Kevin Warsh ประกาศเรื่องอะไรบ้าง?

เมื่อคืนที่ผ่านมา Fed ได้เปิดเผยผลการประชุมครั้งรองสุดท้ายของปี โดยภาพรวมแล้วไม่มีการเปลี่ยนแปลงเชิงนโยบายที่สำคัญ และไม่มีการประกาศใด ๆ ที่โดดเด่น ประธาน Fed Kevin Warsh ระบุว่าอัตราเงินเฟ้อยังคงอยู่ในระดับสูง แต่ภาวะเศรษฐกิจและตลาดแรงงานในปัจจุบันยังเปิดช่องให้ผู้กำกับดูแลสามารถปรับขึ้นต้นทุนการกู้ยืมได้มากขึ้น เพื่อทำให้ดัชนีราคาผู้บริโภมิเย็นตัวลง กล่าวอีกนัยหนึ่ง Fed ยังคงเดินหน้าตามเส้นทางที่ประกาศไว้อย่างชัดเจน คือปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายประมาณ “ทุก ๆ การประชุมเว้นหนึ่งครั้ง” ไปเรื่อย ๆ จนกว่าอัตราเงินเฟ้อจะแสดงสัญญาณชะลอตัว

แล้วสิ่งนี้บอกอะไรเราบ้าง? ประการแรก Fed ไม่ได้ระบุ “อัตราดอกเบี้ยปลายทาง” ที่ต้องการจะไปให้ถึง หรือเพดานที่บอกว่าจะไม่เข้มงวดเกินกว่านั้น หากหลังการขึ้นดอกเบี้ยครั้งที่สาม — ซึ่งคาดแบบคร่าว ๆ ว่าจะเกิดขึ้นในเดือนมีนาคมปีหน้า — เงินเฟ้อยังอยู่ในทิศทางขาขึ้น (ไม่ว่าแรงขับเคลื่อนจะมาจากปัจจัยใดก็ตาม) Fed ก็จำเป็นต้องเดินหน้าขึ้นดอกเบี้ยต่อไป สำหรับเงินปอนด์แล้ว แนวโน้มนี้ไม่ใช่ปัญหา: สเตอร์ลิงเคลื่อนไหวตามเทคนิคอลเป็นหลัก และเทรดเดอร์ GBP/USD ก็ไม่ได้กดปุ่มขายทุกวันจากทุกข้ออ้าง นอกจากนี้ตลาดยังจับตา Bank of England ซึ่งอาจเริ่มวัฏจักรคุมเข้มได้เร็วที่สุดตั้งแต่สัปดาห์หน้า สำหรับยูโรกลับเป็นปัญหา เพราะตลอดสองเดือนที่ผ่านมา ตลาดแทบไม่เห็นปัจจัยบวกใด ๆ สนับสนุนสกุลเงินนี้เลย

ในทางปฏิบัติแล้ว ยูโรมีแต่ปรับลงหรือไม่ก็เคลื่อนไหวในกรอบแคบ ดังนั้นเรายังคงชี้ให้เห็นว่า การอ่อนค่าของยูโรในช่วงสองเดือนที่ผ่านมาไม่ได้เกิดจากนโยบายของธนาคารกลางเป็นหลัก ไม่ได้เกิดจากความตึงเครียดด้านภูมิรัฐศาสตร์ (เงินปอนด์ก็ถือเป็นสกุลเงินเสี่ยงเช่นกัน) ไม่ได้เกิดจากการประท้วงภายในประเทศสมาชิก EU (ซึ่งส่วนใหญ่ก็เริ่มซาลงแล้ว) และไม่ได้เกิดจากปัญหางบประมาณของฝรั่งเศสเพียงอย่างเดียว (สหรัฐเองก็มีปัญหางบประมาณเช่นกัน) ยูโรอ่อนค่าเพราะยูโรอ่อนค่า น่าเสียดายที่เรายังไม่มีคำอธิบายที่ดีกว่านี้

กลับมาที่ Kevin Warsh และ “นวัตกรรม” ของเขา ตั้งแต่ปี 2027 เป็นต้นไป Fed จะกลับมาจัดการประชุมปีละแปดครั้งเหมือนเดิม แต่จะมีหนึ่งการประชุมที่ใช้เพื่อหารือเรื่องกลยุทธ์ด้านนโยบายการเงินโดยเฉพาะ โดยจะไม่มีการลงมติอัตราดอกเบี้ย และจะไม่มีการออกแถลงนโยบายใด ๆ สำหรับการประชุมนั้น ตั้งแต่ปี 2028 เป็นต้นไป จะมีการประชุมลักษณะ “ไม่มีการลงมติ” เช่นนี้สองครั้งต่อปี และ FOMC จะตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยกันจริง ๆ เพียงหกครั้งต่อปีเท่านั้น

