Euro tăng giá do kỳ vọng về lãi suất trong bối cảnh suy thoái ngành công nghiệp. Tổng quan về EUR/USD

Trong tháng 1, sản xuất công nghiệp giảm mạnh 3.2% trong khu vực đồng euro, trong khi sản xuất giảm 6.7% so với cùng kỳ năm trước, cả hai chỉ số đều đáng kể tồi tệ hơn so với dự báo. Nền kinh tế lớn nhất châu Âu có thể đã bắt đầu trượt vào suy thoái, khi sản xuất công nghiệp giảm hơn 5%. Sự suy giảm của Đức đang kéo theo toàn bộ khu vực đồng euro, khiến nếu trước đây nó từng đẩy mạnh cho khối, giờ đây điều ngược lại.

Nền kinh tế khu vực đồng euro, từng phồn thịnh nhờ nguồn cung cấp năng lượng ổn định, và quan trọng nhất, giá rẻ từ Nga, hiện đang phải đối mặt với tình hình trở nên quá khó khăn. Lệnh cấm nhập khẩu hàng hóa có giá trị gia tăng cao từ Nga đã làm suy yếu xuất khẩu, và các hạn chế về mua sắm nguyên liệu từ Nga dẫn đến sự giảm lợi nhuận sản xuất đáng kể, khi phải bù đắp cho lượng năng lượng đã mất với giá cao hơn nhiều.

Trên thực tế, đó là quá trình mất cơ sở công nghiệp của Đức, khi các công ty Đức bắt đầu dời đi trước tình hình giá khí đốt tăng ở Mỹ và Trung Quốc. Ngành hóa chất của Đức đã mất khoảng một phần tư sản lượng sản xuất trong hai năm qua, trong khi các ngành công nghiệp khác phụ thuộc vào việc tiếp cận nguồn năng lượng rẻ tiền - như công nghiệp thép, cơ khí, v.v. - đang gặp khó khăn vô cùng, và quá trình đóng cửa hoặc dời đi sản xuất đang tăng tốc.

Hiện tại, đồng euro vẫn mạnh mẽ, vì mức giá của nó phụ thuộc vào lợi nhuận hơn là tình hình kinh tế, nhưng khủng hoảng kinh tế sẽ tất yếu ảnh hưởng đến hướng của dòng vốn tài chính. Vào năm 2023, thặng dư tài khoản hiện tại đã đạt €260 tỷ hoặc 1.8% GDP khu vực euro vào năm 2023, chuyển từ khoản thâm hụt €82 tỷ vào năm 2022.

Cùng một lúc, các cư dân không cư trú đã rút vốn ròng €208 tỷ khỏi tài sản khu vực euro vào năm 2023, trong khi cư dân khu vực euro ghi nhận các giao dịch mua tài sản không nằm trong khu vực euro với số tiền €159 tỷ vào năm 2023. Nếu Ngân hàng Trung ương Châu Âu bắt đầu giảm lãi suất, điều đó là cần thiết để hỗ trợ ngành công nghiệp châu Âu, thì lợi suất trên các trái phiếu của các quốc gia euro sẽ giảm, dẫn đến sự thay đổi trong luồng tiền tệ không ủng hộ cho đồng euro. Sự suy giảm trong ngành công nghiệp đòi hỏi điều này, tạo áp lực lên đồng euro; tuy nhiên, trong tương lai ngắn hạn, chưa có lý do để lo lắng, và đồng euro hưởng lợi từ điều kiện thị trường thuận lợi.

Vị thế đối với đồng euro tiếp tục được cải thiện, với vị thế dài net tăng thêm 1,1 tỷ đô la để đạt 10,2 tỷ đô la. Nhà đầu tư đang phản ứng với khả năng suy thoái tăng lên ở Mỹ giữa dấu hiệu về lạm phát tăng, ảnh hưởng đến kỳ vọng về lãi suất. Giá cả cao hơn so với mức trung bình dài hạn và đang hướng lên nhưng đà động đậy khá yếu.

Tuần trước, đồng euro được chỉnh sửa đến vùng hỗ trợ 1.0890/0900, và chúng tôi đã dự báo khả năng này, với khả năng cao rằng cặp tiền tệ này sẽ tăng trở lại. Chúng tôi kỳ vọng có nỗ lực phá vỡ mức cao địa phương 1.0982 và kiểm tra mức cơ bản 1.1000, với mục tiêu dài hạn vẫn ở mức 1.1140, nhưng để đảm bảo sự tăng trưởng đó, thị trường phải xác nhận được sự thay đổi cơ bản trong nền kinh tế Hoa Kỳ.