ทำเนียบขาวเผชิญทางเลือก: ใช้กำลังโจมตีหรือเจรจาข้อตกลง

ราคาน้ำมันดิบ Brent กลับมาอยู่ใกล้ระดับ 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลอีกครั้งหลังผ่านสัปดาห์ที่ผันผวน ขณะที่เทรดเดอร์ประเมินโอกาสของการยกระดับปฏิบัติการทางทหารเทียบกับแนวทางการทูตกันใหม่ นับตั้งแต่วันจันทร์ น้ำมันดิบชนิดนี้มีช่วงการเคลื่อนไหวของราคาอยู่ในกรอบราว 19 ดอลลาร์ แม้วันนี้ราคาจะรีบาวด์ แต่สัญญา Brent เดือนใกล้สุดยังคงปรับตัวลงราว 15% ตลอดสัปดาห์ ซึ่งถือเป็นการร่วงลงรายสัปดาห์มากที่สุดนับตั้งแต่เดือนเมษายน 2020 เพื่อใช้เป็นจุดเปรียบเทียบ Brent ปิดที่ 104.77 ดอลลาร์ในวันจันทร์ 94.62 ดอลลาร์ในวันพุธ ราว 93.6 ดอลลาร์ในเช้าวันพฤหัสบดี และเคยปรับขึ้นไปถึง 118 ดอลลาร์เมื่อช่วงปลายเดือนตุลาคม

ปัจจัยสำคัญที่引ทำให้เกิดการเทขายคือ ตลาดได้ตัด “wartime premium” ออกไปหลังจาก Democratic Party ชนะการเลือกตั้งกลางเทอม ประธานาธิบดีส่งสัญญาณความระมัดระวังมากขึ้น และการที่ Democratic Party ควบคุมทั้งสองสภาอาจจำกัดความสามารถของเขาในการขยายปฏิบัติการทางทหาร ย้อนกลับไปเมื่อวันที่ 4 พฤศจิกายน เขาเคยกล่าวว่าเขา “พร้อมจะสู้” แต่ข้อจำกัดทางการเมืองอาจทำให้การโจมตีไม่มีความชอบธรรมเพียงพอ

ความหวังต่อการยุติความขัดแย้งในระยะสั้นเริ่มเพิ่มขึ้น แต่ความเห็นต่างเชิงลึกยังคงอยู่ Iran เรียกร้องให้ยุติการปิดล้อมทางทะเลของสหรัฐ การผ่อนคลายมาตรการคว่ำบาตร และการปลดล็อกทรัพย์สินที่ถูกอายัด ก่อนจะเปิดช่องแคบ Hormuz อย่างเต็มรูปแบบ สื่อของสหรัฐรายงานว่า Tehran กำลังพิจารณาข้อเสนอของคนกลางเกี่ยวกับโครงการนิวเคลียร์ของตน และการทูตแบบวิ่งวุ่นของ Qatar ก็กำลังเข้มข้นขึ้น ประเด็นทรัพย์สินที่ถูกอายัดไม่ใช่เรื่องใหม่ — เมื่อวันที่ 21 ตุลาคม มีรายงานเกี่ยวกับการจัดการทรัพย์สินมูลค่า 6 พันล้านดอลลาร์ในธนาคารของ Qatar ให้มีดอกเบี้ย — แต่ในวันนี้ จุดอ่อนทางการเมืองของ Washington เป็นองค์ประกอบใหม่

ขณะเดียวกัน ตลาดน้ำมันจริงเริ่มอ่อนตัว การส่งออกน้ำมันดิบจาก Gulf ยังคงดำเนินต่อไป แม้มีการโจมตีเรือบ่อยครั้งใน Hormuz และ Saudi Arabia ก็ปรับลดราคาขายน้ำมันให้ผู้ซื้อในเอเชีย ทั้งที่ส่วนต่างกำไรของฝั่งเอเชียอยู่ในระดับต่ำสุดในรอบหกปี ผู้ผลิตกำลังแข่งขันกันแย่งส่วนแบ่งตลาด ผู้กลั่นน้ำมันและผู้นำเข้าในเอเชียได้ประโยชน์ ขณะที่ผู้ส่งออกเสียประโยชน์ในแง่ราคา ไม่ใช่ปริมาณ

เส้นทางราคาเป็นประเด็นสำคัญสำหรับธนาคารกลาง หากราคาน้ำมันปรับขึ้นกลับไปใกล้จุดสูงสุด Bank of England จะเข้าใกล้การปรับขึ้นดอกเบี้ยนโยบายครั้งที่สองตามคำพูดของ Andrew Bailey และ Fed ซึ่งกำลังชั่งใจเรื่องการขยับดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมอยู่แล้ว ก็จะมีเหตุผลเพิ่มเติมในการเข้มงวดนโยบาย นั่นคือเหตุผลที่ความผันผวนของ Brent ในกรอบ $19 สะเทือนมาถึงตลาด FX: น้ำมันแพงหนุนค่าเงินดอลลาร์ และกดดันค่าเงินปอนด์กับยูโร

ผมเชื่อว่าตลาดกำลังจ่ายค่าความไม่แน่นอนจากการตัดสินใจของทำเนียบขาว ไม่ใช่จากการขาดแคลนอุปทานจริง ซึ่งตอนนี้ยังไม่ใช่ปัญหา ด้วยสถานการณ์ที่ Trump ชั่งน้ำหนักระหว่างการโจมตีกับการทำข้อตกลง และ Tehran เสนอเงื่อนไขที่ยอมรับไม่ได้ รายงานใด ๆ จาก Axios หรือสำนักข่าวลักษณะเดียวกันสามารถทำให้ราคาขยับได้ 3–4% ผมคาดว่า Brent จะซื้อขายแถว ๆ $100 ในระยะสั้น พร้อมความเสี่ยงต่อการเคลื่อนไหวแรงทั้งสองทิศทาง การจะเห็นแนวโน้มขาลงอย่างยั่งยืนได้ มีเพียงกรณีที่มีข้อตกลงจริงในการสร้างความมั่นคงให้กับ Hormuz เท่านั้น

ในเชิงเทคนิค ภารกิจเร่งด่วนของฝั่งซื้อคือการยืนเหนือแนวต้านที่ 92 ดอลลาร์ให้ได้ ซึ่งจะเปิดโอกาสให้ราคามุ่งหน้าไปยังเป้าหมายบริเวณ 95 ดอลลาร์ ซึ่งเหนือระดับดังกล่าวไปแล้ว โมเมนตัมขาขึ้นอาจเริ่มชะลอตัว เป้าหมายถัดไปอยู่แถว 98 ดอลลาร์ ในทางกลับกัน ฝั่งขายมีเป้าหมายจะยึดการควบคุมที่บริเวณ 89 ดอลลาร์ การหลุดต่ำกว่าระดับนี้จะเป็นผลกระทบเชิงลบอย่างรุนแรงต่อฝั่งกระทิง และอาจกดให้ราคาน้ำมันลงไปที่ 87 ดอลลาร์ โดยมีเป้าหมายถัดไปใกล้บริเวณ 84 ดอลลาร์