คู่เงิน EUR/USD ยังคงเคลื่อนไหวอยู่ภายในแรงส่งขาลงในกรอบย่อย (local bearish impulse) ที่เริ่มต้นตั้งแต่วันที่ 17 เมษายน แต่ทุกวันที่ผ่านไป ฝั่งกระทิงกำลังก้าวเข้าใกล้จุดที่สามารถสร้างเทรนด์ของตัวเองได้มากขึ้น เพื่อให้ทำได้ กระทิงจำเป็นต้องทำให้ Bearish Imbalance 17 ใช้การไม่ได้ (invalidate) ซึ่งจริง ๆ แล้วอาจเกิดขึ้นได้ตั้งแต่สัปดาห์ก่อนแล้ว ทว่าช่วงเวลาสำคัญที่สุด กระทิงกลับขาดแรงส่ง และยังไม่สามารถยืนเหนือ Imbalance 17 ได้อย่างมั่นคง พื้นฐานทางเศรษฐกิจในตอนนี้ก็ไม่ได้เอื้อให้ฝั่งหมีเท่าไรนัก เทรดเดอร์ไม่ได้รับสัญญาณชัดเจนใด ๆ จาก Kevin Warsh ว่าพร้อมจะเข้มงวดนโยบายการเงินมากขึ้น จำนวนตำแหน่งงานใหม่ Nonfarm Payrolls ในเดือนกรกฎาคมลดลง 23,000 ตำแหน่ง ถือเป็นการปรับตัวลงต่อเนื่องเดือนที่สี่ติดต่อกัน อัตราเงินเฟ้อชะลอลงถึง 0.7% ในเดือนมิถุนายน ทั้งหมดนี้บ่งชี้ว่าไม่ควรคาดหวังการเข้มงวดนโยบายการเงินของ FOMC ในเดือนกันยายน ตามที่ผมได้เตือนไว้ในช่วงหลายสัปดาห์ที่ผ่านมา หากตลาดแรงงานออกมาตัวเลขอ่อนแออีกครั้ง นี่จะเป็นเหตุผลที่หนักแน่นพอให้ Fed ล้มเลิกการขึ้นดอกเบี้ย แน่นอนว่ายังไม่อาจฟันธงได้เต็มร้อย แต่ผมเกือบจะแน่ใจว่าเราจะไม่เห็นการเข้มงวดนโยบายในอนาคตอันใกล้ เทรดเดอร์ตอนนี้แค่ต้องรอรายงานเงินเฟ้อเดือนกรกฎาคม หลังจากนั้นตลาดจะหยุดเก็งเกี่ยวกับการตัดสินใจของ Fed ได้ชั่วคราวจนถึงต้นเดือนกันยายน ซึ่งจะมีรายงาน Nonfarm Payrolls ฉบับถัดไปออกมา ฝั่งกระทิงต้องการตัวเลขเงินเฟ้อที่ออกมาอ่อนแอ เพื่อลดโอกาสการเข้มงวดนโยบายการเงินลงอีก ส่วนฝั่งหมีต้องการตัวเลขเงินเฟ้อที่แข็งแกร่ง เพื่อให้คาดการณ์เรื่องการขึ้นดอกเบี้ยของ FOMC กลับมาเด่นชัดอีกครั้ง
ขอเน้นย้ำอีกครั้งว่า ความคาดหวังเรื่องการเข้มงวดนโยบายการเงินของ Fed ในตอนนี้เป็นเพียง “ความคาดหวัง” เท่านั้น และอาจเปลี่ยนแปลงได้ตามสถานการณ์ภูมิรัฐศาสตร์หรือข้อมูลเศรษฐกิจล่าสุด ข้อมูลตลาดแรงงานสหรัฐรอบล่าสุดออกมาอ่อนแอ อัตราเงินเฟ้อชะลอตัว และการเติบโตของ GDP ก็ลดความร้อนแรงลง ปัจจัยทั้งสามอย่างนี้ทำให้เกิดข้อสงสัยต่อการขึ้นดอกเบี้ยของ FOMC ในระยะที่มองเห็นได้ หาก Donald Trump ไม่ได้ส่งสัญญาณผิดทางให้ตลาด และช่องแคบฮอร์มุซ (Strait of Hormuz) ถูกเปิดใช้งานอีกครั้ง นี่จะเป็นอีกเหตุผลหนึ่งให้ตลาดขายดอลลาร์ในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย เพราะความน่าสนใจจะลดลงหากความขัดแย้งได้รับการคลี่คลายอย่างน้อยบางส่วน
ประเด็นภูมิรัฐศาสตร์ยังคงเป็นปัจจัยรองสำหรับเทรดเดอร์ แต่ก็ยังส่งผลต่อเศรษฐกิจโดยรวม เตหะรานและวอชิงตันยังคงเจรจากันผ่านคนกลาง หากจะเรียกสิ่งนี้ว่า “การเจรจา” ได้ก็ตาม หากช่องแคบฮอร์มุซถูกเปิดใช้งานอีกครั้ง ราคาน้ำมันจะปรับตัวลงและเงินเฟ้อจะชะลอเพิ่มขึ้นอีก ในกรณีนี้ ความเป็นไปได้ที่ FOMC จะเข้มงวดนโยบายการเงินจะยิ่งต่ำลงไปอีก เพราะเงินเฟ้อจะยังคงชะลอต่อ แม้ปัจจุบันจะถือว่าค่อนข้างต่ำอยู่แล้วก็ตาม
