Người ta thường hiểu rằng chừng nào giá năng lượng vẫn ở mức cao, quá trình giảm lạm phát tại Anh sẽ không thể thực sự diễn ra. Nếu trước đây Ủy ban Chính sách Tiền tệ dự đoán lạm phát sẽ giảm xuống 2,1% trong quý 2, thì hiện nay cơ quan này cho rằng lạm phát sẽ ở khoảng 3%, và vì vậy, không có khả năng xảy ra việc cắt giảm lãi suất.
NIESR đưa ra hai kịch bản lạm phát tùy thuộc vào diễn biến tình hình ở Trung Đông.
Theo một kịch bản bi quan, cơ sở hạ tầng dầu khí ở vùng Vịnh Ba Tư và Iran có thể bị phá hủy trên diện rộng, giá dầu có thể lên tới 200 USD mỗi thùng hoặc cao hơn, và tác động của cuộc khủng hoảng có thể kéo dài trong vài năm. Trong một kịch bản lạc quan hơn, leo thang xung đột sẽ được kiềm chế, giá có thể ổn định quanh mức 120 USD, và sẽ cần vài tháng để bổ sung lại lượng dự trữ toàn cầu.
Trong cả hai kịch bản, lạm phát đều sẽ tăng, chỉ khác nhau về tốc độ. Từ tháng 7, đà tăng này sẽ mang tính bền vững và tùy theo kịch bản diễn biến ra sao, mức lạm phát sẽ dao động từ 3% đến 5%. NIESR cũng lưu ý rằng ngay cả kịch bản bi quan nói trên vẫn có thể hóa ra là còn quá lạc quan nếu xung đột leo thang trên phạm vi toàn cầu và hàng loạt yếu tố thứ cấp – trực tiếp hoặc gián tiếp bắt nguồn từ việc giá năng lượng duy trì ở mức cao – bắt đầu phát huy tác động.
Cho đến nay, tình hình đang diễn biến gần với kịch bản bi quan hơn. Mặc dù hôm qua, Tổng thống Mỹ Trump đã trấn an thị trường bằng cách hoãn các cuộc tấn công vào hệ thống năng lượng của Iran với lý do đã có những “cuộc đàm phán rất tốt và mang tính xây dựng”, nhưng về bản chất, không có gì thay đổi, vì Iran, theo lời các quan chức của mình, không tiến hành bất kỳ cuộc đàm phán nào, còn Trump hủy các đòn tấn công dưới sức ép từ phía Iran, nước này đã cảnh báo sẽ có những đáp trả mà Mỹ và các đồng minh không thể chấp nhận được. Nếu đúng như vậy, Mỹ đang ở xa hơn, chứ không phải gần hơn, với mục tiêu kết thúc cuộc chiến theo các điều kiện của mình, và trong mọi trường hợp, điều này không phù hợp với kịch bản lạc quan.
Ngày mai, báo cáo lạm phát tháng Hai của Vương quốc Anh sẽ được công bố, nhưng nó đã trở nên lạc hậu, vì chưa phản ánh tác động của chiến tranh. Các tin tức kinh tế chỉ đóng vai trò thứ yếu; chúng tôi xuất phát từ giả định rằng không có cơ sở để đồng bảng Anh mạnh lên, bởi ngay cả lạm phát cao hơn và khả năng Ngân hàng Anh thắt chặt chính sách tiền tệ cũng sẽ không thể bù đắp được những hệ quả mang tính toàn cầu của việc hệ thống năng lượng thế giới bị gián đoạn.
Vị thế bán ròng đối với GBP trong tuần báo cáo đã giảm 1,6 tỷ, xuống còn -5,5 tỷ. Vị thế đầu cơ vẫn mang tính bi quan, giá hàm ý đang thấp hơn mức trung bình dài hạn và hiện chưa có dấu hiệu đảo chiều.
Trong bài nhận định trước, chúng tôi đã cho rằng sau một giai đoạn ổn định ngắn, đồng bảng sẽ quay đầu giảm về vùng hỗ trợ 1,3000/50. Kịch bản này vẫn còn nguyên giá trị, bất chấp nhịp hồi nhẹ sau nỗ lực của Trump nhằm xoa dịu căng thẳng leo thang. Kháng cự tại 1,3470/90 khó có khả năng bị xuyên thủng; các nhịp tăng có thể được tận dụng như cơ hội để mở thêm các vị thế bán mới.