Thị trường luôn tràn ngập những nghịch lý. Nếu trước khi xung đột Trung Đông bùng nổ, có người nói rằng giá dầu sẽ giao dịch cao hơn 30 USD/thùng, lợi suất trái phiếu Kho bạc sẽ tăng thêm 35–40 điểm cơ bản, và chỉ số S&P 500 sẽ giao dịch quanh mức hiện tại, thì hẳn rất ít người tin. Thế nhưng đó chính xác là điều đã xảy ra. Sau chuỗi bảy phiên tăng điểm liên tiếp, chỉ số cổ phiếu rộng này đã trở lại mức trước chiến tranh và đang sẵn sàng hướng tới các mức cao kỷ lục mới.
Hiệu suất của S&P 500
Động lực chính hiện nay là kỳ vọng về việc hạ nhiệt căng thẳng tại Trung Đông và mùa công bố kết quả kinh doanh quý I tại Mỹ. Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu của chỉ số S&P 500 được dự báo tăng khoảng 12,5%, qua đó hỗ trợ lực mua trên thị trường.
Nhưng liệu kết quả kinh doanh khả quan có thực sự phá vỡ mối liên hệ với giá dầu và lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ? Cho đến hiện tại, quá trình “tách rời” này đang diễn ra trong bối cảnh nhà đầu tư đã mệt mỏi với các tin tức địa chính trị.
Đà tăng của S&P 500 chủ yếu đến từ việc “mua theo tin đồn” về khả năng hạ nhiệt xung đột. Đúng là các cuộc đàm phán đầu tiên giữa Mỹ và Iran đã thất bại sau hơn 20 giờ, nhưng Donald Trump cho biết những người có ảnh hưởng thực sự tại Tehran vẫn muốn đạt được một thỏa thuận. Kỳ vọng hòa bình tại Trung Đông đang tạo lực đẩy cho chỉ số rộng này. Tuy nhiên, hoàn toàn có khả năng khi chiến tranh thực sự kết thúc dứt điểm, thị trường sẽ “bán khi có tin chính thức”.
Nếu gạt yếu tố địa chính trị sang một bên, các yếu tố cơ bản của thị trường cổ phiếu Mỹ vẫn khá vững chắc. Nền kinh tế Mỹ đang tăng trưởng nhanh hơn so với các giai đoạn gần đây, một phần nhờ vào mức tăng năng suất lao động do AI mang lại. Bên cạnh đó, việc eo biển Hormuz bị phong tỏa và nhu cầu dầu từ các khu vực khác của châu Âu và châu Á đã cho phép Mỹ đẩy mạnh xuất khẩu dầu lên mức kỷ lục 5 triệu thùng/ngày, từ mức 4 triệu thùng/ngày vào năm 2025 và với mức giá cao hơn. Nước Mỹ đang hưởng lợi từ xung đột, và điều đó tất yếu hỗ trợ lợi nhuận doanh nghiệp.
Diễn biến chỉ số S&P 500 và hệ số P/E
Cơ sở cho việc mua cổ phiếu hiện nay là việc điều chỉnh của chỉ số S&P 500 đã khiến định giá cơ bản của các doanh nghiệp Mỹ giảm xuống. Nhiều công ty giờ trông có vẻ đang bị định giá thấp và trở nên hấp dẫn — đặc biệt là các nhà sản xuất phần mềm. Hồi đầu năm, đã từng có nhiều lo ngại rằng công nghệ AI sẽ phá vỡ toàn bộ lĩnh vực này. Những diễn biến địa chính trị gần đây đã cho nhà đầu tư thêm thời gian để phân biệt nên mua cổ phiếu của doanh nghiệp nào và nên tránh doanh nghiệp nào.
Như vậy, mùa công bố lợi nhuận, sức mạnh của kinh tế Mỹ và kỳ vọng về hòa bình ở Trung Đông đang là nền tảng hỗ trợ cho đà tăng của thị trường cổ phiếu.
Về mặt kỹ thuật, biểu đồ ngày cho thấy S&P 500 đang khôi phục xu hướng tăng sau khi phá vỡ ngưỡng xoay chiều quan trọng tại 6.845. Mức này giờ đóng vai trò là hỗ trợ then chốt. Các vị thế long đã mở trước đó với mục tiêu tại 6.890 và 6.950 nên được giữ và tăng thêm khi thị trường điều chỉnh giảm — đặc biệt là khi mục tiêu đầu tiên gần như đã đạt được.