EUR/USD. Іранський фактор не спрацював: чому долар не зростає на тлі ескалації?
Пара євро-долар розпочала новий торговий тиждень досить спокійно – без південного гепа та без різкого низхідного руху. І це виглядає дещо несподівано з огляду на значущість п'ятничних подій та новий виток ескалації на Близькому Сході. Щобільше, покупці eur/usd зараз навіть намагаються перехопити ініціативу, утримуючи пару над ключовим рівнем підтримки 1,1580 (середня лінія Bollinger Bands одночасно на двох таймфреймах – D1 та W1).
Все це говорить про те, що геополітичний порядок денний – принаймні у нинішньому його вигляді – вже не здатний надавати вирішального впливу на динаміку грінбеку, і, відповідно, пари eur/usd.
Отже, вчора Сполучені Штати вперше з кінця липня завдали ударів по Ірану, після чого Тегеран атакував бази США в Йорданії. За повідомленнями ЗМІ, американські сили завдали ударів по двох ракетних установках на острові Ларак в Ормузькій протоці, заявивши, що іранські військові готувалися використовувати ці ракети для порушення судноплавства. Практично відразу була відповідь Тегерана - Іран повідомив про атаку американських об'єктів в Йорданії.
Таким чином, сторони знову обмінялися ударами, причому безпосередньо в районі стратегічно важливої Ормузької протоки.
Здавалося б, подібний сценарій мав стати потужним драйвером попиту на долар як традиційний захисний актив. Проте валютний ринок, судячи з динаміки eur/usd, не поспішає з висновками. На відміну, до речі, від нафтового рику, який відреагував набагато прямолінійніше: зокрема, Brent додав «у моменті» майже 5% і перевищив психологічно важливу 90-доларову позначку. Що цілком зрозуміло з огляду на значущість Ормузької протоки для транспортування «чорного золота».
Пара eur/usd, навпаки, демонструє помітно більшу стресостійкість. На мій погляд, багато в чому це пояснюється різною інтерпретацією подій, що відбуваються. Нафтовий ринок реагує безпосередньо на загрозу перебоїв із постачаннями, тоді як валютний ринок намагається оцінити перспективи самого конфлікту. На сьогодні обмін ударами сприймається трейдерами як черговий елемент тиску, підвищення ставок і торгу напередодні можливого переговорного раунду через посередників. Тим більше, що дипломатичний канал повністю не закритий, а нинішня ескалація поки що залишається обмеженою.
Крім того, у грінбека є ще одна потенційна проблема і пов'язана вона вже не з геополітикою. Справа в тому, що найближчими днями в США буде опублікована ціла серія вкрай важливих макроекономічних звітів, які здатні суттєво змінити очікування щодо подальших дій ФРС. Це індекси ISM (спочатку у виробничій сфері, а потім у секторі послуг), дані JOLTS, звіт ADP і, нарешті, NFP.
З урахуванням останніх подій, саме ринок праці США може стати основним випробуванням для долара. Якщо серпневі Нонфарми повторять траєкторію липневого звіту (який відбив скорочення зайнятості на 23 тисячі робочих місць та зниження частки економічно активного населення), грінбек опиниться під сильним тиском. Навіть попри п'ятничний виступ Кевіна Уорша в Джексон-Хоулі, який виявився несподівано жорстким.
Так, з одного боку, глава ФРС зробив акцент на інфляційних ризиках, що зберігаються, посиливши тим самим яструбині очікування щодо подальших дій регулятора. Але тут є й зворотний бік медалі. Одночасно Уорш недвозначно дав зрозуміти, що «на столі» залишаються всі варіанти рішень, і остаточний вибір залежатиме від даних, що надходять.
Це найважливіше застереження – адже якщо Нонфарми знову продемонструють охолодження ринку праці, а індекси ISM одночасно вкажуть на перші ознаки уповільнення ділової активності, п'ятнична риторика Уорша обернеться проти грінбека.
Фактично, глава Федрезерву залишив двері відчиненими для будь-якого сценарію, підкресливши залежність подальших рішень регулятора від економічних даних, що надходять. Якщо дивитися виключно на інфляційну складову, то ця теза справді грає на боці долара: стійкий ціновий тиск посилює аргументи на користь жорсткішої політики. Але якщо до цього додадуться слабкий ринок праці та ознаки уповільнення економічної активності, баланс ризиків почне зміщуватись у протилежний бік. У такому разі ці дані вказуватимуть вже не лише на необхідність боротьби з інфляцією, а й на необхідність враховувати ризики для зайнятості та економічного зростання.
Все це говорить про те, що «яструбиний» виступ Уорша сам по собі не гарантує подальшого зміцнення грінбека: його підсумкова інтерпретація залежатиме безпосередньо від найближчої макроекономічної статистики.
Таким чином, ведмежий сценарій з пари eur/usd явно забуксував. Сплеск геополітичної напруженості не допоміг долару, тоді як двоїстість риторики Уорша переддень значних макроекономічних релізів, навпаки, чинили невеликий тиск на грінбек, завдяки чому покупці вже намагаються перейти в контратаку. Ключовим рівнем підтримки eur/usd залишається 1,1580 (середня лінія Bollinger Bands на D1 та W1): поки пара утримується вище за цей рівень, ведмежий сценарій залишається непідтвердженим. Відповідно, короткі позиції доцільно розглядати лише після його впевненого пробою. В іншому випадку зберігається висока ймовірність повернення eur/usd в діапазон 1,1640-1,1680, в рамках якого пара торгувалася майже весь минулий тиждень.