หลังจากการซื้อขายเมื่อวานนี้ เงินยูโรและปอนด์อังกฤษอ่อนค่าลงอย่างรุนแรงอีกครั้งเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ การดีดตัวขึ้นที่เห็นก่อนหน้านี้อยู่ได้ไม่นาน และถูกแทนที่ด้วยคลื่นความต้องการดอลลาร์สหรัฐรอบใหม่ ปัจจัยกระตุ้นมาจากความตึงเครียดที่ทวีความรุนแรงขึ้นอีกในความขัดแย้งตะวันออกกลาง และการเปิดเผยบันทึกการประชุมเดือนกันยายนของ Fed ขณะที่ข้อมูลเศรษฐกิจจากยุโรปที่เผยแพร่ออกมาในช่วงเวลาดังกล่าวแทบไม่ได้รับความสนใจ
น้ำมันกลับตัวปรับขึ้นอีกครั้งและดีดตัวแรงในระดับหนึ่ง ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปีขยับขึ้นตามไปด้วย พันธบัตรกำลังถูกเทขาย ความต้องการถือหนี้รัฐบาลสหรัฐลดลง — ซึ่งเป็นผลลบต่อเศรษฐกิจสหรัฐ แต่กลับเป็นผลบวกต่อดอลลาร์ สะท้อนจากความต้องการดอลลาร์ที่เห็นได้ชัดว่ากลับมาแล้ว เพื่อเปรียบเทียบให้ชัดเจน เมื่อวันที่ 5 ตุลาคม อัตราผลตอบแทนพันธบัตร 10 ปีอยู่ที่ 5.26% และน้ำมัน Brent ซื้อขายใกล้ 101 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ดังนั้น การกลับทิศของราคาน้ำมันครั้งล่าสุดจึงยิ่งสร้างแรงกดดันต่อสกุลเงินของประเทศผู้นำเข้าน้ำมัน โดยมียูโรเป็นหนึ่งในกลุ่มแรกที่รับผลกระทบ ปัจจุบันอัตราผลตอบแทนพันธบัตร 10 ปีกำลังซื้อขายเหนือระดับ 5.31%
ตัวเลขเศรษฐกิจที่ประกาศออกมาจากเยอรมนีและฝรั่งเศสถือว่าดี แต่ก็ไม่ได้ช่วยพยุงค่าเงินยูโร การผลิตภาคอุตสาหกรรมของเยอรมนีพุ่งขึ้น 2.0% ในเดือนสิงหาคม เทียบกับที่คาดเพียง 0.5% หลังจากลดลง 1.2% ในเดือนกรกฎาคม และดุลการค้าของฝรั่งเศสก็ออกมาในเกณฑ์ใช้ได้ ผลดีต่อภาคอุตสาหกรรมและผู้ส่งออกของเยอรมนีนั้นชัดเจน แต่ตลาดกลับไม่สนใจตัวเลขเหล่านี้ เพราะโฟกัสของนักลงทุนอยู่ที่ปัจจัยอื่น อะไรคือปัจจัยชี้ขาด? นั่นคือรายงานการประชุม Fed — ซึ่งจะกล่าวต่อไปด้านล่าง
รายงานการประชุมเดือนกันยายน ซึ่งที่ประชุมมีมติปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายสู่กรอบ 3.75–4.00% ชี้ให้เห็นว่าผู้เข้าร่วมทั้ง 19 คนสนับสนุนการตัดสินใจดังกล่าวเป็นเอกฉันท์ ต่างจากการประชุมเดือนกรกฎาคมที่ผลโหวตอยู่ที่ 9–3 กรรมการส่วนใหญ่เชื่อว่ายังจำเป็นต้องขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้งก่อนสิ้นปี และสมาชิกบางส่วนมองว่าอัตราดอกเบี้ยที่ระดับปัจจุบันยังไม่เพียงพอในการกดดันเงินเฟ้อ จึงยังไม่ตัดโอกาสของการดำเนินนโยบายที่เข้มงวดมากขึ้น ความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อยังคงเอนเอียงไปทางขาขึ้น ที่น่าสังเกตคือ Fed ได้หารือเป็นการเฉพาะเกี่ยวกับการเตรียมเครื่องมือรับมือภาวะตึงตัวในตลาดพันธบัตร — ซึ่งกำลังเกิดขึ้นในขณะนี้ — แต่ยังไม่มีการเปิดเผยรายละเอียด อีกประเด็นที่น่าสนใจคือ ปัญญาประดิษฐ์ถูกระบุว่าเป็นปัจจัยที่อาจหนุนให้เงินเฟ้อเพิ่มขึ้น ประเด็นนี้กำลังถูกพูดถึงกันทั่วโลก และการเร่งตัวของราคาไม่ใช่เกิดจากพลังงานเพียงอย่างเดียวอีกต่อไป
