งบประมาณของสหราชอาณาจักรออกมาอย่างสงบจนค่าเงินปอนด์แทบไม่ขยับ Chancellor John Healey เสนอแผนที่ไม่มีทั้งเซอร์ไพรส์ใหญ่หรือคำมั่นที่ไร้แหล่งเงินรองรับ และตัวกันชนทางการคลัง (fiscal buffer) — ช่องว่างที่รัฐบาลยังพลาดเป้าคาดการณ์ได้โดยไม่ละเมิดกติกาทางการคลังของตัวเอง — อยู่ราว 15 พันล้านปอนด์ เทียบกับเกือบ 24 พันล้านปอนด์ในเดือนมีนาคม การลดลงนี้สะท้อนต้นทุนการกู้ยืมที่สูงขึ้น ไม่ใช่การใช้จ่ายใหม่ ความแตกต่างตรงนี้สำคัญสำหรับตลาด เพราะมันเป็นเรื่อง “ราคาของหนี้” ไม่ใช่ “ความฟุ่มเฟือยทางการคลัง” การเคลื่อนไหวของสินทรัพย์ยืนยันว่าไม่มีเรื่องไม่พึงประสงค์ซ่อนอยู่: อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอังกฤษอายุ 10 ปีร่วงลงมาที่ 5.321% ยังอยู่ต่ำกว่าระดับสูงสุดในเดือนตุลาคมที่ 5.527% อย่างชัดเจน และค่าเงินปอนด์อ่อนลงเพียงราว 0.1% เทรดเดอร์คาดงบประมาณที่น่าเบื่อ และก็ได้รับงบประมาณที่น่าเบื่อตามนั้น
จากนั้นจึงเป็นคิวของ Federal Reserve ซึ่งในจุดนี้ปอนด์กลับแข็งขึ้น ธนาคารกลางสหรัฐคงดอกเบี้ยไว้ โดยผลโหวตแบ่งออกเป็น 10 เสียงใน FOMC ที่เห็นด้วยกับการพักดอกเบี้ย และ 2 เสียงที่ต้องการขึ้นดอกเบี้ยทันที Kevin Warsh ประธาน Fed ไม่ให้สัญญาณชัดเจนสำหรับการประชุมเดือนธันวาคม โดยระบุว่ายังต้องใช้เวลาและข้อมูลเพิ่มก่อนตัดสินใจครั้งต่อไป ตลาดคาดหวังภาษาที่แข็งกร้าวกว่านี้ ทำให้ดอลลาร์ไม่ได้แรงหนุนใหม่
วันนี้ปฏิทินเศรษฐกิจของสหราชอาณาจักรค่อนข้างเบา ข้อมูลสินเชื่อจะถูกประกาศออกมา และแม้โดยทั่วไปจะถูกมองเป็นข้อมูลฉากหลัง แต่ก็ตรงไปตรงมา: มันสะท้อนว่าครัวเรือนและภาคธุรกิจในอังกฤษยังยินดีจะกู้ยืมภายใต้อัตราดอกเบี้ยสูงแค่ไหน ตัวเลขการอนุมัติสินเชื่อที่อยู่อาศัยเดือนกันยายนคาดไว้ที่ 54.0k เทียบกับ 54.9k ก่อนหน้า; การปล่อยสินเชื่อสุทธิให้กับภาคบุคคลคาดไว้ที่ 6.2 พันล้านปอนด์ จาก 6.9 พันล้านปอนด์; และตัวชี้วัดปริมาณเงิน M4 คาดไว้ที่ 0.3% จาก 0.4% ทั้งสามประมาณการบ่งชี้การชะลอตัวเล็กน้อย ซึ่งผมมองว่าไม่น่ามีเซอร์ไพรส์เมื่อเทียบกับตัวเลขก่อนหน้าและมุมมองร่วมตลาด สำหรับข้อมูลชุดนี้จะสร้างแรงขยับอย่างมีนัยต่อค่าเงินปอนด์ ตัวเลขจริงต้องต่างจากที่คาดไว้อย่างชัดเจน
ผมมองว่าความเสี่ยงจากงบประมาณได้ถอยไปอยู่เบื้องหลังแล้ว และคู่เงินนี้จะตอบสนองต่อความคาดหวังเรื่องดอกเบี้ยของ Bank of England และสภาวะของค่าเงินดอลลาร์สหรัฐเป็นหลัก ปัจจัยเสี่ยงสำคัญต่อฉากทัศน์ที่สงบคือ ตัวเลข GDP สหรัฐที่ออกมาแข็งแกร่งเกินคาด
