Đồng bảng Anh đã bao vây vùng kháng cự 1,3480 (ranh giới trên của đám mây Kumo trên khung thời gian W1) so với đồng đô la sang tuần thứ ba liên tiếp. Vào đầu tháng Ba, cặp GBP/USD đã giảm mạnh (xuống mức 1,3250) khi phản ứng với việc bùng phát các hành động quân sự ở Trung Đông. Nhưng sau đó bảng Anh đã đảo chiều 180 độ và chỉ trong vòng một tuần đã leo trở lại vùng biên của mốc 35. Dù “cuộc vây hãm” mục tiêu 1,3480 đi kèm với những nhịp điều chỉnh giá khá sâu, cặp tiền này vẫn quay trở lại mức này sau mỗi lần điều chỉnh. Bank of England đã đóng vai trò quan trọng (và có thể là then chốt) trong diễn biến này khi sau cuộc họp tháng Ba đã đưa ra lập trường rõ ràng diều hâu. Lập trường diều hâu đến mức thị trường bắt đầu phản ánh vào giá khả năng tăng lãi suất trong năm nay. Những kết luận như vậy (theo quan điểm của tôi là vội vàng) đã giúp bên mua GBP/USD tiếp tục “giữ vững trận địa” ngay cả trong những giai đoạn đồng bạc xanh nói chung mạnh lên.
Sau cuộc họp tháng Ba, Bank of England giữ nguyên toàn bộ các tham số của chính sách tiền tệ. Ngân hàng trung ương đã thực hiện kịch bản cơ bản và cũng là kịch bản được kỳ vọng nhiều nhất. Tuy nhiên, các chi tiết của cuộc họp lại nghiêng về phía có lợi cho đồng bảng Anh.
Trước hết, Bank of England đã cho thấy sự hội tụ quan điểm theo hướng thận trọng. Cả chín thành viên của Ủy ban đều bỏ phiếu giữ nguyên chính sách tiền tệ như hiện tại. Cần nhắc lại rằng tại cuộc họp tháng Hai trước đó, vấn đề này gần như ở “ranh giới mong manh”: bốn quan chức thuộc MPC đã bỏ phiếu ủng hộ cắt giảm lãi suất. Lần này, ngay cả Swati Dhingra, người ủng hộ kiên định nhất đối với lãi suất thấp, cũng bỏ phiếu cho lập trường chờ đợi và quan sát. Chưa kể đến các đại diện khác của “phe bồ câu” (Dave Ramsden, Sarah Breeden, Alan Taylor). Mới chỉ khoảng một tháng rưỡi trước, Ủy ban gần như bị chia rẽ làm đôi, nhưng đến tháng Ba, tất cả các “chú bồ câu” đều thay đổi quan điểm và xếp hàng cùng “phe diều hâu”. Sự đồng thuận gần như tuyệt đối này (vốn hiếm thấy ở Bank of England) đã hỗ trợ cho đồng bảng.
Thứ hai, ngân hàng trung ương đã tăng cường tính cứng rắn trong thông điệp, tập trung vào các rủi ro lạm phát. Trong khi tại cuộc họp tháng Hai, người ta còn trông đợi lạm phát duy trì trong phạm vi mục tiêu vào cuối mùa xuân, thì nay ngân hàng trung ương dự báo CPI sẽ tăng lên 3,5% ngay trong tháng này. Hơn nữa, Bank of England thừa nhận rằng lạm phát có thể duy trì trên mức 3,0% trong hai quý tới. Trong bối cảnh đó, ngân hàng trung ương chỉ ra các rủi ro về “tác động thứ cấp”, trong đó giá năng lượng tăng kéo theo chi phí hoạt động của doanh nghiệp tăng, và doanh nghiệp lại chuyển các chi phí này sang người tiêu dùng; người tiêu dùng, đến lượt mình, yêu cầu mức lương cao hơn từ chủ sử dụng lao động (hiện vốn đã xoay quanh ngưỡng 4%).
Ngôn từ cứng rắn trong tuyên bố đi kèm và các bình luận của Andrew Bailey đã hỗ trợ đồng bảng, khi thị trường bắt đầu định giá khả năng một hoặc hai lần tăng lãi suất vào cuối năm nay. Mặc dù Bank of England không chính thức bàn thảo phương án thắt chặt chính sách tiền tệ, các nhà giao dịch vẫn tự rút ra kết luận đó, có thể nói là “tự suy đoán”. Phe diều hâu cho rằng ngân hàng trung ương sẽ buộc phải nâng lãi suất nếu lạm phát duy trì trên 3,5%. Trong bối cảnh những giả định như vậy, bên mua GBP/USD liên tục quay lại vùng kháng cự 1,3480 (giới hạn trên của đám mây Kumo trên khung thời gian W1).
Tuy nhiên, theo quan điểm của tôi, các nhà tham gia thị trường đã vội vã đưa ra kết luận mang tính “diều hâu”. Không nên quên rằng trong tình hình hiện tại, khủng hoảng năng lượng không chỉ đẩy lạm phát lên cao mà còn tác động tiêu cực đến tăng trưởng kinh tế. Ví dụ, ngay tại cuộc họp tháng Ba này, Bank of England đã điều chỉnh giảm dự báo tăng trưởng GDP của Anh xuống còn 1,0%. Mặc dù trọng tâm đã chuyển sang rủi ro lạm phát (ngân hàng trung ương hiện coi rủi ro lạm phát nguy hiểm hơn rủi ro suy thoái), nhưng vẫn còn câu hỏi liệu ngân hàng trung ương có nâng lãi suất hay không nếu xuất hiện các dấu hiệu đình lạm trong nền kinh tế. Nếu câu hỏi này được nêu ra bởi các thành viên thuộc “phe bồ câu” trong MPC (Dhingra, Ramsden, Breeden, Taylor), đồng bảng sẽ chịu áp lực đáng kể.
“Hồi chuông cảnh báo” đầu tiên đã vang lên — ngay trong hôm nay, sau khi các chỉ số PMI đáng thất vọng được công bố tại Anh. Cụ thể, chỉ số dịch vụ đã giảm xuống 51,2 trong tháng này (dự báo là 52,8), mức thấp nhất kể từ tháng Chín năm ngoái. Chỉ số sản xuất về hình thức chỉ giảm nhẹ (từ 51,7 xuống 51,4), nhưng kết quả này mang tính đánh lạc hướng vì chỉ số được “nâng đỡ” bởi thời gian giao hàng kéo dài. Trong bối cảnh hiện tại, đây không phải là dấu hiệu của hoạt động gia tăng mà đúng hơn là chỉ báo về những gián đoạn trong chuỗi hậu cần. Trên thực tế, chỉ số sản xuất đang ở ngưỡng đình trệ. Chỉ số PMI tổng hợp giảm xuống 51,0, đánh dấu mức thấp nhất trong bốn tháng. Kết quả này cho thấy động lực tăng trưởng quan sát được vào đầu năm hầu như đã cạn kiệt.
Vì vậy, theo tôi, dư địa cho đà tăng tiếp theo của GBP/USD vẫn còn hạn chế. Điều này, đặc biệt, được thể hiện qua việc bên mua không thể phá vỡ lên trên vùng kháng cự đã nêu là 1,3480. Tại khu vực giá này, có thể cân nhắc các vị thế bán với mục tiêu ban đầu tại 1,3390 (đường giữa của Bollinger Bands trên biểu đồ ngày) và mục tiêu chính tại 1,3250 (đường dưới của Bollinger Bands trên cùng khung thời gian).