ค่าเงินดอลลาร์อ่อนค่าลงเล็กน้อยหลังจากตัวเลขเศรษฐกิจสหรัฐเมื่อวานนี้ แต่โดยรวมยังคงแข็งแกร่ง ซึ่งไม่ช่วยหนุนค่าเงินยูโรหรือปอนด์มากนัก ยูโรเข้าสู่การซื้อขายวันอังคารหลังจากร่วงลงเมื่อวันจันทร์สู่ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนพฤษภาคม 2025 ขณะที่ปอนด์ยังทรงตัวได้ดีกว่าเล็กน้อยแต่ก็ขาดแรงหนุนที่ชัดเจน ผู้ซื้อของทั้งสองคู่เงินยังคงระมัดระวัง และจังหวะได้เปรียบยังคงอยู่ในมือของผู้ที่เก็งกำไรตามคุณสมบัติความเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยของดอลลาร์
เมื่อวานนี้ยุโรปได้ข้อมูล PMI แยกตามกลุ่มอุตสาหกรรมที่เป็นประโยชน์ออกมา ในเดือนกันยายน ปริมาณการผลิตเพิ่มขึ้นใน 16 จาก 19 กลุ่มอุตสาหกรรม ซึ่งเป็นการขยายตัวในวงกว้างที่สุดนับตั้งแต่ฤดูใบไม้ผลิปี 2023 และคำสั่งซื้อใหม่เพิ่มขึ้นใน 15 กลุ่มกว้างที่สุดนับตั้งแต่เมษายน 2022 ข้อมูลส่วนนี้มีประโยชน์เพราะช่วยให้เห็นว่าความอ่อนแอถูกซ่อนอยู่ในห่วงโซ่บางจุดหรือไม่ ซึ่งตอนนี้แต่ละห่วงโซ่ดูมีความทนทานมากขึ้น กลุ่มการผลิตอุปกรณ์เทคโนโลยีเติบโตเร็วที่สุด และมี 10 กลุ่มอุตสาหกรรมที่เพิ่มการจ้างงาน แปลว่าดีมานด์เป็นของจริง อย่างไรก็ดี นั่นแทบไม่ช่วยหนุนค่าเงินยูโร ดัชนีนี้ครอบคลุมมากกว่าหนึ่งประเทศในยูโรโซน จึงนับว่าเป็นปัจจัยบวกต่อยูโรโดยตรงทั้งหมดไม่ได้ อีกทั้งต้นทุนเพิ่มขึ้นในทุกกลุ่มอุตสาหกรรมและเพิ่มเร็วกว่าเฉลี่ย สำหรับบริษัท นี่เป็นภาระ ส่วนสำหรับฝ่ายเหยี่ยวใน European Central Bank ก็ยิ่งเป็นเหตุผลสนับสนุนการคุมเข้มเพิ่มเติม ซึ่งตลาดยังคาดหวังการคุมเข้มต่อ แต่ปัจจัยการเมืองกลบเสียงด้านเศรษฐกิจไปหมด ขณะที่ปารีสและมาดริดสร้างความกังวลให้นักลงทุน และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรฝรั่งเศสเทรดที่ส่วนต่างสูงเมื่อเทียบกับพันธบัตรเยอรมัน ตัวเลขสวย ๆ จึงเป็นเพียงฉากหลัง มากกว่าจะเป็นตัวกระตุ้นให้เข้าซื้อ