Warsh อธิบายการเปลี่ยนแปลงนี้โดยอ้างถึงความจำเป็นในการเว้นช่วงเวลาให้มี “ข้อมูลเต็มมือ” เพื่อใช้วิเคราะห์ และเปิดโอกาสสำหรับการขบคิดเชิงลึกและการสนทนาเชิงกลยุทธ์ ปัจจุบันข้อเสนอนี้ของ Warsh ยังทำให้เกิดคำถามว่า “ทำไมถึงต้องมีเลยตั้งแต่แรก?” ตารางการประชุมปีละแปดครั้งถูก Fed ใช้มาตั้งแต่ปี 1981 และไม่เคยมีประธาน Fed คนใดก่อนหน้านี้เห็นว่าจำเป็นต้องแยกการประชุมด้านกลยุทธ์ออกมาต่างหาก แต่ก่อนหน้านี้ก็มีข้อเสนอประปรายให้ลดจำนวนการประชุมที่ใช้ตัดสินใจอัตราดอกเบี้ยลง ทว่าแนวคิดเหล่านั้นมักถูกปัดตก เพราะจะทำให้ธนาคารกลาง “เสียความสามารถในการตอบสนองต่อการเปลี่ยนแปลงทางเศรษฐกิจอย่างทันท่วงที” อย่างไรก็ตาม Warsh ไม่ได้รู้สึกกังวล เขาเชื่อว่าการมีเวลา “คิดให้ลึก” จะเป็นประโยชน์ต่อเศรษฐกิจและต่อ Fed ไม่ว่ากรณีใด Fed ก็กำลังทิ้ง “พื้นที่สำหรับการพลิกเกม” ของตนเองลงทีละน้อย

คำแนะนำการเทรดสำหรับ EUR/USD:

EUR/USD ยังเคลื่อนไหวในทิศทางขาลง แต่เรายังมองว่าการอ่อนค่าครั้งนี้เป็นเพียงการปรับฐานก่อนเริ่มเทรนด์ขาขึ้นรอบใหม่ ปัจจัยพื้นฐานในภาพใหญ่สำหรับดอลลาร์ยังไม่เป็นใจนัก ทว่าตลอดปี 2026 ก่อนอื่นคือปัจจัยภูมิรัฐศาสตร์ และต่อมาคือท่าทีเข้มงวดของ Fed ได้ช่วยหนุนค่าเงินสหรัฐฯ อย่างมีนัยสำคัญ ตราบใดที่ราคาเคลื่อนไหวอยู่ใต้เส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ สามารถพิจารณาเปิดสถานะขาย โดยมีเป้าหมายทำกำไรที่ 1.1108 และ 1.0986 หากราคายืนเหนือเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ได้ การเปิดสถานะซื้อยังมีความน่าสนใจ โดยตั้งเป้าที่ 1.1230 และ 1.1353

คำแนะนำการเทรดสำหรับ GBP/USD:

GBP/USD ได้เริ่มเทรนด์ขาขึ้น ซึ่งอาจพัฒนาเป็นแนวโน้มขาขึ้นระยะยาวได้ นโยบายของ Donald Trump จะยังคงสร้างแรงกดดันต่อเศรษฐกิจสหรัฐฯ ดังนั้นเราจึงไม่คาดหวังให้ดอลลาร์อ่อนระยะยาวมากนัก ปี 2026 จนถึงตอนนี้ถือว่าเป็นปีที่ดีของดอลลาร์ เพราะภูมิรัฐศาสตร์และเงินเฟ้อผลักดันให้กระแสเงินทุนไหลเข้าสินทรัพย์ปลอดภัย และบีบให้ Fed ต้องกลับมาดำเนินนโยบายเข้มงวด อย่างไรก็ดี ในกรอบเวลาแบบรายสัปดาห์ คู่เงินนี้ยังเคลื่อนไหวในกรอบไซด์เวย์ระหว่าง 1.3150 ถึง 1.3780 ภายในเทรนด์ขาขึ้นที่ดำเนินมากว่า 4 ปี ซึ่งช่วยสนับสนุนมุมมองเชิงบวกต่อสเตอร์ลิงในระยะกลาง สามารถพิจารณาเปิดสถานะซื้อ โดยมีเป้าหมายที่ 1.3428 และ 1.3489 หากราคายืนเหนือเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ได้ ส่วนการที่ราคาลงไปอยู่ใต้เส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่เปิดโอกาสสำหรับการเทรดฝั่งขาย โดยตั้งเป้าหมายที่ 1.3245 และ 1.3184

คำอธิบายภาพประกอบ:

- Regression channels ใช้ช่วยระบุทิศทางเทรนด์ในปัจจุบัน หากทั้งสองช่องมีทิศทางเดียวกัน แสดงว่าเทรนด์นั้นแข็งแรง

- เส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ (การตั้งค่า 20, 0, smoothed) ใช้บอกแนวโน้มระยะสั้น และเป็นตัวชี้ทิศทางฝั่งที่ควรเทรด

- ระดับ Murray เป็นระดับราคาเป้าหมายทั้งสำหรับการเคลื่อนตัวของราคาและการปรับฐาน

- Volatility bands (เส้นสีแดง) แสดงกรอบราคาที่คาดว่า “มีโอกาสสูง” ที่ราคาจะเคลื่อนไหวใน 24 ชั่วโมงข้างหน้า โดยอิงจากความผันผวนในปัจจุบัน

- เมื่อ CCI เข้าสู่เขต oversold (ต่ำกว่า –250) หรือเขต overbought (สูงกว่า +250) จะเป็นสัญญาณเตือนว่าอาจใกล้เกิดการกลับตัวของเทรนด์