ทองกำลังรอ “สัญญาณ” อะไรอยู่

ราคาทองคำยังคงยืนเหนือระดับ 4,120 แม้ว่าระดับดังกล่าวจะถูกทดสอบหลายครั้งในช่วงที่ผ่านมา ขณะที่ราคา Silver ทรงตัวใกล้ 61.05 ดอลลาร์ แพลทินัมอ่อนตัวลงเล็กน้อย และพัลลาเดียมขยับขึ้น อย่างไรก็ตาม ราคาทองคำยังคงเคลื่อนไหวต่ำกว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ระยะกลางที่สำคัญสองเส้น และฝั่งผู้ซื้อก็ยังไม่พบเหตุผลเพียงพอที่จะกลับเข้ามาในตลาด

แรงกดดันหลักมาจากตลาดฟอเร็กซ์ ดอลลาร์ปรับตัวขึ้นมาใกล้ระดับสูงสุดของปีเมื่อวันจันทร์ และดัชนี DXY ยังคงทรงตัวใกล้ระดับดังกล่าวหลังจากปรับขึ้นต่อเนื่องสี่สัปดาห์ปิดต่อกัน ปัจจัยกระตุ้นคือความอ่อนแอของยูโรหลังจากการเทขายพันธบัตรรัฐบาลฝรั่งเศส ทำให้นักเทรดจับตาความเสี่ยงที่แรงขายจะลุกลามไปยังประเทศอื่นในภูมิภาค ดอลลาร์ที่แข็งค่ามักกดดันสินค้าโภคภัณฑ์ที่ซื้อขายเป็นดอลลาร์ และทองคำก็ไม่ใช่ข้อยกเว้น ที่สำคัญคือเม็ดเงินที่ไหลเข้าหาสินทรัพย์ปลอดภัยกำลังมุ่งไปที่ดอลลาร์ ไม่ใช่ทองคำ: ในวิกฤตครั้งก่อน ๆ ทองคำเคยเป็นตัวดึงดูดกระแสเงิน แต่ตอนนี้สกุลเงินสหรัฐกลับเป็นผู้ชนะ

ปัจจัยที่สองคืออัตราผลตอบแทนพันธบัตร พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอยู่ภายใต้แรงขายรอบใหม่ และอัตราผลตอบแทนระยะยาวทำจุดสูงสุดในรอบ 24 ปี ทองคำไม่ให้ดอกเบี้ย ดังนั้นเมื่อยีลด์เพิ่มขึ้น ต้นทุนค่าเสียโอกาสในการถือครองทองคำก็ยิ่งสูงขึ้น — ช่องทางที่กระทบต่อทองคำมากที่สุด รายงาน ISM ภาคบริการยิ่งเติมเชื้อให้กับความกังวลด้านเงินเฟ้อ: ต้นทุนในภาคบริการของสหรัฐเพิ่มขึ้นมากที่สุดในรอบกว่า 4 ปี

มุมมองของตลาดต่อการขึ้นดอกเบี้ยของ Federal Reserve แทบไม่เปลี่ยนไป เจ้าหน้าที่ระบุว่าการขึ้นดอกเบี้ยทันทีมีโอกาสไม่มาก และตลาดให้น้ำหนักความเป็นไปได้ของการขึ้นดอกเบี้ยในการประชุมเดือนตุลาคมราวหนึ่งในสี่ ก่อนหน้ารายงานดังกล่าว ความน่าจะเป็นอยู่ใกล้ 20% นั่นคือโอกาสเพิ่มขึ้นเล็กน้อยไม่ใช่ลดลง สำหรับทองคำ นี่หมายความว่าต่อให้ Fed ส่งสัญญาณผ่อนคลาย ความโล่งใจก็จะมาช้ากว่าที่หวัง รายงานการประชุมเดือนกันยายน — ครั้งที่ Fed ปรับขึ้นดอกเบี้ยเป็นครั้งแรกในรอบสามปี — จะถูกเปิดเผยในวันพุธ และน่าจะช่วยให้เห็นชัดขึ้นว่าความเห็นภายในคณะกรรมการแตกต่างกันมากน้อยเพียงใด

ภาพรวมยังคงเป็นลบ ทองคำร่วงลงมากกว่า 6% ในเดือนกันยายน จากความกังวลเงินเฟ้อที่ขับเคลื่อนด้วยราคาพลังงาน การคาดการณ์ขึ้นดอกเบี้ย และดอลลาร์ที่แข็งค่า นับตั้งแต่ความขัดแย้งระหว่างสหรัฐ–อิหร่านปะทุขึ้นอีกครั้งในช่วงปลายเดือนกุมภาพันธ์ ราคาทองคำสูญเสียมูลค่าไปแล้วกว่าหนึ่งในห้า อย่างไรก็ตามประมาณการปลายปียังอยู่ในระดับสูง — Goldman Sachs คาดที่ 4,900 และ Citigroup ที่ 4,800 สำหรับสมมติฐานเหล่านี้จะเป็นจริงได้ เราจำเป็นต้องเห็นยีลด์ที่ลดลงและดอลลาร์ที่อ่อนค่าลง ซึ่งจนถึงตอนนี้ยังไม่ปรากฏเค้าเลย

มุมมองของผม: ในไม่กี่ช่วงการซื้อขายถัดไป แนวโน้มน่าจะยังเป็นขาลง และการฟื้นตัวระหว่างทางน่าจะอยู่ได้ไม่นานตราบใดที่ดอลลาร์และยีลด์ยังทรงตัวในระดับสูง หากรายงานการประชุมออกมาในเชิงเข้มงวด และยูโรยังคงอ่อนค่าจากสถานการณ์ในฝรั่งเศส ทองคำมีโอกาสทดสอบจุดต่ำสุดเดือนกรกฎาคมบริเวณ 4,000 การจะเห็นการกลับตัวขึ้นที่มีนัยสำคัญจำเป็นต้องอาศัยการเผยแพร่รายงานการประชุมในเชิงผ่อนคลาย ยีลด์ที่ลดลง และราคาน้ำมันที่ปรับตัวลงอย่างต่อเนื่อง — ชุดเงื่อนไขที่เรายังไม่มีในตอนนี้ ดังนั้นผมจึงคาดว่าทองคำจะยังเผชิญแรงกดดันต่อไป

ในทางเทคนิคแล้ว ฝั่งผู้ซื้อจำเป็นต้องป้องกันแนวรับบริเวณ 4,124 และดึงราคากลับขึ้นไปยืนเหนือแนวต้านที่ 4,186 ให้ได้ ซึ่งจะเปิดทางให้ราคาขยับขึ้นไปทดสอบบริเวณ 4,249 เหนือระดับนี้ไปแล้วโอกาส “breakout” จะเริ่มทำได้ยาก โดยเป้าหมายไกลสุดอยู่ที่ 4,304 ในทางกลับกัน ฝั่งหมีจะพยายามกดให้ราคาหลุดระดับ 4,124 หากทำสำเร็จ การหลุดกรอบดังกล่าวจะสร้างความเสียหายอย่างหนักต่อสถานะฝั่งกระทิง และกดให้ราคาทองคำถอยลงสู่บริเวณ 4,062 พร้อมโอกาสที่จะลดลงต่อไปถึง 4,047