การเลือกตั้งกลางเทอมส่งสภาคองเกรสให้พรรคเดโมแครตและกดดันค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ลง

เมื่อคืนที่ผ่านมา ค่าเงินยูโรแข็งค่าขึ้นอย่างรวดเร็วเมื่อเทียบกับดอลลาร์ ขณะที่เงินปอนด์ก็ปรับตัวขึ้นแรงในทิศทางเดียวกัน และสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่าลงในตลาดส่วนใหญ่ สาเหตุมาจากผลการเลือกตั้งกลางเทอม ซึ่งพรรคเดโมแครตสามารถคว้าที่นั่งข้างมากได้ทั้งในสภาผู้แทนราษฎรและวุฒิสภา ปฏิกิริยาเริ่มแรกของตลาดต่อเหตุการณ์นี้ค่อนข้างชัดเจน แต่การเคลื่อนไหวของค่าเงินจะยืนระยะได้หรือไม่นั้น จะขึ้นอยู่กับพัฒนาการต่อไปในด้านกฎหมาย น้ำมัน และอัตราผลตอบแทนพันธบัตร

สภาคองเกรสชุดใหม่ในองค์ประกอบล่าสุดจะเปิดประชุมช่วงต้นเดือนมกราคม และสำหรับ Trump แล้ว นี่ถือเป็นความพ่ายแพ้ที่สำคัญ พรรคเดโมแครตจะสามารถขัดขวางร่างกฎหมายที่ไม่ต้องการได้ แต่จะไม่สามารถผ่านร่างกฎหมายของตนเองได้หากปราศจากลายเซ็นของเขา และพวกเขาก็ไม่มีเสียงข้างมากสองในสามที่จำเป็นต่อการล้มล้างการวีโต้ อย่าลืมว่าในช่วงก่อนวันลงคะแนน Trump เคยบอกว่าเขาพร้อมจะเป็น “Mr. Veto” ดังนั้นทั้งสองฝ่ายจึงจำเป็นต้องมองหาข้อตกลงประนีประนอมให้ได้ โดยเฉพาะอย่างยิ่ง หากประธานาธิบดีเริ่มขัดขวางร่างกฎหมายด้านสาธารณสุขที่ได้รับความสนใจสูง หรือมาตรการสังคมในวงกว้าง อาจยิ่งบั่นทอนคะแนนความนิยมของเขา ซึ่งตามค่ากลางแบบสำรวจของ NYT นั้น อยู่ในระดับต่ำที่สุดกลุ่มหนึ่งสำหรับประธานาธิบดีสหรัฐฯ นับตั้งแต่สงครามโลกครั้งที่สอง

ผลการเลือกตั้งมีแนวโน้มจะไม่ทำให้เกิดการเปลี่ยนแปลงด้านนโยบายต่างประเทศมากนัก สงครามกับอิหร่านเริ่มขึ้นโดยไม่มีการอนุมัติอย่างเป็นทางการจากสภาคองเกรส—แม้ Trump จะสามารถขออนุมัติได้—ดังนั้นฉันจึงไม่คาดหวังการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ การยกระดับความตึงเครียดรอบใหม่ยังคงมีโอกาสสูง: อิสราเอลยืนยันว่ายังคงเดินหน้าความขัดแย้งต่อไป และการเจรจาก็หยุดชะงัก การขนส่งผ่านช่องแคบฮอร์มุซกลับมาดำเนินการแล้ว; การส่งออกของซาอุฯ UAE อิรัก และคูเวต เพิ่มขึ้นราว 10% ในเดือนตุลาคม แตะระดับเล็กน้อยเหนือ 15 ล้านบาร์เรลต่อวัน แต่ฉันเชื่อว่ายังมีภาวะขาดดุลเชิงโครงสร้างอยู่ และการโจมตีของอิหร่านต่อโรงงานและโครงสร้างพื้นฐานของซาอุฯ และ UAE ยังคงส่งผลกระทบต่อราคา น้ำมันยังคงหนุนเงินเฟ้อและสร้างแรงกดดันต่อเศรษฐกิจสหรัฐฯ เป็นหลัก ดังนั้นหากเกิดการปะทุรอบใหม่ ความต้องการดอลลาร์จะกลับมาฟื้นตัวอย่างรวดเร็วมาก และอาจยุติการแข็งค่าปัจจุบันของยูโรและปอนด์