ในมุมมองของผม ฝ่ายที่เชื่อมั่นในดอลลาร์แข็งค่าเป็นผู้ชนะในสถานการณ์นี้ ส่วนผู้ที่คาดหวังการหยุดขึ้นดอกเบี้ยยาวไปถึงปี 2027 ถือว่าเป็นฝ่ายที่ผิดคาด ผมมองว่าการขึ้นดอกเบี้ยเดือนธันวาคมถูกสะท้อนเข้าราคาไปแล้ว ในขณะที่โอกาสขยับดอกเบี้ยในเดือนตุลาคมยังดูเป็นไปได้ยาก และยังเป็นฉากทัศน์ “คงดอกเบี้ย” อยู่ — โดยเฉพาะเมื่อคำนึงถึงการเลือกตั้งกลางเทอมของสหรัฐในวันที่ 3 พฤศจิกายน เป็นไปได้ยากที่ประธาน Fed คนใหม่ Kevin Warsh จะเดินสวนทางประธานาธิบดี Trump และเร่งขึ้นดอกเบี้ยแรงในตอนนี้ เพราะยังไม่มีความจำเป็นชัดเจน และแนวคิดนี้สอดคล้องกับข้อสรุปในรายงานการประชุม อย่าลืมว่าในเดือนกันยายน Logan เคยระบุว่าอาจต้องขึ้นอย่างน้อยอีก 50 จุดพื้นฐาน ดังนั้น ความเห็นต่างว่ารอบขึ้นดอกเบี้ยควรลึกแค่ไหนยังมีอยู่ เพียงแต่ไม่ได้เป็นอุปสรรคต่อฉันทามติในก้าวต่อไป
มาดูปฏิทินเศรษฐกิจกันต่อ ช่วงครึ่งวันแรกจะมีการประกาศดุลการค้าของเยอรมนี ซึ่งมีแนวโน้มว่าจะไม่ส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อยูโร ความสนใจมีแนวโน้มจะหันไปที่การประชุม Eurogroup และรายงานสรุปหลังการประชุมนโยบายของ ECB แทน อย่าลืมว่า ECB เพิ่งปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเงินฝากสู่ระดับ 2.50% ในเดือนกันยายนเช่นกัน และจะน่าสนใจว่าผู้กำหนดนโยบายมองแนวทางการคุมเข้มเพิ่มเติมอย่างไร หากรายงานออกมาในโทน “ฮอว์กิช” กว่าที่ตลาดคาด ก็อาจหนุนให้เกิดการปรับขึ้นของค่าเงินยูโรในช่วงครึ่งวันแรกได้
สำหรับสหราชอาณาจักร จะมีรายงานเงื่อนไขด้านสินเชื่อและการกล่าวสุนทรพจน์ของ Megan Greene และผู้ว่าการธนาคารกลางอังกฤษ Andrew Bailey เศรษฐกิจอังกฤษกำลังอยู่ท่ามกลางแรงกดดันสองด้าน — เงินเฟ้อที่ยังสูงในด้านหนึ่ง และการชะลอตัวของการเติบโตเศรษฐกิจรวมถึงปัญหาตลาดแรงงานในอีกด้านหนึ่ง — ทำให้ยังไม่มีความจำเป็นเร่งด่วนในการขยับดอกเบี้ย Greene เป็นหนึ่งในกรรมการสามคนที่ลงคะแนนเห็นด้วยให้ขึ้นดอกเบี้ยทันทีในเดือนกรกฎาคม ดังนั้น ความเห็นของเธอจึงจะถูกจับตามองเป็นพิเศษ และสัญญาณใหม่ใด ๆ อาจส่งผลต่อค่าเงินปอนด์ได้ สำหรับตัวเลขจากฝั่งสหรัฐ ตลาดจะได้เห็นจำนวนผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานครั้งแรกรายสัปดาห์ ซึ่งคาดราว 200,000 ราย ถือเป็นระดับปกติ ไม่มีอะไรใหม่เป็นพิเศษ นอกจากนี้ ผมยังคาดว่าตัวเลขสินค้าคงคลังขายส่งจะเพิ่มขึ้น 0.7% ในเดือนสิงหาคม ใกล้เคียงกับระดับของเดือนกรกฎาคม