สำหรับเงินปอนด์ ดัชนี PMI ภาคบริการของสหราชอาณาจักรฉบับสุดท้ายถูกปรับขึ้นเป็น 52.1 จาก 51.7 (ยังต่ำกว่าระดับ 52.5 ของเดือนสิงหาคม) ถือเป็นผลลัพธ์ที่ใช้ได้สำหรับภาคส่วนที่มีสัดส่วนใหญ่ที่สุดของ GDP แต่รายละเอียดภายในอ่อนแอกว่า: คำสั่งซื้อใหม่แทบไม่เติบโต ดีมานด์จากต่างประเทศหดตัวต่อเนื่องเป็นเดือนที่เจ็ด และการจ้างงานลดลงมานานสองปีแล้ว อย่างไรก็ดี ราคากลับเร่งตัวแรง ต้นทุนอินพุตของบริษัทเพิ่มขึ้นเร็วที่สุดตั้งแต่เดือนมิถุนายน และราคาขายเพิ่มเร็วที่สุดตั้งแต่เดือนพฤษภาคม โดยมีต้นทุนเชื้อเพลิงที่สูงและความขัดแย้งในตะวันออกกลางเป็นตัวขับเคลื่อน สำหรับ Bank of England นี่คือการเตือนเรื่องเงินเฟ้อที่ไม่พึงประสงค์ โดยเฉพาะเมื่อสมาชิก MPC สามคน (Pill, Green และ Mann) เคยผลักดันให้คุมเข้มทันทีในเดือนกรกฎาคม เงินปอนด์จึงได้แรงหนุนบางส่วน แต่ยังเปราะบาง นายกรัฐมนตรี Hunt ยังไม่ตัดความเป็นไปได้ของมาตรการก่อนงบประมาณฤดูใบไม้ร่วง ซึ่งยิ่งทำให้ตลาดตึงเครียด
จุดที่น่าประหลาดใจที่สุดมาจากสหรัฐเมื่อคืนนี้ ดัชนี ISM ภาคบริการ ซึ่งเป็นตัวชี้วัดหลักของภาคเศรษฐกิจที่ใหญ่ที่สุดของสหรัฐ อ่อนลงเหลือ 54.9 แต่ตัวเลขพาดหัวไม่ใช่จุดสำคัญ องค์ประกอบด้านราคาที่จ่าย (prices-paid) กลับพุ่งขึ้นสู่ระดับ 74 สูงสุดนับตั้งแต่ฤดูร้อนปี 2022 จากผลของต้นทุนเชื้อเพลิงและค่าขนส่งที่แพงขึ้น คำสั่งซื้อใหม่ยังอยู่ในระดับสูง และดัชนีการจ้างงานขยับกลับขึ้นเหนือ 50 เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนมิถุนายน บ่งชี้การกลับมาจ้างงานเพิ่ม กล่าวโดยสรุป ดีมานด์ในภาคบริการของสหรัฐยังทรงตัว ขณะที่ราคากำลังเร่งขึ้น ซึ่งเป็นส่วนผสมที่ไม่สบายใจสำหรับ Federal Reserve เพราะให้เหตุผลใหม่แก่ฝ่ายเหยี่ยว สำหรับคู่เงิน EUR และ GBP นี่หมายถึงอย่างหนึ่ง: ดอลลาร์กลับมาได้แรงหนุนบางส่วนที่สูญเสียไปชั่วคราวหลังตัวเลขจ้างงานนอกภาคเกษตรที่อ่อนแอเมื่อวันศุกร์
ที่น่าสนใจคือ ปัญหาร่วมในสหรัฐ ยุโรป และสหราชอาณาจักรในตอนนี้คือการเติบโตของราคา ไม่ใช่ความอ่อนแอของดีมานด์ ผู้ถือดอลลาร์เป็นฝ่ายได้เปรียบ ขณะที่ครัวเรือนและบริษัทที่ต้องจ่ายค่าเชื้อเพลิงและโลจิสติกส์แพงเป็นฝ่ายเสียเปรียบ ผมคาดว่าการอ่อนค่าชั่วคราวของดอลลาร์ในเซสชันต่อ ๆ ไปน่าจะมีอายุสั้น ตราบใดที่ปารีส มาดริด และลอนดอนยังเป็นแหล่งกังวลของตลาดอยู่ บางฝ่ายสงสัยว่า Fed จะคุมเข้มได้มากเท่าที่ตลาดสะท้อนไว้จริงหรือไม่ และกังวลว่าการแข็งค่าของดอลลาร์จะเกินเหตุ หากมุมมองนั้นถูกต้อง ยูโรและปอนด์จะมีพื้นที่สำหรับการฟื้นตัวที่เห็นได้ชัดเจนมากขึ้น
