EUR/USD. Dự Báo Tuần: Kết Thúc Nóng Bỏng Cho Tháng Giêng

Cuối tuần trước, đồng đô la suy yếu trên thị trường khi đồng yên tăng mạnh, phản ứng với tin đồn về sự can thiệp vào tiền tệ. Sự tăng giá của đồng tiền Nhật Bản đã thúc đẩy việc đóng các vị thế carry hàng loạt. Tình hình này đã kích hoạt việc bán tháo đồng đô la cơ học so với các đồng tiền chính (bao gồm cả euro)—không phải do cơ bản của đồng tiền Mỹ xấu đi, mà bởi vì sự tái phân bổ vị thế và giảm rủi ro.

Nhìn chung, những yếu tố cơ bản như vậy không kéo dài lâu: ngay tuần tới, các nhà giao dịch EUR/USD sẽ tập trung vào các báo cáo kinh tế vĩ mô quan trọng và cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang, kết quả sẽ được công bố vào thứ Tư.

Tại Đức, chỉ số IFO sẽ được công bố. Theo dự báo sơ bộ, dự kiến chúng sẽ cho thấy động thái tích cực. Cụ thể, chỉ số khí hậu kinh doanh dự kiến sẽ tăng trong tháng 1 lên 88.3 (mức cao nhất kể từ tháng 10), sau khi giảm xuống 87.6 vào tháng 12.

Nhắc lại rằng tuần trước, Đức đã công bố chỉ số ZEW khá mạnh mẽ. Tất cả các thành phần của báo cáo đều nằm trong vùng xanh, vượt xa các ước tính dự báo. Ví dụ, chỉ số tâm lý khí hậu kinh doanh đã tăng lên 59.6 điểm trong tháng 1, với dự báo tăng lên 50.0. Đây là kết quả mạnh nhất kể từ tháng 7 năm 2021. Chỉ số ZEW và IFO có mối tương quan gần gũi, mặc dù chúng phản ánh các lớp kỳ vọng khác nhau: ZEW bắt kịp tâm lý của các nhà phân tích tài chính và nhà đầu tư và thường dẫn trước IFO, dựa trên các khảo sát từ các doanh nghiệp thực tế.

Trong phiên giao dịch Mỹ vào thứ Hai, chúng ta sẽ nhận được dữ liệu về đơn đặt hàng hàng hóa lâu bền của Mỹ. Báo cáo này có thể hỗ trợ cho đồng đô la, ngay cả khi kết quả đạt đúng mức dự báo (chưa kể đến vùng xanh). Tổng khối lượng đặt hàng dự kiến sẽ tăng 3.1% (mức cao nhất kể từ tháng 5 năm ngoái), sau khi giảm 2.2% trong tháng trước. Không tính giao thông, khối lượng đặt hàng dự kiến sẽ tăng 0.3%, sau khi tăng 0.1%.

Vào thứ Ba, chỉ số niềm tin tiêu dùng của Conference Board sẽ được công bố tại Mỹ. Trong hai tháng mùa thu qua (tháng 9 và tháng 10), chỉ số này duy trì ở cùng mức (95.6; 95.5), nhưng vào tháng 11 nó giảm đột ngột và bất ngờ xuống 88.7. Vào tháng 12, có ghi nhận mức tăng nhẹ—đến 89.1. Hầu hết các nhà phân tích tin rằng trong tháng 1, chỉ số này sẽ một lần nữa cho thấy động thái tích cực, phục hồi lên 90.1. Kết quả như thế này sẽ hỗ trợ đồng đô la Mỹ, đặc biệt là khi dữ liệu tăng trưởng GDP quý 3 của Mỹ khá mạnh, được công bố tuần trước (ước tính được điều chỉnh từ 4.3% lên 4.4%). Tuy nhiên, nếu chỉ số giảm dưới mục tiêu 88.7 (cho thấy xu hướng giảm trở lại), đồng đô la sẽ chịu áp lực đáng kể. Kết quả như vậy sẽ chỉ ra cảnh báo về sự suy giảm niềm tin tiêu dùng, giảm chi tiêu và khả năng suy thoái kinh tế ngày càng cao.

Cũng vào thứ Ba, chỉ số giá nhà S&P/Case-Shiller cho 20 thành phố lớn nhất của Mỹ sẽ được công bố. Đây là một trong những chỉ số quan trọng về tình hình thị trường bất động sản, được sử dụng rộng rãi cho phân tích xu hướng. Trong năm từ tháng 1 năm 2025, chỉ số đã cho thấy xu hướng giảm, từ 4.8% xuống 1.3%. Theo dự báo sơ bộ, chỉ số sẽ giảm tiếp trong tháng 11—lần này đến 1.1%. Đối với những người ủng hộ đồng đô la, điều quan trọng là chỉ số này không rớt vào vùng âm. Thông thường, báo cáo này ít ảnh hưởng đến EUR/USD, nhưng nếu số liệu dưới 0, đồng đô la sẽ chịu áp lực.

Có lẽ là ngày quan trọng nhất trong tuần. Vào ngày này, chúng ta sẽ biết kết quả của cuộc họp tháng 1 của Cục Dự trữ Liên bang. Theo các dự đoán sơ bộ, ngân hàng trung ương sẽ giữ nguyên tất cả các thông số chính sách tiền tệ. Xác suất cho kịch bản này là 96% (theo dữ liệu công cụ CME FedWatch), vì vậy kết quả chính thức sẽ không ảnh hưởng đến EUR/USD. Các nhà giao dịch quan tâm đến triển vọng xa hơn. Ví dụ, xác suất nới lỏng chính sách tiền tệ tại cuộc họp tháng 3 đã giảm đáng kể trong những ngày gần đây và hiện chỉ còn 15%. Khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 4 chỉ dưới 30%.