EUR/USD
มีระดับราคาที่น่าสนใจที่ 1.1202 สำหรับการเปิดสถานะซื้อ หากเกิดการเบรกหลอกที่บริเวณดังกล่าว จะมีโอกาสให้ราคาย้อนกลับและปรับตัวขึ้นไปที่ 1.1238 การปิดเหนือระดับนี้จะเปิดทางให้ราคาขึ้นต่อสู่ 1.1275 โดยมีเป้าหมายถัดไปที่ 1.1310 ซึ่งบริเวณนี้ผมจะมองหาจังหวะขายเมื่อราคาอ่อนตัวลงมาประมาณ 25–30 pips สถานะขายจาก 1.1238 พิจารณาได้หากมีสัญญาณเบรกหลอก เช่นเดียวกับการเปิดขายจาก 1.1275
หากฝั่งซื้อไม่สามารถยืนราคาที่ 1.1202 ได้ การกลับลงมาและปิดต่ำกว่าระดับนี้จะเป็นเหตุผลในการเพิ่มสถานะขาย โดยมีเป้าหมายให้ราคาทะลุระดับ 1.1165 ซึ่งถูกทดสอบไปแล้วเมื่อวันที่ 5 ตุลาคมและทดสอบอีกครั้งเมื่อวานนี้ การเบรกและปิดต่ำกว่าระดับดังกล่าวจะเปิดทางให้ราคาลงไปที่ 1.1133 และถัดไปที่ 1.1097 ซึ่งบริเวณนี้ผมจะมองหาจุดเข้าซื้อเมื่อราคาดีดกลับขึ้นมาราว 25–30 pips ส่วนการเปิดสถานะซื้อจาก 1.1133 หรือ 1.1165 นั้น ควรทำเฉพาะกรณีที่มีสัญญาณเบรกไม่สำเร็จเท่านั้น
GBP/USD
ภาพรวมก็คล้าย ๆ กัน มองหาจังหวะเข้าซื้อบริเวณ 1.3194 หากเกิดการดีดกลับหลอก ๆ (false breakout) โดยตั้งเป้าให้ราคากลับขึ้นไปทดสอบแถว 1.3221 อีกครั้ง หากไม่มีแรงซื้อปรากฏที่ระดับ 1.3194 มีความเป็นไปได้สูงว่า GBP จะลงไปทดสอบจุดต่ำสุดรายเดือนอีกครั้ง และผมคาดว่าจะมีแรงซื้อที่ชัดเจนมากขึ้นบริเวณ 1.3161 (เปิดสถานะ Long จากการเกิด false breakout) หรือรอซื้อจากจุดเด้งกลับบริเวณ 1.3128 โดยตั้งเป้ากำไรประมาณ 25–30 pips ส่วนจุดเปิดขายสามารถพิจารณาได้จากบริเวณ 1.3221 ซึ่งเป็นกรอบบนของแนวไซด์เวย์ที่เราเทรดกันมาตั้งแต่วันที่ 25 กันยายน แต่ควรเปิดขายเฉพาะกรณีที่เป็น false breakout เท่านั้น การที่ราคายืนเหนือ 1.3251 ไม่ได้ก็ถือเป็นสัญญาณขายเช่นกัน ขณะเดียวกันผมจะมองหาจังหวะขายเมื่อราคารีบาวด์ขึ้นไปบริเวณ 1.3279 โดยตั้งเป้าการเคลื่อนไหวราว 25 pips
มุมมองของผมยังเอนไปทางเดิมว่า ตราบใดที่ราคาน้ำมันยังปรับขึ้น อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐยังสูงขึ้น และ Federal Reserve แสดงให้เห็นถึงความเป็นเอกภาพในจุดยืนด้านการเข้มงวดทางการเงิน ดอลลาร์สหรัฐก็ยังได้เปรียบอยู่ ผมมองว่า EUR น่าจะได้แรงพยุงก็ต่อเมื่อรายงานของ ECB มีน้ำเสียงแบบเข้มงวด (hawkish) จริง ๆ ขณะที่ GBP จะยังคงเคลื่อนไหวตามถ้อยแถลงของ Greene และ Bailey เป็นหลัก มีความเป็นไปได้ว่าก่อนถึงการเลือกตั้งวันที่ 3 พฤศจิกายน ค่าเงินต่าง ๆ จะตอบสนองต่อทิศทางราคาน้ำมันและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรมากกว่าปัจจัยพื้นฐานหรือข้อมูลเศรษฐกิจในแต่ละภูมิภาค