สำหรับวันนี้ ปฏิทินของยูโรถือว่าบางกว่าที่คาด ในช่วงครึ่งวันแรกจะมีการประกาศคำสั่งซื้อภาคโรงงานเยอรมนี การผลิตภาคอุตสาหกรรมฝรั่งเศส และยอดค้าปลีกยูโรโซนประจำเดือนสิงหาคม การคาดการณ์ออกมาคละเคล้า จึงยากจะหวังให้เป็นตัวจุดประกายให้ราคาปรับขึ้นอย่างมั่นใจ ข้อมูลคำสั่งซื้อชี้ให้เห็นปริมาณงานของโรงงานในอนาคต และสำหรับเยอรมนีที่พึ่งพาการส่งออก นี่คือภาพของวันพรุ่งนี้ ขณะที่ยอดค้าปลีกสะท้อนว่าผู้คนเริ่มลดการใช้จ่ายหรือไม่ ในเดือนกรกฎาคม การผลิตอุตสาหกรรมเยอรมนีหดตัว ยอดค้าปลีกยูโรโซนก็ลดลง โดยเฉพาะในเยอรมนีที่ลดลงแรง ขณะที่ฝรั่งเศสขาดดุลการค้ามาเป็นเวลานาน การปรับตัวดีขึ้นเล็กน้อยจะถูกต้อนรับด้วยความโล่งใจ ส่วนผลลัพธ์ที่แย่อย่างเห็นได้ชัดจะยิ่งเป็นกระสุนให้กับฝ่ายที่โยงความอ่อนแอของยูโรกับความเปราะบางทางเศรษฐกิจของภูมิภาค ในมุมมองของผม ตัวเลขเหล่านี้มีความหมายไม่ใช่แยกกันลำพัง แต่ในบริบทของนโยบายมากกว่า ขณะที่ผลตอบแทนพันธบัตรฝรั่งเศสเทรดด้วยส่วนต่างกว้างเมื่อเทียบกับพันธบัตรเยอรมัน ข้อมูลตัวเดียวจากเยอรมนีหรือฝรั่งเศสจึงแทบไม่มีน้ำหนักพอจะเปลี่ยนแปลง sentiment ได้ และยูโรยังเป็นสกุลเงินที่ขึ้นกับปัจจัยภายนอก
สำหรับเงินปอนด์ ปฏิทินข่าวเริ่มคึกคักขึ้นตั้งแต่ก่อนเที่ยง จะมีการประกาศดัชนี PMI ภาคก่อสร้าง โดยคาดว่าฟื้นเล็กน้อยสู่ระดับ 45 จาก 44.3 ในเดือนสิงหาคม เส้นแบ่ง 50 คือจุดคั่นระหว่างการขยายตัวกับหดตัว ดังนั้นประเด็นจึงไม่ใช่การบูม แต่คือการหาว่าการชะลอลงเริ่มช้าลงหรือยัง ภาคก่อสร้างยังเป็นจุดอ่อนที่สุดของเศรษฐกิจสหราชอาณาจักร: ข้อมูลเดือนกรกฎาคมชี้ให้เห็นการหดตัวของอุตสาหกรรมอย่างมีนัยสำคัญ และการก่อสร้างที่อยู่อาศัยเพื่อสังคมลดลงแรงในช่วงสามเดือนที่ผ่านมา ผลกระทบโดยตรงของตัวชี้วัดนี้ต่อ GBP มีจำกัด แต่ความประหลาดใจเพียงเล็กน้อยก็อาจขยับราคาได้ หากตัวเลข PMI ออกมาสูงกว่า 45 ตลาดจะมองว่าภาคนี้เริ่มทรงตัวมากกว่ากำลังทรุด และเงินปอนด์อาจขยับขึ้นเล็กน้อย แต่หากผิดหวังก็จะตอกย้ำความกังวลว่าดีมานด์ภายในประเทศกำลังอ่อนแรงเร็วกว่าที่คาด
