Đà tăng của lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ, được thúc đẩy bởi sự do dự của Fed trong việc cắt giảm lãi suất, cùng với căng thẳng địa chính trị leo thang tại Trung Đông, đã buộc phe gấu USD/JPY phải tạm thời lùi bước. Đồng yên đang gặp khó khăn trong vai trò tài sản trú ẩn an toàn khi giá dầu tăng cao. Là nước nhập khẩu ròng dầu mỏ, Nhật Bản chịu tác động tiêu cực từ đợt tăng vọt của Brent và WTI, gây sức ép nặng nề lên nền kinh tế.
Đối với phe bò USD/JPY, các giai đoạn tạm dừng kéo dài trong chu kỳ chính sách tiền tệ lại mang đến lợi thế cho họ. Biên bản cuộc họp FOMC tháng 1 cho thấy Fed không vội vàng cắt giảm lãi suất, mà cần thêm bằng chứng về sự suy giảm tiếp diễn của lạm phát. Cơ quan này cho rằng rủi ro suy yếu trên thị trường lao động Mỹ đã giảm bớt.
Diễn biến lạm phát cơ bản của Nhật Bản
Ngân hàng Nhật Bản cũng không vội tăng lãi suất, đặc biệt sau khi lạm phát giá tiêu dùng giảm xuống 1,5% trong tháng 1, mức thấp nhất kể từ tháng 3 năm 2022, trong khi lạm phát cơ bản giảm xuống 2%, mức thấp nhất trong vòng hai năm. Với xu hướng giảm phát hiện tại, hầu như không có lý do để thắt chặt chính sách tiền tệ.
Chừng nào chi phí đi vay ở Mỹ và Nhật vẫn duy trì ở mức hiện tại ít nhất đến tháng 6, mức chênh lệch lãi suất khoảng 300 điểm cơ bản nhiều khả năng sẽ khiến đồng yên tiếp tục được sử dụng làm đồng tiền tài trợ trong các giao dịch carry trade. Đồng đô la, với lợi suất cao hơn, sẽ thu hút dòng vốn chảy vào, đẩy tỷ giá USD/JPY tăng cao hơn.
Đặc biệt là trong trường hợp Nhật Bản không thể dựa vào dòng vốn hồi hương như một yếu tố hỗ trợ. Quan điểm mang tính hòa giải của Thủ tướng Sanae Takaichi đối với thị trường đã khiến giới đầu tư tin tưởng vào sự ổn định chính trị. Bà đã cam kết không theo đuổi các chính sách liều lĩnh và chính phủ sẽ bảo đảm tốc độ tăng nợ phù hợp với tăng trưởng GDP, qua đó bảo đảm ổn định tài chính.
Tuy nhiên, các nhà đầu tư hiểu rằng Đảng Dân chủ Tự do đang “đi trên lớp băng mỏng”. Để thúc đẩy tăng trưởng kinh tế, Nhật Bản sẽ cần các gói kích thích tài khóa quy mô lớn. Niềm tin vào các biện pháp kích thích này đang giúp hoạt động kinh doanh tại Nhật Bản tăng trưởng ổn định.
Động thái PMI của Nhật Bản
PMI ngành sản xuất đã tăng vọt lên mức cao nhất trong bốn năm, trong khi PMI dịch vụ đã đạt đỉnh trong 22 tháng. Các doanh nghiệp đang rất kỳ vọng vào các biện pháp kích thích quy mô lớn, nhưng họ lo ngại rằng Takaichi có thể khiến họ thất vọng.
Thị trường vẫn chưa chắc chắn nên đặt niềm tin vào con đường nào — chính sách tài khóa kỷ luật của Takaichi hay khả năng bà sẽ nới tay chi tiêu. Trong trường hợp thứ hai, “giao dịch Takaichi” có thể hình thành, kéo theo việc đồng yên suy yếu so với các đồng tiền chủ chốt. Giới đầu tư đang chờ những manh mối trong bài phát biểu sắp tới của bà trước quốc hội.
Về mặt kỹ thuật, mô hình Double Bottom đã hình thành trên biểu đồ USD/JPY khung ngày, cho thấy đợt điều chỉnh có thể đã kết thúc. Nếu phá vỡ lên trên ngưỡng kháng cự 155,45, đó sẽ là tín hiệu để mở vị thế mua. Ngược lại, một nhịp điều chỉnh giảm từ vùng giá này sẽ tạo cơ sở vững chắc để bán đồng đô la Mỹ so với đồng yên Nhật.