ราคาทองคำอ่อนตัวลงเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ

เคราะห์ซ้ำกรรมซัดมักมาเป็นชุด และทองคำก็ได้เรียนรู้บทเรียนนี้อย่างเจ็บปวด ราคาทองคำร่วงลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบเกือบสองสัปดาห์ โดยมีปัจจัยกดดันหลายด้าน: สถานการณ์ตึงเครียดที่ยกระดับในตะวันออกกลาง ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐที่แข็งค่าขึ้น และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐที่พุ่งสูง

การร่วงลงต่อเนื่องสามวันของราคาทองคำเป็นช่วงขาลงที่ยาวนานที่สุดนับตั้งแต่ต้นเดือนกรกฎาคม อัตราผลตอบแทนพันธบัตรทั่วโลกดีดตัวขึ้นสู่ระดับสูงสุดตั้งแต่ปี 2008 ขณะที่ดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้น สำหรับทองคำซึ่งไม่มีผลตอบแทนดอกเบี้ย ปัจจัยเหล่านี้ล้วนเป็นแรงกดดันตามตำรา ข้อมูลอนุพันธ์ของ CME บ่งชี้ว่าตลาดให้น้ำหนักความเป็นไปได้เกือบ 70% ที่ Fed จะปรับขึ้นดอกเบี้ย 0.25% ในเดือนนี้

ทิศทางราคาทองคำรายวัน

การปรับตัวลงของ XAU/USD เริ่มขึ้นเมื่อวันศุกร์ เมื่อประธาน Fed Kevin Warsh ย้ำอีกครั้งถึงความตั้งใจที่จะต่อสู้กับเงินเฟ้อ แต่การเทขายไม่ได้หยุดอยู่แค่นั้น ความตึงเครียดที่ปะทุขึ้นอีกครั้งในตะวันออกกลางดันให้ราคาน้ำมันสูงขึ้น ซึ่งทำให้ความกังวลเกี่ยวกับแรงกดดันด้านราคาแบบยืดเยื้อเพิ่มมากขึ้น ตามมาด้วยคำเตือนจาก FOMC Governor Michael Barr ว่าเงินเฟ้อมีความเสี่ยงที่จะฝังตัว หากธนาคารกลางไม่ดำเนินการอย่างเด็ดขาด

สหรัฐฯ ได้ดำเนินการโจมตีเป้าหมายในอิหร่านรอบใหม่ และเตหะรานก็ประกาศว่าจะตอบโต้ ช่วงเวลาแห่งความสงบชั่วคราวหลายสัปดาห์ในตะวันออกกลางได้สิ้นสุดลง ตลาดกลับมาราคาเผื่อความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์อีกครั้ง ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 30 ปีดีดกลับไปสู่ระดับก่อนที่ Treasury Secretary Scott Bessent จะพยายามทำให้ตลาดเย็นลงด้วยโครงการซื้อคืนพันธบัตรขนาดขยาย ผลลัพธ์พิสูจน์แล้วว่าคงอยู่ไม่นาน การเทขายกลับมาเริ่มต้นแทบจะทันที

ในทางปฏิบัติ เรากำลังเห็นจุดแยกของนโยบายการเงินในแบบคลาสสิก กระทรวงการคลังต้องการให้ผลตอบแทนพันธบัตรลดลง ขณะที่ Fed ต้องการให้เงินเฟ้อลดลง และทั้งสองหน่วยงานต่างไม่เต็มใจจะยอมแลกการเติบโตทางเศรษฐกิจเพื่อบรรลุเป้าหมายของตนเอง ตามการวิเคราะห์ของ World Gold Council อย่างไรก็ดี Fed มีอำนาจเครื่องมือในมือมากกว่า และน้ำเสียงเชิงเข้มงวดของ Kevin Warsh ได้ผลักดันให้ตลาดเอนเอียงไปทางดอลลาร์สหรัฐมากกว่า XAU/USD แล้ว Allianz Global Investors มองว่าปฏิกิริยาของตลาดนั้นสมเหตุสมผล การร่วงลงครั้งนี้เป็นเพียงการสะท้อนโอกาสที่สูงขึ้นของการเข้มงวดนโยบายโดย Fed

ขณะเดียวกัน กระแสเงินไหลเข้าสู่กองทุน ETF ทองคำยังคงมีต่อเนื่อง แม้จะชะลอตัวลงอย่างเห็นได้ชัด สถานะสุทธิในตลาดฟิวเจอร์สเพิ่มขึ้น แต่โดยรวมแล้วมุมมองเชิงบวกในตลาดฟิวเจอร์สเริ่มอ่อนตัวลงบ้าง อย่างไรก็ตาม WGC มองว่าแรงกดดันด้านราคาลงในระยะสั้นอาจยังไม่จบ เพราะมีปัจจัยถาโถมกดดันทองคำพร้อมกันหลายด้าน

ทองคำจะสามารถทวงคืนสถานะ “สินทรัพย์ปลอดภัย” ได้หรือไม่ หาก Fed ประกาศทำสงครามกับเงินเฟ้อแล้ว? คำตอบคงยังไม่ปรากฏจนกว่าสถานการณ์ตึงเครียดในตะวันออกกลางรอบนี้จะคลี่คลายลงเสียก่อน

ในเชิงเทคนิค รูปแบบ pin bar อาจกำลังก่อตัวบนกราฟรายวันของทองคำ ซึ่งอาจช่วยให้ราคาทองคำเริ่มตั้งหลักได้ หากเป็นเช่นนั้น การที่ XAU/USD ทะลุขึ้นไปเหนือจุดสูงสุดของ pin bar ที่ 4,337 ดอลลาร์ จะกลายเป็นสัญญาณพื้นฐานสำหรับการเปิดสถานะซื้อ