โครงสร้างกราฟในปัจจุบันบ่งชี้ว่าแรงส่งขาลงที่เริ่มตั้งแต่วันที่ 17 เมษายนยังคงอยู่ Bearish Imbalance 17 ถูกทดสอบแล้ว แต่ปฏิกิริยาของราคาออกมาอ่อนมาก ทำให้รูปแบบนี้อาจถูกทำให้ใช้การไม่ได้ นอกจากนี้ยังเกิด Bullish Imbalance 19 ขึ้นมาแล้วเช่นกัน ช่วยให้ฝั่งกระทิงยังมีมุมมองเชิงบวกต่อทิศทางข้างหน้า หาก Imbalance 17 ถูก invalidate ในขณะที่ Imbalance 19 ยังไม่ถูกทดสอบ เทรดเดอร์จะต้องรอให้เกิดรูปแบบฝั่งขาขึ้นใหม่ ๆ ก่อน จึงจะพิจารณาเปิดสถานะซื้อได้
สภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจในวันอังคารถือว่าอ่อนมาก เทรดเดอร์แทบไม่สนใจตัวเลขยอดขายบ้านมือสองในสหรัฐ หรือรายงานรายสัปดาห์จาก ADP ซึ่งโดยตัวมันเองก็มีความสำคัญน้อยกว่า Nonfarm Payrolls อยู่แล้ว
ยังมีเหตุผลอีกมากมายที่สนับสนุนให้ฝั่งกระทิงเดินหน้าต่อไปในปี 2026 และสงครามในตะวันออกกลางก็ยังไม่ได้ลดจำนวนปัจจัยบวกเหล่านี้ลง โครงสร้างเชิงภาพใหญ่และเชิงโกลบอล นโยบายของ Trump ซึ่งเป็นหนึ่งในปัจจัยสำคัญที่ทำให้ดอลลาร์อ่อนค่าลงอย่างมากเมื่อปีที่แล้ว ยังไม่เปลี่ยนไป ในตอนนี้ผมไม่เห็นปัจจัยสำคัญใด ๆ ที่สนับสนุนค่าเงินดอลลาร์สหรัฐอย่างมีนัยสำคัญ แม้จะมีท่าทีแข็งกร้าว (hawkish) จาก FOMC ก็ตาม อย่างไรก็ดี ฝั่งหมียังคงครองความได้เปรียบในตอนนี้ เนื่องจากยังไม่มีสัญญาณฝั่งกระทิงที่ชัดเจน
ปฏิทินเศรษฐกิจสหรัฐและสหภาพยุโรป:
เยอรมนี – ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) (06:00 UTC)สหรัฐ – ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) (12:30 UTC)ในวันที่ 12 สิงหาคม ปฏิทินเศรษฐกิจมีการประกาศข้อมูล 2 รายการ โดยหนึ่งในนั้นมีความสำคัญอย่างยิ่ง พื้นหลังทางเศรษฐกิจอาจส่งผลกระทบต่อบรรยากาศในตลาดได้อย่างมากในช่วงครึ่งหลังของวันพุธ
แนวโน้ม EUR/USD และคำแนะนำด้านการเทรด:
ในมุมมองของผม คู่เงินนี้ยังคงอยู่ในกระบวนการสร้างเทรนด์ขาขึ้น พื้นฐานทางเศรษฐกิจได้เปลี่ยนไปอย่างชัดเจนไปเข้าข้างฝั่งหมีเมื่อประมาณห้าเดือนก่อน แต่ตัวเทรนด์เองยังไม่อาจถูกมองว่า “ใช้การไม่ได้” หรือ “จบลงแล้ว” ดังนั้น ฝั่งกระทิงยังมีโอกาสเดินหน้าต่อได้ หลังจากเกิดการกวาดสภาพคล่อง (liquidity sweep) ลงไปใต้จุดต่ำที่ถูกกำหนดไว้อย่างชัดเจนสองครั้ง สัญญาณขายอาจได้ก่อตัวขึ้นภายใน Imbalance 17 แล้ว แต่ปฏิกิริยาของราคาอ่อนมาก รูปแบบนี้จึงน่าจะถูก invalidate ไปในที่สุด สัญญาณซื้ออาจเกิดขึ้นภายใน Imbalance 19 แต่ราคากำลังเคลื่อนไปไกลจากรูปแบบนี้เรื่อย ๆ แม้ยูโรจะปรับขึ้นมาอย่างแข็งแกร่งพอสมควร แต่ในตอนนี้ยังไม่มีระดับราคาที่เหมาะสมสำหรับการเปิดสถานะซื้อ จำเป็นต้องรอให้เกิดรูปแบบฝั่งกระทิงใหม่ ๆ รอให้ Imbalance 19 ถูกทดสอบ หรือไม่ก็หันไปเทรดคู่เงินปอนด์อังกฤษแทน