สิ่งที่น่าติดตามมากกว่าคือสุนทรพจน์ของ Catherine Mann สมาชิกคณะกรรมการนโยบายการเงินของ BoE ในเดือนกรกฎาคม เธอลงคะแนนเสียงร่วมกับ Pill และ Green ให้คุมเข้มทันที ดังนั้นถ้อยคำของเธอจึงถูกอ่านในฐานะสัญญาณจากฝั่งเหยี่ยว การส่งสัญญาณว่าพร้อมขึ้นดอกเบี้ยจะช่วยหนุนเงินปอนด์ ขณะที่น้ำเสียงผ่อนคลายจะกดดีมานด์ ผมคาดว่าคู่เงินจะเคลื่อนไหวอย่างระมัดระวังจนกว่าจะได้ยินคำพูดของเธอ และการเคลื่อนไหวที่มีนัยสำคัญ — หากจะเกิดขึ้น — น่าจะตามมาหลังจาก Mann กล่าวจบ
Momentumสำหรับยูโร เหนือระดับ 1.1233 คู่เงินมีทางไปทดสอบ 1.1259 และจากนั้น 1.1284 ขณะที่หากหลุดต่ำกว่า 1.1200 เป้าหมายด้านล่างที่ 1.1165 และ 1.1133 จะเปิดขึ้น ช่วงระหว่างจุดเหล่านี้กว้างเพียง 33 pips และยูโรสามารถแกว่งไปมาในกรอบนี้ได้ภายในไม่กี่นาที ผมจึงจะหลีกเลี่ยงการเข้าเทรดที่การแตะระดับแรก ๆ สถานการณ์ขาขึ้นต้องอาศัยตัวเลขจากเยอรมนีและฝรั่งเศสที่ออกมาดี ประกอบกับความสงบในปารีส ซึ่งผมยังไม่เชื่อมั่นนักในวันนี้ ด้านขาลงสอดคล้องมากกว่ากับดอลลาร์ที่ยังแข็งค่าต่อเนื่องหลังตัวเลข ISM และแรงกดดันทางการเมืองต่อยูโร ดังนั้นผมจึงให้น้ำหนักกับการเปิดชอร์ต หากราคาปิดต่ำกว่า 1.1200
สำหรับเงินปอนด์ ผมมองการเปิดลองเหนือ 1.3227 โดยมีเป้าหมายที่ 1.3254 และ 1.3279 และการเปิดชอร์ตเมื่อหลุดต่ำกว่า 1.3191 โดยมีเป้าหมายที่ 1.3161 และ 1.3128 กรอบการเคลื่อนไหวอยู่ที่ 36 pips สุนทรพจน์ของ Mann และการเร่งตัวของราคาภาคบริการสหราชอาณาจักรให้เหตุผลต่อการแข็งค่าของเงินปอนด์มากกว่ายูโร จึงทำให้สถานการณ์ขาขึ้นดูมีน้ำหนักมากกว่าในกรณีนี้ แต่ผมไม่คาดหวังการเบรกเหนือ 1.3254 อย่างเด็ดขาด เพราะประเด็นงบประมาณยังคงอยู่ และความแข็งแกร่งของดอลลาร์จะกดดันการขึ้นของราคา สถานการณ์ขาลงจะเริ่มมีน้ำหนักหาก Mann ใช้น้ำเสียงผ่อนคลาย หรือดอลลาร์กลับมาเปิดเกมรุกอีกครั้ง ซึ่งในกรณีนั้นเงินปอนด์ก็น่าจะเคลื่อนไหวตามยูโร
Mean Reversionวันนี้ระดับอ้างอิงสองระดับอยู่เกือบทับซ้อนกับจุด breakout และนั่นคือบริเวณที่ความผิดพลาดเกิดขึ้นได้ง่ายที่สุด