Hầu hết các nhà phân tích tại các ngân hàng lớn duy trì một lập trường "khá cứng rắn" (đặc biệt là tại J.P. Morgan và Goldman Sachs). Thời gian có khả năng nhất cho một đợt cắt giảm lãi suất trong năm nay là tháng 7 hoặc tháng 9. Một số chuyên gia thậm chí đề xuất chờ và xem cả năm. Họ lập luận rằng chỉ số PCE lõi tăng, CPI đình trệ và PPI tăng tốc, cùng với một số dấu hiệu phục hồi trong thị trường lao động (đáng chú ý là các Đơn xin trợ cấp thất nghiệp thấp).

Nếu, giữa những kỳ vọng cứng rắn như vậy, các thành viên của Fed cho phép một đợt cắt giảm lãi suất tại một trong những cuộc họp sắp tới (tháng 3-tháng 4), đồng đô la sẽ chịu áp lực nặng nề. Trong trường hợp đó, các kỳ vọng cứng rắn sẽ cung cấp cho đồng đô la một sự hỗ trợ "kiểu gấu" theo mọi nghĩa của từ này.

Báo cáo quan trọng nhất vào thứ Năm cho cặp EUR/USD sẽ là báo cáo Đơn xin trợ cấp thất nghiệp đã đề cập ở trên. Trong bốn tuần qua, mức tăng trưởng của các đơn xin trợ cấp thất nghiệp ban đầu nằm quanh mức 200,000, phản ánh các xu hướng "lành mạnh" trong thị trường lao động Mỹ. Nếu, đến cuối tuần này, chỉ số này cũng đạt mức này (dự báo +202,000), đồng đô la sẽ nhận được sự hỗ trợ, mặc dù tất cả sẽ, dĩ nhiên, phụ thuộc vào kết quả cuộc họp tháng 1 của Fed. Nói cách khác, một báo cáo Đơn xin trợ cấp thất nghiệp "màu xanh" có thể bổ sung vào bức tranh cơ bản cho đồng đô la nếu Fed không làm người ủng hộ đồng đô la thất vọng với lập trường "ôn hoà"

Tất cả các báo cáo khác vào thứ Năm sẽ có tầm quan trọng phụ hoặc thứ yếu đối với các nhà giao dịch EUR/USD.

Vào thứ Sáu, dữ liệu về thị trường lao động và nền kinh tế nói chung sẽ được công bố tại Đức. Tỷ lệ thất nghiệp trong tháng 12 dự kiến sẽ giữ nguyên ở mức 6.3%. Mức này đã được duy trì trong 9 (!) tháng, và tháng 12 dự kiến sẽ đánh dấu tháng thứ 10 trong chuỗi này. Số lượng người thất nghiệp dự kiến sẽ tăng thêm 5,000, sau khi tăng 3,000 vào tháng trước. Nếu con số này đạt mức dự báo hoặc ở "vùng đỏ", nó có thể báo hiệu một xu hướng tiêu cực (tháng thứ ba liên tiếp tăng giá).

Cũng vào thứ Sáu, chúng ta sẽ biết dữ liệu sơ bộ về tăng trưởng kinh tế Đức. Theo dự đoán, GDP của Đức trong quý 4 được dự báo sẽ tăng 0.2%, sau khi không tăng trưởng trong quý 3.

Nhìn chung, GDP của Eurozone dự kiến sẽ tăng trưởng 0.2% so với quý trước trong quý 4 (sau khi tăng trưởng 0.3% trong quý 3) và tăng 1.5% so với cùng kỳ năm trước (+1.4% trong quý trước).

Trong phiên giao dịch Mỹ, một trong những chỉ số lạm phát quan trọng—chỉ số giá sản phẩm sản xuất—sẽ được công bố. Vào thứ Sáu, chúng ta sẽ biết giá trị chỉ số cho tháng 12 (báo cáo không được công bố đúng hạn do đóng cửa). Theo dự báo, PPI tổng thể dự kiến sẽ tăng tốc lên 3.2% so với cùng kỳ năm trước, trong khi PPI lõi dự kiến sẽ tăng tốc lên 3.1%. Một sự gia tăng đáng kể hơn trong chỉ số này sẽ cung cấp sự hỗ trợ bổ sung cho đồng đô la.

Trước mắt là một tuần quan trọng đối với đồng đô la và, kết quả là, đối với cặp EUR/USD. Sự kiện chính của tuần sẽ là cuộc họp tháng 1 của Cục Dự trữ Liên bang, kết quả có thể hoặc củng cố vị thế đồng đô la hoặc một lần nữa đặt nó vào hàng ngũ kẻ yếu. Trước những kỳ vọng cứng rắn có phần nào được thổi phồng, kịch bản thứ hai có vẻ có khả năng hơn.

Tất cả các yếu tố cơ bản khác sẽ đóng vai trò thứ yếu (hỗ trợ). Một sự giảm nhẹ về phía EUR/USD cũng được dự đoán sau khi tăng mạnh không đáng trong cuối tuần trước. Cặp này có khả năng quay lại trong phạm vi 1.1730-1.1790 (các dòng giữa và trên của dải Bollinger trên H4), trong khi hướng đi tiếp theo của chuyển động giá sẽ phụ thuộc vào kết quả của cuộc họp tháng 1 của Cục Dự trữ Liên bang.