช่วงระหว่างเส้นกลางและเส้นบนของ Bollinger Bands และอยู่เหนือเส้น Ichimoku ทุกเส้น ซึ่งก่อให้เกิดสัญญาณกระทิงแบบ “Parade of Lines” ส่วนบนกราฟรายวัน คู่เงินยังเคลื่อนไหวอยู่ระหว่างเส้นกลางและเส้นบนของ Bollinger Bands อยู่เหนือ Tenkan-sen และ Kijun-sen แต่ยังอยู่ภายในกลุ่มเมฆ Kumo เป้าหมายระยะใกล้ของการปรับขึ้นคือระดับ 0.7090 (เส้น Bollinger Band ด้านบนบนกราฟ H4) การผ่านระดับดังกล่าวได้จะเปิดทางให้ AUD/USD เคลื่อนไหวขึ้นไปทดสอบโซนระดับ 0.71