ดอลลาร์กำลังอ่อนค่าลงแม้ตัวเลขเศรษฐกิจจะแข็งแกร่ง ข้อมูล JOLTS แสดงให้เห็นว่าตำแหน่งงานที่เปิดรับในสหรัฐฯ อยู่ที่ 7.5 ล้านตำแหน่งในเดือนกันยายน เทียบกับคาดการณ์ 7.11 ล้านตำแหน่ง แต่ตัวเลขดังกล่าวก็ยังไม่สามารถพยุงค่าเงินได้ เมื่อวันที่ 28 ตุลาคม Fed คงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 3.75–4.00% ด้วยมติ 10–2 เสียง โดยมีสองสมาชิกลงคะแนนเสียงไม่เห็นด้วยและสนับสนุนการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย และการขึ้นดอกเบี้ยในการประชุมวันที่ 9 ธันวาคมยังคงเป็นสมมติฐานพื้นฐานของตลาด จากประเด็นนี้ ผู้ซื้อดอลลาร์จึงเฝ้ารอดูไม่ใช่เพียงข้อมูลเศรษฐกิจ แต่รอ “ปัจจัยกระตุ้นใหม่” และตัวเต็งหลักของปัจจัยนี้คืออัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ

สำหรับวันนี้ ปฏิทินข้อมูลเศรษฐกิจมีตัวเลขกิจกรรมภาคบริการของยูโรโซนอยู่มากก่อน ข้อมูลภาคการผลิตของยูโรโซนและสหราชอาณาจักรออกมาค่อนข้างดี และข้อมูลภาคบริการก็ให้น้ำหนักต่อมุมมองในทางบวกอย่างระมัดระวัง คาดการณ์เบื้องต้นดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ (PMI) ภาคบริการของยูโรโซนอยู่ที่ 51.7 เทียบกับ 53.0 ในเดือนกันยายน ตามข้อมูลของ S&P Global การชะลอตัวนี้เป็นเรื่องน่ากังวล แต่ตัวเลขยังเป็นเพียงประมาณการเบื้องต้น; หากตัวเลขยืนยันตามนี้ ฉันคาดว่าความต้องการยูโรจะยังคงทรงตัวโดยรวม จุดที่เป็นปัญหาหลักคือฝรั่งเศส ซึ่งกิจกรรมภาคบริการกำลังหดตัว โดยตัวเลขเบื้องต้นอยู่ที่ 48.8 เทียบกับ 48.4 ในครั้งก่อน หากข้อมูลออกมาแย่กว่าที่คาดอย่างมีนัยสำคัญ ยูโรก็อาจได้รับผลกระทบบ้าง แต่ฉันประเมินว่าโอกาสดังกล่าวค่อนข้างต่ำ ขณะที่ดัชนี PMI ภาคบริการของสหราชอาณาจักรอยู่ในเกณฑ์ดี; ตัวเลขเบื้องต้นอยู่ที่ 53.1 เทียบกับ 52.1 ในเดือนกันยายน และหากปรับทบทวนขึ้น ก็จะช่วยรักษาโมเมนตัมของสเตอร์ลิง ซึ่งมีความสำคัญในช่วงก่อนวันพฤหัสบดีนี้ ที่ซึ่ง Bank of England คาดว่าจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยจาก 3.75% เป็น 4.00%; โดย Megan Greene เมื่อวันที่ 20 ตุลาคมเคยแสดงความเห็นสนับสนุนการขึ้นดอกเบี้ย โดยระบุว่าตลาดแรงงานตึงตัวกว่าที่เคยประเมินไว้

