Việc luân chuyển dòng tiền đã khiến thị trường trở nên cực kỳ biến động, đến mức chỉ một bài đăng trên mạng xã hội cũng có thể kích hoạt những cú dao động mạnh hơn cả một bước leo thang địa chính trị ở Trung Đông hay việc Tòa án Tối cao đảo ngược các mức thuế quan của Donald Trump. Trí tuệ nhân tạo là yếu tố tích cực (bullish) hay tiêu cực (bearish) đối với kinh tế Mỹ? Hay nó tích cực đến mức lại trở thành tiêu cực? Những phân tích lan truyền mạnh từ Citrini Research đã kéo giá của chỉ số S&P 500 đi xuống.
Động thái của thị trường cổ phiếu Mỹ
Trong nhiều thập kỷ, trí tuệ con người là một trong những lý do khiến dòng vốn chảy vào thị trường chứng khoán Mỹ. Nhưng sự xuất hiện của trí tuệ nhân tạo đang phá vỡ khuôn khổ cũ. Lotus Technology Management ước tính những tiến bộ về AI có thể dẫn đến việc cắt giảm 5% lao động văn phòng trong 18 tháng tới. Trong quá khứ, khi thị trường lao động suy yếu đáng kể thường kéo theo suy thoái. Công ty kêu gọi chính phủ bảo vệ người lao động trước AI bằng cách tăng thuế đối với các công ty công nghệ.
Như Nassim Taleb, tác giả cuốn The Black Swan, đã nói, những gì đang diễn ra hiện nay không giống một đợt điều chỉnh nhỏ. Nó giống một đợt sụt giảm lớn, bởi vì phần lớn lợi nhuận gần đây của S&P 500 được tạo ra bởi chỉ một số ít tổ chức phát hành. Rủi ro từ phần còn lại của rổ chỉ số rộng đã bị định giá thấp. Hiện nay những cổ phiếu đó đang được mua vào mạnh mẽ như một phần của quá trình luân chuyển danh mục. Nhưng liệu có nên làm vậy không?
Tình hình ngày càng được so sánh với cuộc khủng hoảng dot-com. Cách đây một phần tư thế kỷ, nền kinh tế bùng nổ nhờ làn sóng ứng dụng internet và các định giá liên quan đến internet bị xem nhẹ — cho đến khi chỉ số S&P 500 sụp đổ. Trong những năm gần đây, hệ số giá trên lợi nhuận kỳ vọng (forward P/E) của chỉ số rộng đã tăng nhanh. Nếu không có sự xoay trục giữa các nhóm cổ phiếu, chỉ số này sẽ chạm mức của năm 1999 vào cuối năm 2026.
Diễn biến P/E hiện tại của S&P 500
Hệ số P/E của S&P 500 hiện đang ở mức 21,4, giảm từ 24 vào cuối tháng 10. Kể từ khi ChatGPT ra mắt vào tháng 11 năm 2022, P/E dự phóng đã tăng nhanh chóng. Việc dịch chuyển khỏi các “ông lớn” công nghệ sang cổ phiếu vốn hóa nhỏ đã kéo chỉ số này giảm xuống. Liệu điều đó có nghĩa là chúng ta sẽ không chứng kiến một bong bóng vỡ tung như vào bước ngoặt của thế kỷ?
Góp phần khiến S&P 500 lao dốc là sự bất định xung quanh chính sách thuế quan của Nhà Trắng. Donald Trump đã đe dọa sẽ cứng rắn hơn với các đối tác thương mại bằng cách áp thuế cao hơn, tuy nhiên các mức thuế mới này cũng có thể bị Tòa án Tối cao bác bỏ. Chính quyền đã biện minh cho việc áp thuế bằng cách viện dẫn một cuộc khủng hoảng cán cân thanh toán của Mỹ, trong thực tế là không tồn tại.
Về mặt kỹ thuật, trên biểu đồ ngày, S&P 500 đã bật xuống từ vùng kháng cự tại mức pivot 6.910, qua đó tạo điều kiện để mở các vị thế bán trên chỉ số chung này. Việc giá giảm xuống dưới 6.815 sẽ là cơ sở để gia tăng các vị thế đó.