การเลือกตั้งแทนการทิ้งระเบิด

ความต้องการถือดอลลาร์ลดลงทันทีหลังจากที่ Donald Trump แถลงว่าสหรัฐฯ จะไม่โจมตีอิหร่านก่อนการเลือกตั้งกลางเทอมในเดือนพฤศจิกายน ส่งผลให้สินทรัพย์เสี่ยงปรับตัวขึ้นแรง แรงกดดันเพิ่มเติมต่อดอลลาร์มาจากการร่วงลงอย่างรวดเร็วของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ซึ่งเมื่อวานนี้อยู่ราว 5.31% ใกล้ระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2002 ผู้ซื้อหุ้นและสกุลเงินที่อาศัยจังหวะย่อตัวเข้าสะสมได้รับผลตอบแทน ในขณะที่ผู้ที่ถือดอลลาร์เป็นสินทรัพย์ป้องกันความเสี่ยงกลับขาดทุน ผมเชื่อว่าตลาดตอบสนองต่อข้อเท็จจริงที่เรียบง่ายที่สุด: ตราบใดที่ยังไม่มีการโจมตี ความกังวลหลักประจำสัปดาห์ข้อหนึ่งก็ได้ผ่อนคลายลง

โพสต์ของ Trump บนโซเชียลมีเดียปรากฏขึ้นเมื่อวันพฤหัสบดี โดยประธานาธิบดีเขียนว่า สหรัฐฯ “จะไม่โจมตีอิหร่าน” ก่อนการเลือกตั้ง โดยให้เหตุผลถึง “การเจรจาที่มีความคืบหน้า” กับเตหะราน นี่เป็นการผสมผสานระหว่างมิติด้านความมั่นคงแห่งชาติและการเมืองภายในประเทศที่ค่อนข้างผิดไปจากปกติ เพราะการตัดสินใจงดการโจมตีเกิดขึ้นท่ามกลางบรรยากาศความตึงเครียดที่ทวีความรุนแรงขึ้น เมื่อไม่นานมานี้ อิหร่านเพิ่มการโจมตีเรือบรรทุกน้ำมันในช่องแคบฮอร์มุซ นักรบที่มีความเชื่อมโยงกับอิหร่านในเยเมนได้โจมตีเป้าหมายด้านพลังงานของซาอุฯ และ Trump สั่งถอนเครื่องบินทิ้งระเบิดของสหรัฐฯ ออกจากฐานทัพในสหราชอาณาจักรเนื่องจากภัยคุกคามที่อาจเกี่ยวข้องกับอิหร่าน

ถ้อยแถลงนี้เป็นการตอบสนองต่อรายงานเมื่อต้นสัปดาห์ ก่อนหน้านั้นมีรายงานว่า ทำเนียบขาวได้ขอให้ Pentagon เตรียมทางเลือกในการโจมตีอิหร่านก่อนการเลือกตั้ง และเจ้าหน้าที่ระดับสูงได้หารือแผนซึ่งรวมถึงปฏิบัติการโจมตีอย่างเข้มข้นเป็นเวลา 3 วัน รายงานเหล่านั้นเมื่อวันพุธดันให้ราคา Brent กลับขึ้นไปเหนือ 102 ดอลลาร์ และฉุดตลาดการเงินให้ร่วงลง แต่ตอนนี้ตลาดได้รับสัญญาณตรงกันข้าม และความเร็วของการปรับราคาใหม่แสดงให้เห็นว่าราคาในตลาดขึ้นอยู่กับข่าวการเมืองมากกว่าสมดุลอุปทาน–อุปสงค์น้ำมันเพียงใด

อย่างไรก็ดี ยังแทบไม่มีเหตุผลให้โล่งใจเต็มที่ Trump ไม่ได้เปิดเผยรายละเอียดของการเจรจา ซึ่งยังติดขัดในหลายประเด็น รวมถึงเรื่องการควบคุมช่องแคบฮอร์มุซ ในเดือนกันยายน เขาปฏิเสธข้อเสนอของอิหร่านหลังการเจรจาผ่านคนกลางที่ UN ประธานาธิบดีเคยพูดถึงการเจรจาที่ “มีความคืบหน้า” โดยไม่เกิดผลลัพธ์มาแล้ว และเคยขู่ยกระดับความตึงเครียดหลายครั้ง ไม่ถึงเดือนก่อน เขายังบอกว่าจะไม่ปล่อยให้การเลือกตั้งมีอิทธิพลต่อการตัดสินใจเรื่องอิหร่าน นอกจากนี้ เขายังกล่าวในการให้สัมภาษณ์กับ Time ว่าปฏิบัติการโจมตีหลังการเลือกตั้งเป็นไปได้ และเมื่อปลายเดือนที่แล้ว Pentagon ได้ส่งกองเรือบรรทุกเครื่องบินพร้อมทหารเรือและนาวิกโยธิน 10,000 นายชุดใหม่ไปยังอ่าวเปอร์เซีย — ทำให้ขณะนี้มีกองเรือบรรทุกเครื่องบิน 3 กลุ่มในพื้นที่ Trump เน้นย้ำว่าการปิดล้อมทางเรือเพื่อสกัดกั้นการส่งออกของอิหร่านยังคงดำเนินต่อไป