Momentumตอนนี้ปอนด์อยู่ที่ 1.3316 และในช่วง 24 ชั่วโมงที่ผ่านมาได้เทรดอยู่ระหว่างสองระดับ breakout ระดับแนวต้านด้านบนคือ 1.3332 ห่างจากราคาปัจจุบันราว 16 pips การทะลุและยืนเหนือระดับนี้ได้อาจผลักดันคู่เงินขึ้นสู่ 1.3361 และจากนั้น 1.3390 ช่วงข้ามคืนที่ผ่านมาคู่เงินดีดขึ้นไปเหนือระดับดังกล่าวเล็กน้อย แตะราว 1.3335 แต่ยืนไม่อยู่และถอยกลับลงมา ทำให้การแตะครั้งแรกยังไม่ถือเป็น breakout ที่ยืนยันแล้ว การเกิด breakout จริงจะต้องมีทั้งตัวเลข GDP สหรัฐที่ออกมาอ่อนแอ หรือภาษานโยบายแบบผ่อนคลายจาก European Central Bank ส่วนแนวรับด้านล่างอยู่ที่ 1.3303 ห่างลงไปราว 13 pips การหลุดและยืนต่ำกว่าระดับนี้จะเปิดทางลงไปที่ 1.3272 และ 1.3241 — ฉากทัศน์ที่จะเกิดขึ้นหากตัวเลข GDP สหรัฐออกมาแข็งมากและดอลลาร์กลับมาแข็งค่าอีกครั้ง จากปฏิกิริยาตลาดต่อ Fed เมื่อวานที่ค่อนข้างนิ่ง และงบประมาณที่สงบ ผมมีมุมมองเอนเอียงฝั่งขาขึ้นเล็กน้อย แต่ก็ยังไม่มั่นใจมากนัก
Mean Reversionระดับรีเวอร์ชันด้านบน: 1.3338 สูงกว่าจุด breakout ที่ 1.3332 เพียงหก pip ดังนั้นจึงต้องระมัดระวังเป็นพิเศษ ระยะหก pip แทบจะเป็นแค่สัญญาณรบกวนของตลาด; ในการสัมผัสครั้งแรก คุณไม่สามารถแยกความแตกต่างระหว่าง breakout กับ reversion ได้อย่างน่าเชื่อถือ หากราคาทะลุ 1.3332 ขึ้นไป แตะ 1.3338 และยืนเหนือระดับนั้นได้อย่างชัดเจน นั่นถือเป็น breakout ที่ยืนยันแล้ว และไม่ควรคิดถึงการเปิดสถานะขายอีกต่อไป แต่ถ้าราคาเพียงแค่ไต่ขึ้นไปเหนือระดับนั้น ชนแล้วไม่ผ่าน และกลับลงมาต่ำกว่า 1.3332 อย่างรวดเร็ว แสดงว่า reversion ทำงาน และผมจะพิจารณาเปิดขายโดยวางจุดตัดขาดทุนเหนือจุดสูงสุดของการพยายามทะลุที่ล้มเหลว ความพยายามขึ้นไปถึง 1.3335 ในช่วงกลางคืนดูมีลักษณะเหมือนการทะลุที่ล้มเหลวเช่นนั้น แม้จะยังไม่ถึงระดับ anchor ที่ 1.3338 ก็ตาม
ระดับรีเวอร์ชันด้านล่างที่ 1.3303 อยู่ในตำแหน่งเดียวกับระดับ breakout-sell และทำให้ภาพรวมบริเวณนี้คลุมเครือที่สุด ระดับราคาเดียวกันสามารถให้ภาพได้สองสถานการณ์ที่ตรงข้ามกัน หากคู่เงินหลุดลงไปต่ำกว่า 1.3303 และยืนอยู่ใต้ระดับนั้นได้ นั่นคือการ breakout ลง และไม่ควรคิดถึงการเปิดสถานะซื้ออีกต่อไป แต่ถ้าราคาดิ่งลงไปใต้ระดับดังกล่าวเพียงชั่วครู่ ไม่มีแรงตามต่อ แล้วดีดกลับขึ้นมายืนเหนือ 1.3303 ได้ แสดงว่า reversion ทำงาน และผมจะพิจารณาเปิดสถานะซื้อโดยวางจุดตัดขาดทุนใต้จุดต่ำสุดของการพยายามลงที่ล้มเหลว ช่วงกลางคืนราคาชะลอตัวอยู่ในโซนนี้แล้วค่อย ๆ เด้งขึ้นไป — ซึ่งเป็นลักษณะของ reversion ที่สำเร็จรูปแบบหนึ่ง คุณจะบอกได้ว่าสถานการณ์ไหนกำลังเกิดขึ้นก็ต่อเมื่อสังเกตพฤติกรรมของราคา “หลังจาก” การสัมผัสระดับนั้นแล้วเท่านั้น ดังนั้นผมจะหลีกเลี่ยงการเข้าเล่นในปฏิกิริยาแรกบริเวณนี้และรอให้ภาพชัดเจนก่อน ควรเพิ่มความระมัดระวังเป็นพิเศษในช่วงการประกาศมติ ECB และตัวเลข GDP สหรัฐ เนื่องจากราคาสามารถสวิงแรง ทะลุผ่านระดับสำคัญใด ๆ ได้ในช่วงเวลาดังกล่าว