ตลาดไม่สะทกสะท้านต่อคดีอื้อฉาวจารกรรม

นี่เป็นปฏิกิริยาแบบ “ซื้อเมื่อราคาย่อตัว” ใช่หรือไม่? หรือเป็นความเชื่อว่าพรรค Democrat จะไม่สามารถเข้ามาบีบรัด AI และทำให้เศรษฐกิจสหรัฐชะลอตัวได้? ตลาดเปิดสัปดาห์มาด้วยมุมมองที่ต่างออกไป ดัชนี S&P 500 สลัดผลกระทบจากการเลือกตั้งกลางเทอม การเทขายครั้งใหญ่เมื่อวันพฤหัสบดีที่แล้ว และแม้แต่กรณีอื้อฉาวด้านการสอดแนมที่เกี่ยวข้องกับ CEO ของ NVIDIA ดัชนีกว้างตัวนี้ทำผลงานได้ดีที่สุดนับตั้งแต่เดือนเมษายน และนักลงทุนก็กำลังเปรียบเทียบกับเหตุการณ์ในอดีต—โดยเฉพาะช่วงฤดูใบไม้ผลิปี 2025 เมื่อหุ้นสหรัฐเมินเฉยต่อมาตรการเก็บภาษีศุลกากรของ Donald Trump และเปิดฉากการปรับตัวขึ้นอย่างรุนแรง

ผลการเคลื่อนไหวรายวันของดัชนี S&P 500

ทั้ง 11 กลุ่มอุตสาหกรรมโดยมี Industrials นำต่างก็ปรับตัวขึ้น อย่างไรก็ตาม เรื่องอื้อฉาวของ NVIDIA ไม่ได้ฉุดให้ดัชนีหุ้นกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์ฟิลาเดลเฟียร่วงตามไปช่องว่างของทิศทางการเคลื่อนไหวระหว่างทั้งสองฝ่ายกว้างที่สุดเป็นประวัติการณ์ บริษัทที่เมื่อไม่กี่สัปดาห์ก่อนยังมุ่งสู่มูลค่าตลาด 6 ล้านล้านดอลลาร์ ตอนนี้มีมูลค่าราว 4.3 ล้านล้านดอลลาร์ การสูญเสียมูลค่า 1.6 ล้านล้านดอลลาร์ในช่วง 24 วันที่ผ่านมาเป็นสถิติสูงสุด ก่อนหน้านี้เคยมีกรณีมูลค่าหายไประดับ 1 ล้านล้านดอลลาร์เกิดขึ้นกับ Apple และ SpaceX

ช่องว่างของผลการซื้อขายรายวันระหว่างดัชนี S&P 500 กับ NVIDIA ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อน ในประวัติศาสตร์ตลาด มีเพียงสามครั้งเท่านั้นที่ราคาหุ้นตัวหนึ่งร่วงลง 4% ขึ้นไป ขณะที่ดัชนีภาพรวมปรับตัวขึ้น 2% ขึ้นไป โดยครั้งล่าสุดเกิดขึ้นในเดือนพฤษภาคม 2009 เมื่อมูลค่าตลาดของผู้ผลิตชิปดังกล่าวมีเพียง 5 พันล้านดอลลาร์ ปัจจุบัน NVIDIA มีสัดส่วนถึง 6.7% ของมูลค่าตลาดหุ้นสหรัฐทั้งหมด ซึ่งถือว่าสูงจนน่าตกตะลึง

พลวัตระหว่าง NVIDIA กับดัชนี SOX

แม้ Jensen Huang จะต่อสู้เพื่อดำรงตำแหน่ง CEO ต่อไปหลังจากเผชิญข้อกล่าวหาเรื่องสายลับ แต่การสอบสวนของคณะกรรมการบริษัทอาจนำไปสู่การเปลี่ยนแปลงในทีมผู้บริหารได้ ข้อจำกัดที่เข้มงวดขึ้นในการขายชิปให้จีนก็เป็นอีกหนึ่งความเสี่ยงที่ชัดเจน ไม่ว่าอย่างไร เส้นทางของบริษัทได้แยกออกจากดัชนี S&P 500 ไปแล้ว ซึ่งเป็นอีกหนึ่งเครื่องเตือนใจว่า ผู้ออกหลักทรัพย์รายเดียว แม้จะมีอิทธิพลครอบงำเพียงใด ก็ไม่ใช่ทั้งตลาด

สิ่งที่ทำให้นักลงทุนไม่สบายใจมากกว่าคือความเป็นไปได้ที่พรรคเดโมแครตอาจบั่นทอนเศรษฐกิจสหรัฐด้วยการสั่งห้ามการก่อสร้างและเดินเครื่องศูนย์ข้อมูล ซึ่งเป็นหนึ่งในปัจจัยที่ทำให้มูลค่าตลาดรวมของดัชนี S&P 500 ดิ่งลงเป็นประวัติการณ์ในวันพฤหัสบดีสีดำที่ 5 พฤศจิกายน เรื่องเล่านี้กำลังกลายเป็นมีม ซึ่งเป็นมุมมองที่ไร้เหตุผล เพราะเป็นการสมมติว่ารัฐสภาชุดใหม่จะยอมตัดกิ่งไม้ที่ค้ำจุนเศรษฐกิจสหรัฐเอง

แม้กระแสการลงทุนใน AI จะเริ่มขยับจากช่วง “โชว์ให้ดู” ไปสู่ช่วงที่ต้อง “พิสูจน์ให้เห็น” นักลงทุนต่างต้องการเห็นหลักฐานชัดเจนถึงประสิทธิภาพของการลงทุน แต่ก็ยังเร็วเกินไปที่จะบอกว่าฟองสบู่ได้แตกไปแล้ว โดยเฉพาะเมื่อพิจารณาว่าตลาดแรงงานและเศรษฐกิจสหรัฐยังคงแข็งแกร่ง และอัตราเงินเฟ้อที่ชะลอลงอาจทำให้ Fed ไม่จำเป็นต้องปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยต่อไปมากนัก

ในเชิงเทคนิค กราฟรายวันของดัชนี S&P 500 แสดงสัญญาณเชิงบวกจากการตอบสนองต่อ inside bar โดยสถานะ Long ที่เปิดบริเวณยอดของแท่งเทียนดังกล่าวแถวระดับ 7,445 นั้นถือว่าเป็นการตัดสินใจที่ถูกต้อง หากดัชนีสามารถทำจุดสูงสุดใหม่เหนือระดับ 7,575 ได้ ก็จะเป็นเหตุผลสนับสนุนให้เพิ่มสถานะ Long ได้มากขึ้น