ความเป็นจริงในทะเลไม่ได้เปลี่ยนไป UK Maritime Trade Operations (UKMTO) รายงานเหตุโจมตี 9 ครั้งในช่องแคบฮอร์มุซนับตั้งแต่ต้นเดือนตุลาคม ซึ่งเป็นภัยคุกคามต่อการเพิ่มขึ้นของการไหลเวียนน้ำมันล่าสุดที่กองกำลังสหรัฐฯ กำลังช่วยฟื้นฟูให้กลับเข้าใกล้ระดับก่อนสงคราม

แล้วทั้งหมดนี้หมายความว่าอย่างไรต่อดอลลาร์? ตลอดช่วงที่ผ่านมา ดอลลาร์ยืนอยู่ใกล้ระดับสูงสุดของปีบนเสาหลัก 3 ประการ: ผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ ที่สูง ความคาดหวังต่อการเข้มงวดนโยบายของ Fed และอุปสงค์ในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยท่ามกลางสงครามและปัญหาในยุโรป บันทึกการประชุมเดือนกันยายนแสดงให้เห็นว่าผู้เข้าร่วมทั้ง 19 คนสนับสนุนการขึ้นดอกเบี้ย ขณะที่ตลาดตอนนี้คาดว่าความเคลื่อนไหวในเดือนตุลาคมจะมีไม่มาก และให้น้ำหนักความเป็นไปได้ราว 80% ต่อการขยับดอกเบี้ยในเดือนธันวาคม หนึ่งในปัจจัยหนุนดอลลาร์อ่อนแรงลงแล้ว: อุปสงค์เชิงภูมิรัฐศาสตร์ลดลง และการร่วงลงอย่างแรงของผลตอบแทนพันธบัตรลดทอนความน่าดึงดูดของสกุลเงินนี้ ยูโร ซึ่งเมื่อต้นสัปดาห์ร่วงลงไปแตะระดับต่ำสุดในรอบ 17 เดือน กำลังได้พักหายใจเล็กน้อย แม้ว่า ECB — หากดูจากถ้อยแถลงของ Lane — ยังไม่เร่งรีบจะหยุดขึ้นดอกเบี้ยในการประชุมวันที่ 29 ตุลาคม และยังมีแนวโน้มดันอัตราดอกเบี้ยขึ้นไปที่ 2.75% ในเดือนธันวาคม ทองคำที่ซื้อขายบริเวณ 4,140 ดอลลาร์ มักได้รับประโยชน์จากผลตอบแทนพันธบัตรที่ต่ำลงและดอลลาร์ที่อ่อนค่า

มองในมุมของผม ตลาดอาจกำลังดีใจกันเร็วเกินไป ถ้อยแถลงของ Trump ครอบคลุมแค่การไม่โจมตีก่อนวันที่ 3 พฤศจิกายนเท่านั้น การปิดล้อมยังคงอยู่ เรือบรรทุกน้ำมันยังถูกโจมตี และ Trump ก็เปิดช่องทิ้งไว้สำหรับปฏิบัติการหลังการเลือกตั้ง ดังนั้น ความอ่อนแอของดอลลาร์ (ถ้ามี) น่าจะมีขนาดจำกัดและอยู่ไม่นาน เว้นแต่ผลตอบแทนพันธบัตรจะปรับตัวลดลงต่อเนื่อง ดอลลาร์สามารถกลับสู่ระดับสูงเดิมได้ทันทีที่ความตึงเครียดปะทุขึ้นรอบใหม่หรือเมื่อมีตัวเลขเงินเฟ้อสหรัฐฯ ที่ออกมาแข็งแกร่ง

สำหรับภาพทางเทคนิคปัจจุบันของ EUR/USD ฝั่งผู้ซื้อจำเป็นต้องคิดถึงการยึดคืนระดับ 1.1240 ให้ได้เสียก่อน การทำได้จะเปิดโอกาสให้ทดสอบ 1.1275 จากตรงนั้นมีโอกาสไต่ขึ้นไปยัง 1.1310 แต่การทำเช่นนั้นโดยไม่ได้แรงหนุนจากผู้เล่นรายใหญ่จะเป็นเรื่องยาก ในด้านขาลง ผมคาดว่าจะมีแรงซื้อที่มีนัยสำคัญเฉพาะบริเวณ 1.1200 หากไม่มีแรงซื้อโผล่ขึ้นมาในโซนดังกล่าว การรอให้เกิดจุดต่ำใหม่ที่ 1.1165 หรือเปิดสถานะซื้อแถว 1.1130 น่าจะเป็นทางเลือกที่รอบคอบกว่า

สำหรับภาพทางเทคนิคของ GBP/USD ผู้ซื้อปอนด์จำเป็นต้องผ่านแนวต้านใกล้สุดที่ 1.3250 ให้ได้เสียก่อน การทำเช่นนั้นจะเปิดเป้าหมายไปที่ 1.3280 ซึ่งเหนือจากระดับนั้นไป การปรับขึ้นต่อจะยากขึ้นมาก เป้าหมายไกลสุดอยู่บริเวณโซน 1.3310 ในทางกลับกัน หากราคาเคลื่อนลง ฝั่งหมีจะพยายามยึดระดับ 1.3215 หากทำสำเร็จ การหลุดกรอบดังกล่าวจะเป็นแรงกดดันอย่างหนักต่อฝั่งกระทิง และจะดึง GBP/USD ลงไปที่ 1.3180 พร้อมโอกาสขยายขาลงต่อไปยัง 1.3155