ตลาดหุ้นมองหาทิศทางใหม่ก่อนการประกาศผลประกอบการกลุ่มเทคโนโลยี

ตลาดหุ้นกำลังพยายามตั้งหลักอีกครั้งหลังจากสัปดาห์ที่ผันผวน ขณะที่นักลงทุนเตรียมรับงบกลุ่มเทคโนโลยีชุดใหญ่ สัญญาฟิวเจอร์ส Nasdaq 100 ปรับตัวลงราว 0.3% หลังจากขาดทุนต่อเนื่องเป็นสัปดาห์ที่สอง และดัชนีหุ้นผู้ผลิตชิปในสหรัฐทำสถิติร่วงติดต่อกันยาวนานที่สุดนับตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน ด้านหุ้นเอเชียอ่อนตัวลงราว 0.1% หลังแกว่งตัวสลับระหว่างบวกเล็กน้อยกับลบเล็กน้อย ดัชนี Kospi ของเกาหลีใต้ร่วงประมาณ 1.5% ขณะที่ดัชนียุโรปมีแนวโน้มเปิดบวกประมาณ 0.3%

แรงกดดันต่อกลุ่ม AI ยังคงอยู่ ผู้พัฒนาโมเดล AI ในจีนร่วงแรง ขณะที่หุ้นที่เกี่ยวข้องกับชิปเป็นหนึ่งในกลุ่มที่ให้ผลตอบแย่ที่สุดในดัชนี Nikkei ของญี่ปุ่น ตรงกันข้ามกับตลาดหุ้น ตลาดตราสารหนี้กลับได้แรงหนุน พันธบัตรรัฐบาลฝรั่งเศสปรับตัวขึ้นและให้ผลตอบแทนดีกว่า German bunds หลังฝรั่งเศสรอดพ้นจากการถูกลดอันดับเครดิตโดย Moody's และไม่เกิดความไม่สงบในวงกว้างซ้ำอีก ส่งผลให้เงินยูโรแข็งค่าขึ้น อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปีปรับลง 3 จุดเบสิสมาอยู่ที่ 4.97%

สัปดาห์นี้มีปัจจัยแน่นหนาให้ติดตาม ตลาดจะประเมินการใช้จ่ายด้าน AI ผ่านรายงานผลประกอบการของ Microsoft, Alphabet และ Amazon ขณะที่ Fed และ Bank of Japan เตรียมประกาศมติด้านนโยบาย ท่ามกลางบริบทของเงินเฟ้อที่ยังดื้อด้าน ราคาพลังงานสูง และผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลทั่วโลกที่อยู่ในระดับสูง ความสนใจในตลาดเริ่มหมุนกลับมาที่ธนาคารกลางและอัตราดอกเบี้ย หลังจากหลายสัปดาห์ก่อนหน้าที่ถูกครอบงำด้วยข่าวภูมิรัฐศาสตร์

ในส่วนของพัฒนาการในตะวันออกกลาง Trump ระบุว่าถึงเวลาต้องตัดสินใจแล้วว่าจะทำข้อตกลงกับเตหะราน หรือ “จัดการให้จบ” แต่สุดสัปดาห์ที่ผ่านมาไม่มีการดำเนินการใหม่ใด ๆ คาดว่าอิหร่านจะเป็นเจ้าภาพต้อนรับเจ้าหน้าที่ระดับสูงด้านความมั่นคงและกลาโหมจากซาอุดีอาระเบีย ปากีสถาน และตุรกี เพื่อหารือระดับภูมิภาคเกี่ยวกับเสถียรภาพ

ท่ามกลางฉากหลังเช่นนี้ ราคาน้ำมันอ่อนตัวลง Brent ลดลงราว 1.5% จากจุดสูงสุดรอบหกเดือนมาที่ 114.95 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ช่วยผ่อนคลายแรงกดดันต่อตลาดหุ้นเล็กน้อย ราคาทองคำร่วงลงต่ำกว่า 4,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในวันศุกร์ ก่อนดีดกลับมาซื้อขายบริเวณ 4,015 ดอลลาร์ในช่วงปลายสัปดาห์ โดยยังเผชิญแรงกดดันจากสภาพคล่องที่ตึงตัวขึ้นและราคาน้ำมันที่ทรงตัวในระดับสูง

ปัจจัยทั้งหมดนี้บ่งชี้ว่าตลาดได้เข้าสู่โหมดรอดูทิศทางใหม่ ซึ่งจะถูกกำหนดโดยผลประกอบการกลุ่มเทคโนโลยีและการตัดสินใจของธนาคารกลาง ในมุมมองของผม หาก Microsoft, Alphabet และ Amazon ยังไม่สามารถโน้มน้าวให้นักลงทุนเชื่อได้ว่าการลงทุนด้าน AI capex กำลังแปลงเป็นรายได้และกำไร หุ้นเทคโนโลยีน่าจะยังคงถูกกดดัน ขณะที่พันธบัตรจะยังได้รับอานิสงส์ในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย ผลประกอบการที่แข็งแกร่งควบคู่กับท่าทีด้านนโยบายของวอชิงตันที่ไม่ยกระดับความตึงเครียด อาจเปิดโอกาสให้ราคาน้ำมันและผลตอบแทนพันธบัตรปรับตัวลงต่อ ซึ่งจะช่วยหนุนสินทรัพย์เสี่ยง

สำหรับมุมมองเชิงเทคนิคของ S&P 500 ภารกิจเร่งด่วนของฝั่งซื้อคือการผ่านแนวต้านที่ 7,633 ดอลลาร์ให้ได้ ซึ่งจะสะท้อนโมเมนตัมฝั่งขาขึ้นและเปิดโอกาสให้ดัชนีขยับสู่ระดับ 7,656 ดอลลาร์ การยืนเหนือ 7,679 ดอลลาร์ได้จะยิ่งเสริมความแข็งแกร่งให้กับฝั่งกระทิง ด้านแนวรับ ผู้ซื้อควรป้องกันบริเวณ 7,607 ดอลลาร์ หากหลุดระดับดังกล่าว มีโอกาสที่ดัชนีจะถูกกดลงไปทดสอบบริเวณ 7,574 ดอลลาร์ และเปิดทางลงต่อสู่โซน 7,544 ดอลลาร์