จุดสนใจหลักของวันนี้จะอยู่ที่ข้อมูลดัชนีราคาผู้บริโภคของยูโรโซนในเดือนตุลาคม คาดว่าเงินเฟ้อจะอยู่ที่ 4.0% หลังจาก 3.8% ในเดือนกันยายน โดยคาดว่าเงินเฟ้อพื้นฐานจะอยู่ที่ 2.5% อย่าลืมว่าตั้งแต่เดือนมิถุนายนเป็นต้นมา เงินเฟ้อเร่งตัวขึ้นต่อเนื่อง—2.8% ในเดือนมิถุนายน 2.9% ในเดือนกรกฎาคม 3.2% ในเดือนสิงหาคม 3.8% ในเดือนกันยายน และคาดการณ์ 4.0% ในเดือนตุลาคม การสันนิษฐานว่า ECB จะยังคงมีท่าทีผ่อนคลายหรืออดทนต่อไปคงไม่ถูกต้องนัก ฉันไม่ตัดความเป็นไปได้ที่สถาบันจะมีท่าทีแข็งกร้าวและเชิงรุกมากขึ้น อัตราดอกเบี้ยเงินฝากขณะนี้อยู่ที่ 2.50% หลังการขึ้นดอกเบี้ยสองครั้งในเดือนมิถุนายนและกันยายน และตลาดคาดว่าการปรับขึ้นครั้งสุดท้ายไปที่ 2.75% จะเกิดขึ้นในการประชุมวันที่ 17 ธันวาคม ซึ่ง ECB จะเผยแพร่ประมาณการแนวโน้มเศรษฐกิจไปจนถึงปี 2029 หากเงินเฟ้อออกมาสูงกว่าที่นักเศรษฐศาสตร์คาดไว้ ก็จะช่วยหนุนยูโรได้อย่างน้อยในระยะสั้น

นอกจากนี้ยังจะมีการประกาศดัชนีภาคบริการ ISM ของสหรัฐฯ โดยคาดไว้ที่ 54.9 ซึ่งเท่ากับค่าของเดือนกันยายน หากตัวเลขออกมาดีกว่าคาด ก็จะช่วยหนุนดอลลาร์ในระยะสั้น แต่มีแนวโน้มจะไม่เปลี่ยนดุลอำนาจในภาพรวมอย่างมีนัยสำคัญ ในอีกด้านหนึ่ง กระทรวงการคลังสหรัฐฯ จะเผยแพร่แถลงการณ์การระดมทุนรายไตรมาส และหนี้สาธารณะสหรัฐฯ ได้แตะระดับ 40 ล้านล้านดอลลาร์แล้ว ดังนั้นอัตราผลตอบแทนพันธบัตรยังคงเป็นจุดสนใจ ภายใต้ภาวะที่ดอลลาร์กำลังเผชิญแรงกดดันและยังไม่มีถ้อยแถลงใหม่จาก Trump รวมถึงในประเด็นอิหร่าน ฉันโน้มเอียงไปทางมุมมองว่าดอลลาร์จะอ่อนค่าต่อและอัตราผลตอบแทนจะลดลง—แต่ทุกอย่างก็สามารถเปลี่ยนแปลงได้อย่างรวดเร็ว

