ดัชนีหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีลดช่วงขาดทุนลงเมื่อตลาดยุโรปเปิดทำการ ช่วยให้นักลงทุนได้พักหายใจเล็กน้อยหลังเผชิญแรงกดดันรอบใหม่ต่อกลุ่มหุ้น AI ดัชนี Kospi ของเกาหลีใต้ฟื้นกลับมาทรงตัวหลังจากร่วงลงไป 4.1% ขณะที่หุ้นชิป รวมถึง SK Hynix ฟื้นตัวขึ้น โดยบวก 4% ดัชนี MSCI Asia‑Pacific อ่อนตัวลงราว 0.2% หลังจากก่อนหน้านี้เคยร่วงลงมากสุดถึง 1.1% ขณะที่ฟิวเจอร์ส Nasdaq 100 ขยับขึ้นเล็กน้อยราว 0.1%.
แรงขายเมื่อวานนี้รุนแรงและลึกทีเดียว เมื่อวันพฤหัสบดี กลุ่มผู้ผลิตชิปดิ่งลงใน Wall Street และดัชนี Nasdaq 100 เจอวันเลวร้ายที่สุดนับตั้งแต่เดือนมิถุนายน การเทขายกระทบหุ้นเทคโนโลยีที่เป็นตัวขับเคลื่อนตลาดกระทิงสหรัฐตลอด 4 ปีที่ผ่านมา หลังจากผลประกอบการของหุ้น mega-cap ทำให้นักลงทุนกังวลว่าการรีบาวด์ตั้งแต่ปลายเดือนมีนาคมมาอาจจะไปไกลและเร็วเกินไป ขณะนี้ Nasdaq 100 กำลังมุ่งหน้าสู่สัปดาห์ที่ขาดทุนเป็นสัปดาห์ที่สองติดต่อกัน ซึ่งจะเป็นการร่วงลงต่อเนื่องครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนกรกฎาคม
แล้วเงินไหลไปไหน? ไปสู่หุ้นแนวรับ (defensives) หุ้นสาธารณูปโภค (utilities) และหุ้นกลุ่มสุขภาพของสหรัฐปรับตัวขึ้น เช่นเดียวกับพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐที่ดีดตัวแรงที่สุดในรอบกว่า 2 ปี อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปี ลดลง 17 bps และร่วงลงต่ำกว่า 5% เป็นครั้งแรกในรอบหนึ่งเดือน ส่วนส่วนต่างผลตอบแทนของพันธบัตรสกุลดอลลาร์สหรัฐที่ออกโดยผู้ออกตราสารเอเชียระดับเครดิตคุณภาพสูง (high-grade) ขยายกว้างขึ้นแตะระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนกรกฎาคมปีที่แล้ว
ข้างหน้ายังมีบททดสอบอีกมาก สัปดาห์หน้า Microsoft, Amazon และ Alphabet จะรายงานผลประกอบการ และ Fed จะประกาศผลการตัดสินใจอัตราดอกเบี้ย ขณะนี้เทรดเดอร์ได้ลดความคาดหวังต่อการขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้งในปีนี้ลงแล้ว ตลาดกำลังทยอยสะท้อนความเสี่ยงมากขึ้นว่า กระแส AI อาจกำลังถึงจุดสูงสุด ฟองสบู่อาจเริ่มยุบตัวไปแล้ว ด้วยการเลือกตั้งกลางเทอมของสหรัฐที่กำลังใกล้เข้ามา การทรงตัวของตลาดอาจใช้เวลา และนักลงทุนบางส่วนเริ่มลดความเสี่ยงล่วงหน้า
ปัจจัยภูมิรัฐศาสตร์ก็ยังมีน้ำหนัก การโจมตีที่ทวีความรุนแรงขึ้นต่อซาอุดีอาระเบียทำให้โอกาสเกิดการหยุดชะงักของอุปทานในวงกว้างเพิ่มสูงขึ้น หนุนให้ความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยเพิ่มขึ้น ราคาน้ำมันยังคงปรับตัวสูงขึ้น Brent เพิ่มขึ้นราว 1% มาที่ 114.35 ดอลลาร์/บาร์เรล หลังจากดีดตัวไป 4% ในวันก่อนหน้า และน้ำมันดิบตัวชี้วัดกำลังมุ่งหน้าสู่การปรับขึ้นต่อเนื่องเป็นสัปดาห์ที่สาม
ภาพรวมทั้งหมดนี้บ่งชี้ว่าตลาดกำลังปรับราคา (re-pricing) ธีมการลงทุนใน AI ขณะที่ราคาน้ำมันที่แพงขึ้นทำให้แทบไม่เหลือพื้นที่สำหรับมุมมองเชิงบวก ในมุมมองของผม หากสัปดาห์หน้า Microsoft, Amazon และ Alphabet ไม่สามารถรายงานผลประกอบการออกมา “ดีกว่าคาดอย่างชัดเจน” หุ้นเทคโนโลยีก็น่าจะยังคงเผชิญแรงกดดัน ขณะที่กลุ่มหุ้นป้องกันความเสี่ยงและพันธบัตรจะยังคงดึงดูดกระแสเงินทุนต่อไป หากผลประกอบการออกมาต่ำกว่าคาด การเห็นภาพซ้ำแบบที่เกิดขึ้นเมื่อวันพฤหัสบดีถือว่าเป็นเรื่องที่เป็นไปได้อย่างยิ่ง
สำหรับปัจจัยทางเทคนิคของ S&P 500 ภารกิจเร่งด่วนของฝั่งซื้อคือการผ่านแนวต้านที่ระดับ 7,679 ให้ได้ ซึ่งจะเป็นสัญญาณบวกและเปิดโอกาสให้ดัชนีปรับขึ้นไปทดสอบบริเวณ 7,698 การรักษาระดับ 7,718 เอาไว้ได้ก็มีความสำคัญเช่นกัน เพราะจะช่วยเสริมความได้เปรียบให้กับฝั่งกระทิง ในด้าน downside ผู้ซื้อควรเริ่มเข้ามาพยุงตลาดบริเวณใกล้ระดับ 7,656 หากหลุดต่ำกว่าระดับดังกล่าว มีแนวโน้มสูงที่ดัชนีจะถูกกดลงไปทดสอบ 7,633 และเปิดทางลงต่อไปแถว 7,601