สำหรับ EUR ระดับอ้างอิงด้านบนที่ 1.1235 อยู่สูงกว่าจุด breakout ที่ 1.1233 เพียง 2 pip ดังนั้นจึงถือว่าเป็นโซนเดียวกันโดยปริยาย คุณไม่สามารถแยกแยะได้อย่างน่าเชื่อถือระหว่าง breakout จริงกับหลอกได้จากการแตะเพียงครั้งเดียว ดังนั้นมือใหม่ต้องระมัดระวังเป็นพิเศษ หากราคาเบรกและยืนเหนือโซนนี้ได้ การเคลื่อนตัวไปที่ 1.1259 ก็กำลังเริ่มต้นขึ้น และห้ามเปิดสถานะขาย หากราคาดันทะลุขึ้นไปเหนือ 1.1235 แต่ไม่สามารถยืนได้ และกลับลงมาต่ำกว่า 1.1233 ผมจะพิจารณาเปิดขายโดยวางจุดตัดขาดทุนเหนือจุดสูงสุดของการพยายามเบรกที่ล้มเหลว
ระดับอ้างอิงด้านล่างที่ 1.1195 อยู่ต่ำกว่าจุด breakout ที่ 1.1200 อยู่ 5 pip ตรงนี้ผมจะรอให้ราคาทิ่มลงไปต่ำกว่า 1.1195 ก่อน แล้วไม่สามารถไหลต่อ ลงลึกได้ และเด้งกลับขึ้นมายืนเหนือ 1.1200 ให้ได้เสียก่อน — หลังจากนั้นจึงค่อยพิจารณาเปิดซื้อพร้อมจุดตัดขาดทุนใต้จุดต่ำสุดของการทิ่ม หากในทางกลับกันราคายืนต่ำกว่า 1.1195 ได้ และกดลงไปถึง 1.1165 แผนการเล่นฝั่งกลับตัวก็เป็นอันยกเลิก และ breakout ด้านล่างจะเริ่มมีผล การดึงตัวลักษณะนี้มักเกิดขึ้นเมื่อข้อมูลเศรษฐกิจออกมาใกล้เคียงกับที่ตลาดคาดไว้ และตลาดย้อนกลับบางส่วนจากปฏิกิริยาแรกเริ่ม
สำหรับเงินปอนด์ ระดับอ้างอิงด้านบนที่ 1.3232 อยู่สูงกว่าระดับ breakout ที่ 1.3227 อยู่ 5 pips และอยู่บนเส้นทางไปยังเป้าหมายแรกที่ 1.3254 หากคู่เงินสามารถยืนเหนือ 1.3227 ได้อย่างมั่นคง ระดับ 1.3232 ก็เป็นเพียงจุดพักชั่วคราว และการเปิดขายตรงนั้นถือว่าเร็วเกินไป หากราคาดันขึ้นไปเหนือ 1.3232 แล้วไม่สามารถยืนได้ และกลับลงมาต่ำกว่า 1.3227 กลยุทธ์ขายแบบ mean-reversion จะใช้ได้ โดยวางจุดตัดขาดทุนไว้เหนือจุดสูงสุดในบริเวณดังกล่าว
ระดับอ้างอิงด้านล่างที่ 1.3200 อยู่ในกรอบราคา อยู่สูงกว่าระดับ breakout ที่ 1.3191 จำนวน 9 pips และต่ำกว่า 1.3227 อยู่ 27 pips การที่ราคาทะลุลงต่ำกว่า 1.3200 แล้วดีดกลับขึ้นไปเหนืออย่างรวดเร็ว ให้ไอเดียเปิดซื้อ แต่ผมมองว่าเป็นเพียงจังหวะการเทรดระยะสั้น ไม่ใช่การกลับทิศของแนวโน้ม และจะวางจุดตัดขาดทุนไว้ใต้จุดต่ำสุดของการ “poke” นั้น หากราคาค่อย ๆ ลงมาถึง 1.3191 และยืนทรงตัวอยู่ใต้ระดับนี้ได้ สัญญาณการรีบาวด์จะถูกยกเลิก และ breakout ด้านล่างจะมีผลเต็มที่
สถานการณ์นี้มีความสำคัญเป็นพิเศษสำหรับเงินปอนด์ หากถ้อยแถลงของ Mann ออกมาในเชิงเป็นกลาง ปฏิกิริยาแรกของตลาดอาจพุ่งไปด้านใดด้านหนึ่งก่อน จากนั้นการย่อตัวกลับ (retracement) อาจดึงคู่เงินกลับเข้าสู่กรอบราคาเดิมได้อีกครั้ง