ราคาน้ำมันอ่อนตัวลง แต่โดยภาพรวมแล้วยังคงเคลื่อนไหวอยู่ในกรอบราคา หลังจากดีดตัวขึ้นเกือบ 4% เมื่อวันพุธ เนื่องจากสหรัฐฯ ยืนยันอีกครั้งว่ามีการขนส่งน้ำมันในปริมาณมากผ่านช่องแคบฮอร์มุซ ดัชนีอ้างอิงน้ำมันดิบโลก Brent ปรับลดลงมาใกล้ระดับ 102 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ขณะที่ WTI ซื้อขายอยู่บริเวณ 92 ดอลลาร์
เมื่อวานนี้ รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังสหรัฐฯ Scott Bessent ระบุว่า “บางครั้ง” มีน้ำมันสูงถึง 17 ล้านบาร์เรลต่อวันผ่านช่องแคบฮอร์มุซ ทั้งที่ผู้เล่นรายอื่นในตลาดให้ตัวเลขที่ต่ำกว่านั้นมาก: เมื่อต้นเดือนนี้ Clarksons Research ประเมินปริมาณการขนส่งรายวันไว้ราว 8 ล้านบาร์เรล ความแตกต่างที่มากกว่าสองเท่านี้สะท้อนอะไรได้ชัดเจน นั่นคือคำยืนยันของเจ้าหน้าที่สหรัฐฯ เกี่ยวกับการกลับสู่ภาวะปกติของปริมาณการไหลผ่านช่องแคบในตอนนี้ สูงกว่าสิ่งที่บริษัทวิจัยอิสระบันทึกไว้จริงอย่างมาก
อย่างไรก็ดี การร่วงลงของราคาน้ำมันรอบนี้สามารถอธิบายได้จากการที่ตลาดเริ่มคลายส่วนเพิ่มความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์บางส่วนลง ท่ามกลางการฟื้นตัวของปริมาณการส่งออกจากอ่าวเปอร์เซีย และความหวังที่เพิ่มขึ้นต่อการพลิกสถานการณ์ทางการทูตระหว่างสหรัฐฯ กับอิหร่าน ในขณะเดียวกัน ตลาดน้ำมันดิบจริง (physical market) ยังห่างไกลจากการกลับสู่ภาวะปกติอย่างเต็มที่ ศักยภาพในการปรับตัวลงต่อจึงยังอ่อนไหวอย่างมากต่อข่าวใหม่ใด ๆ ที่เกิดขึ้น จากจุดนี้จึงเกิดเป็นสายโซ่เชื่อมโยงโดยตรง: ทันทีที่มีเหตุให้สงสัยในความเป็นจริงของปริมาณที่อ้างว่าผ่านฮอร์มุซ น้ำมันก็ยังมีพื้นที่สำหรับดีดกลับขึ้นอย่างรวดเร็ว ทำให้การร่วงลงรอบนี้มีลักษณะเชิงกลยุทธ์ระยะสั้น มากกว่าจะเป็นการปรับฐานเชิงโครงสร้างระยะยาว
ข้อเสนอเรื่องการห้ามส่งออกดีเซลยังสร้างความปั่นป่วนให้กับตลาดด้วย ประธานาธิบดี Donald Trump กล่าวเมื่อต้นสัปดาห์ว่าเขาเรียกร้องให้ที่ปรึกษาสนับสนุนมาตรการห้ามดังกล่าว และสัญญาดีเซลล่วงหน้าของสหรัฐฯ ขยับเพิ่มเล็กน้อยหลังการอ่อนตัวลงในวันพุธ ท่ามกลางการคาดการณ์ว่าทำเนียบขาวกำลังพิจารณาข้อจำกัดลักษณะนี้ Chris Wright รัฐมนตรีว่าการกระทรวงพลังงาน ชี้แจงว่า ฝ่ายบริหารกำลังทำงานร่วมกับโรงกลั่นเพื่อปรับลดซัปพลายโดยสมัครใจ เป็นทางเลือกแทนการห้ามส่งออกโดยตรง ขณะที่ Mike Sommers ประธาน API เตือนว่าการจำกัดการส่งออกดีเซลอาจบีบให้โรงกลั่นต้องลดกำลังการผลิต ส่งผลให้ราคาดีเซลลดลงชั่วคราว แต่ดันให้ต้นทุนเบนซินและน้ำมันเครื่องบินเจ็ตสูงขึ้น ซึ่งหมายความว่ามาตรการห้ามส่งออกดีเซลจะเอื้อประโยชน์ต่อผู้บริโภคดีเซลในสหรัฐฯ เป็นหลัก แต่จะสร้างภาระให้กับผู้ใช้รถยนต์และสายการบินที่ต้องเผชิญราคาน้ำมันเบนซินและน้ำมันอากาศยานที่แพงขึ้น
ในเวลาเดียวกัน จุดสนใจด้านการทูตของสหรัฐฯ ก็หันไปที่การประชุมสุดยอดระหว่าง Trump และประธานาธิบดีจีน Xi Jinping ที่มีกำหนดจัดขึ้นในสัปดาห์นี้ เมื่อถูกถามว่าเขาจะหยิบยกประเด็นอิหร่านขึ้นหารือกับ Xi หรือไม่ Trump ตอบว่าใช่ ซึ่งก็สมเหตุสมผล เพราะจีนยังคงเป็นหนึ่งในผู้ซื้อรายใหญ่ของน้ำมันดิบจากอิหร่าน แม้ว่าปริมาณการส่งออกจะถูกจำกัดอยู่แล้วจากมาตรการปิดล้อมของสหรัฐฯ
ในมุมมองของผม ช่องว่างระหว่างถ้อยแถลงอย่างเป็นทางการของวอชิงตันเกี่ยวกับการกลับสู่ภาวะปกติของปริมาณการไหลผ่านฮอร์มุซ กับตัวเลขประเมินที่ต่ำกว่ามากจากสำนักวิจัยอิสระ รวมถึงการโจมตีเรือเดินสมุทรในช่องแคบที่ยังเกิดขึ้นต่อเนื่อง ทำให้การร่วงลงของราคาน้ำมันในตอนนี้มีความเปราะบาง และพร้อมจะพลิกกลับขึ้นอย่างรวดเร็วหากเกิดเหตุการณ์ใหม่ใด ๆ ผมไม่ตัดความเป็นไปได้ที่น้ำเสียงของ Pezeshkian บนเวที UN ซึ่งตั้งคำถามต่อความเป็นไปได้ของเสรีภาพในการเดินเรือ ตราบใดที่ยังไม่ยกเลิกมาตรการคว่ำบาตร จะกลายเป็นปัจจัยระยะยาวที่สำคัญต่อราคา มากกว่าคำแถลงครั้งคราวเกี่ยวกับการฟื้นตัวชั่วคราวของปริมาณการขนส่ง ดังนั้น Brent จึงสามารถดีดกลับขึ้นเหนือ 105 ดอลลาร์ได้ไม่ยาก เมื่อใดก็ตามที่บรรยากาศข่าวเริ่มแย่ลงอีกครั้ง
สำหรับภาพทางเทคนิคของน้ำมันในตอนนี้ ฝั่งซื้อจำเป็นต้องผ่านแนวต้านใกล้สุดที่ 92 ดอลลาร์ให้ได้ ซึ่งจะเปิดโอกาสให้ไปทดสอบเป้าหมายที่ 96 ดอลลาร์ และหากผ่านระดับนี้ขึ้นไปได้ การเบรกเอาต์ถัดไปจะค่อนข้างทำได้ยาก เป้าหมายไกลสุดอยู่บริเวณโซน 100 ดอลลาร์ ในกรณีที่ราคาปรับตัวลง ฝั่งขายจะพยายามยึดระดับ 89 ดอลลาร์ให้ได้ หากทำสำเร็จ การหลุดกรอบราคาจะเป็นแรงกดดันอย่างหนักต่อฝั่งซื้อ และอาจกดให้ราคาน้ำมันลงไปต่ำสุดแถว 87 ดอลลาร์ พร้อมมีโอกาสลงต่อไปถึงบริเวณ 84 ดอลลาร์