Mặc dù vàng vẫn nhận được hỗ trợ cơ bản quanh vùng giá tròn 4.700 USD/ounce, thị trường vẫn đang trong trạng thái trung lập và chưa thể giữ vững trên vùng giá tròn 4.800 USD/ounce. Nguyên nhân chủ yếu là do căng thẳng địa chính trị kéo dài, qua đó củng cố vị thế của đồng đô la Mỹ như một tài sản trú ẩn an toàn.
Giữa bối cảnh bất ổn xung quanh lệnh ngừng bắn và tiến trình đàm phán ở Trung Đông, giá vàng có thể sẽ kiểm định ngưỡng dưới của vùng dao động rộng hơn quanh mức 4.600 USD trong tuần này. Bên cạnh đó, giá dầu cao đang làm gia tăng kỳ vọng lạm phát và có thể buộc Cục Dự trữ Liên bang duy trì lộ trình chính sách tiền tệ hiện tại trong tương lai gần. Khi rủi ro về các cú sốc lạm phát ngày càng tăng, các ngân hàng trung ương nhiều khả năng sẽ giữ lãi suất ở mức hiện nay hoặc cân nhắc tiếp tục nâng thêm. Chính sách tiền tệ thắt chặt như vậy gây tác động tiêu cực lên vàng, dù nhu cầu tổng thể đối với tài sản an toàn đang gia tăng.
Việc căng thẳng leo thang và sự bất định xung quanh xung đột với Iran đã gần như xóa bỏ kỳ vọng về khả năng Fed cắt giảm lãi suất trong năm 2026. Hệ quả là thị trường hiện đang định giá trong bối cảnh lãi suất sẽ được giữ nguyên tại cuộc họp tháng Tư.
Về mặt kỹ thuật, giá một lần nữa đã giảm xuống dưới đường trung bình động 100 ngày. Việc đóng cửa tuần dưới ngưỡng này có thể mở đường cho các mục tiêu tại 4.600 USD và 4.450 USD. Nếu giá giữ được trên 4.700 USD, bên mua có thể nhắm tới đường trung bình động 50 ngày trong vùng 4.870–4.900 USD. Liên quan đến cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang, kỳ vọng của thị trường về quỹ đạo chính sách tiền tệ trong tương lai vẫn cực kỳ bất ổn trong bối cảnh biến động kinh tế và địa chính trị. Chỉ một tháng trước, các nhà tham gia thị trường còn cho rằng xác suất tăng lãi suất vào cuối năm là khá thấp.
Hiện tại, kịch bản này đang được phản ánh vào giá, và thị trường dao động giữa kịch bản cắt giảm lãi suất và duy trì mặt bằng hiện tại. Nếu như tuần trước xác suất nới lỏng chính sách được đánh giá khoảng 50/50, thì nay đã giảm xuống dưới 40%.
Một yếu tố bất định khác trong lĩnh vực tiền tệ xuất phát từ quy trình chuẩn y của Ủy ban Ngân hàng Thượng viện đối với đề cử Kevin Warsh làm người đứng đầu Cục Dự trữ Liên bang. Tuy nhiên, khả năng cao là đề cử của ông sẽ không được thông qua trước giữa tháng 5, thời điểm nhiệm kỳ của Jerome Powell kết thúc.
Powell khó có khả năng thực hiện những điều chỉnh đáng kể trong quan điểm của mình chừng nào kinh tế Mỹ vẫn cho thấy sự vững vàng tương đối, dù tốc độ tăng trưởng chỉ ở mức vừa phải. Ngày càng có nhiều lo ngại về tình trạng tài khóa công: áp lực tài khóa gia tăng từ chính sách thuế quan và chi tiêu quân sự leo thang đang làm trầm trọng thêm gánh nặng nợ công vốn đã rất lớn. Về dài hạn, các yếu tố cơ bản hỗ trợ cho vàng vẫn còn nguyên giá trị. Khi căng thẳng địa chính trị xung quanh Iran lắng dịu, sự chú ý của nhà đầu tư nhiều khả năng sẽ quay trở lại với các động lực mang tính cấu trúc thúc đẩy đà tăng giá của kim loại này.
Bên cạnh cuộc họp của Fed, các quyết định chính sách tiền tệ trong tuần này cũng sẽ được đưa ra bởi Bank of Japan, Bank of Canada, Bank of England và European Central Bank. Dự kiến các ngân hàng này sẽ giữ quan điểm “chờ đợi và quan sát” trong bối cảnh tình hình bất ổn tại Trung Đông vẫn tiếp diễn.
Một yếu tố then chốt đối với thị trường sẽ là dữ liệu lạm phát, khi chính phủ Mỹ công bố ước tính ban đầu về GDP quý I, cùng với số liệu chi tiêu tiêu dùng cá nhân. Dữ liệu lạm phát tháng 3 được kỳ vọng sẽ phản ánh tác động của xung đột với Iran lên diễn biến giá tiêu dùng.
Trong bối cảnh áp lực lạm phát gia tăng, bức tranh kỹ thuật của vàng đang xấu đi, khi giá chật vật giữ trên mốc 4.800 USD/ounce. Dù vẫn trụ vững trên vùng hỗ trợ 4.700 USD, chuỗi tăng kéo dài bốn tuần đang bị gián đoạn. Một cấu trúc tích lũy/đi ngang đang hình thành trên biểu đồ ngày.