Đồng Dollar Mất Kết Nối

Không thể tệ hơn được nữa. Theo góc nhìn của Nhà Trắng và đội ngũ của mình, toàn cầu hóa là một chính sách tồi đã để lại nước Mỹ tụt hậu. Bất kỳ việc tái cấu trúc nào của hệ thống thương mại quốc tế mà Donald Trump khởi xướng chỉ làm tình hình tồi tệ thêm. Tổng thống Mỹ yêu cầu trả tiền để được truy cập vào cửa hàng lớn và đẹp được gọi là Hoa Kỳ. Thay vào đó, các quốc gia khác đang tìm kiếm những cửa hàng khác.

Việc ký kết một thỏa thuận lịch sử giữa Liên minh Châu Âu và Ấn Độ là kết quả của chính sách chống toàn cầu hóa của Donald Trump. Trước đó, hai bên đã gặp khó khăn trong nhiều năm để đạt được thỏa thuận thương mại tự do. Tuy nhiên, Brussels cần giảm sự phụ thuộc vào Mỹ và Trung Quốc, trong khi New Delhi đặt mục tiêu tìm kiếm các thị trường với thuế quan thấp hơn. Washington đánh thuế nền kinh tế lớn thứ ba châu Á 50% đối với các mua bán dầu của Nga. Nhưng, không ai nên quyết định điều kiện với một quốc gia như Ấn Độ.

Bắc Kinh đã giải quyết thành công các vấn đề thuế quan. Việc chuyển hướng cung cấp đã dẫn đến thặng dư thương mại kỷ lục vào năm 2025. Giờ đây, điều tương tự phải được thực hiện bởi Châu Âu và các khu vực khác. Nếu thành công, cửa hàng lớn và đẹp của Mỹ sẽ không còn nhà cung cấp. Sẽ không có ai để cung cấp đô la, và do đó sẽ không có ai mua tài sản của Mỹ. Những lo ngại xung quanh vấn đề này đã dẫn đến sự suy giảm lớn nhất trong ba ngày đối với chỉ số USD kể từ khi các mức thuế được đưa ra vào tháng Tư.

Tình hình thị trường hợp đồng tương lai cho USD đang trở nên nghiêm trọng. Phí bảo hiểm trên các hợp đồng ngắn hạn đang có lợi từ sự suy giảm tiếp tục của đồng USD đã đạt mức cao nhất kể từ khi có dữ liệu từ năm 2011. Rủi ro của một sự chuyển biến trong các công cụ phái sinh dài hạn đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng Năm năm 2025. Các nhà đầu tư lo ngại về cả việc bán tháo chứng khoán Mỹ bởi người không cư trú và các can thiệp tiền tệ phối hợp gợi nhớ tới Hiệp định Plaza năm 1985.

Cơ sở của những lo ngại này nằm ở sự không chắc chắn trong chính sách của Nhà Trắng. Theo nghiên cứu của Bloomberg, Donald Trump không dễ dàng lùi bước. Trong số 49 lời đe dọa áp thuế kể từ tháng Mười Một năm 2024, chỉ có 43% đã được thu hồi. TACO hoạt động với những điều kiện hạn chế. Tổng thể, chiến lược đàm phán của Nhà Trắng dẫn đến sự gia tăng biến động trong đồng USD và tăng cường mong muốn của các nhà đầu tư đối với việc loại bỏ nó.

Trong tình huống này, ngay cả những đồng tiền yếu cũng đang khiến đồng đô la Mỹ gặp khó khăn. Các thống kê vĩ mô mới nhất từ Khu vực đồng Euro chỉ ra rằng nền kinh tế đang kiên cường nhưng không đặc biệt mạnh mẽ. Các quan chức ECB ngày càng thảo luận về các lựa chọn mở trong chu kỳ mở rộng tiền tệ. Sức mạnh của đồng euro không mạnh như dự đoán vào cuối năm 2025. Tuy nhiên, điều này không cần thiết để đợt tăng trong cặp tiền tệ chính tiếp tục diễn ra.

Về mặt kỹ thuật, biểu đồ hàng ngày của EUR/USD cho thấy xu hướng tăng vẫn tiếp tục. Các vị thế mua dài hạn hình thành từ sự phục hồi từ mức 1.1835 so với đồng đô la Mỹ đáng để giữ. Mức mục tiêu là 1.1970 và 1.2050.