EUR/USD—สำหรับฝั่ง Long ผมมองระดับ 1.1227 เป็นจุดเข้าเมื่อเกิด false break ซึ่งอาจพาขึ้นไปที่ 1.1259 การทะลุผ่านระดับนี้ไปได้จะเปิดทางสู่ 1.1298 โดยมีเป้าหมายที่ไกลกว่านั้นคือ 1.1336 ซึ่งบริเวณนี้ผมจะมองหาจังหวะเทรด Short on bounce ประมาณ 25–30 pips ผมจะพิจารณาเปิด Short จาก 1.1259 และ 1.1298 ก็ต่อเมื่อการกลับตัวบริเวณนั้นพิสูจน์ได้ว่าเป็น false เท่านั้น หากแรงซื้อที่ 1.1227 ไม่เกิดขึ้น ให้รอการย่อตัวลึกลงมาบริเวณ 1.1200 ซึ่งเป็นโซนของเส้นค่าเฉลี่ย การเกิด false break ที่ระดับนี้จะเป็นจุดเข้า Long ที่ดี ผมมองจังหวะซื้อจากการเด้งขึ้นที่ 1.1172 โดยตั้งเป้ากำไร 25–30 pips

GBP/USD — ภาพรวมคล้ายกัน: ระดับสูงสุดประจำสัปดาห์ถูกปรับขึ้นอีกครั้ง และด้วยความคาดหวังว่าธนาคารกลางอังกฤษจะขึ้นดอกเบี้ยในวันพฤหัสบดี ทำให้ปอนด์ยังมีแต้มต่อหลายด้าน ข้อมูลภาคบริการที่ออกมาแข็งแกร่งจะหนุนให้ปรับตัวขึ้นต่อไปได้ การหลุดลงไปต่ำกว่าระดับ 1.3449 แล้วดีดกลับขึ้นมา (false breakdown) จะเป็นสัญญาณให้เพิ่มสถานะซื้อ การเบรกเหนือ 1.3474 แล้วมีการรีเทสต์จะเปิดทางให้ขึ้นไปที่ 1.3492 และ 1.3512 ซึ่งเป็นเป้าหมายขาขึ้นหลักของวันนี้ ผมจะมองหาจังหวะเปิดสถานะขายจากการเด้งขึ้นที่บริเวณดังกล่าวเพื่อทำกำไร 15–20 pips ผมอนุญาตให้เปิดช็อตสวนเทรนด์ได้หากเกิด false break ที่ 1.3474 และ 1.3492 แล้วราคาไม่สามารถปิดเหนือระดับนั้นได้ หากฝั่งซื้อที่ 1.3449 ไม่ปรากฏ มีโอกาสสูงที่ปอนด์จะย่อตัวลึกลงไปแถว 1.3428 ซึ่งน่าสนใจในการเปิดสถานะซื้อหากราคาทดสอบแล้วไม่สามารถปิดต่ำกว่าได้ ส่วนการเปิดซื้อจากการดีดตัวขึ้นที่บริเวณ 1.3397 ตั้งเป้ากำไรไว้ราว 25–30 pips

ผมให้น้ำหนักว่าทั้งยูโรและปอนด์น่าจะยังรักษาความได้เปรียบไว้ได้จนกว่าจะถึงการประกาศเงินเฟ้อของยูโรโซนและตัวเลข ISM เนื่องจากตอนนี้ดอลลาร์ขาดทั้งแรงหนุนจากนโยบายการเงินและจากผลตอบแทนพันธบัตร ความยั่งยืนของรอบรีบาวด์นี้ขึ้นอยู่กับปัจจัยอิหร่านเป็นหลัก หากไม่มีถ้อยแถลงใหม่จาก Trump แรงกดดันต่อค่าเงินดอลลาร์น่าจะยังดำเนินต่อไป แต่หากสถานการณ์ตึงเครียดมากขึ้น ความต้องการถือดอลลาร์ก็จะกลับมาอย่างรวดเร็ว ปอนด์ดูแข็งแกร่งกว่ายูโรเพราะมีการประชุมธนาคารกลางอังกฤษ ขณะที่ภาคบริการของฝรั่งเศสที่ยังหดตัวเป็นความเสี่ยงด้านขาลงที่ค้างคาสำหรับยูโร ผมจะยังไม่สรุปมุมมองที่ชัดเจนก่อนจะเห็นตัวเลขเงินเฟ้อออกมา เพราะทุกอย่างสามารถเปลี่ยนได้ภายในวันเดียว