Cặp USD/JPY đang cho thấy biến động gia tăng trong bối cảnh những kết quả trái chiều từ cuộc họp tháng 4 của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ). Cặp tiền này đã ghi nhận mức độ biến động mạnh hơn vào thứ Ba khi thị trường phản ứng với kết quả cuộc họp tháng 4 của BoJ. Ban đầu, các nhà giao dịch khá lúng túng về hướng đi của giá. Ngay sau khi công bố kết quả cuộc họp, đồng yên mạnh lên trên toàn thị trường, kéo cặp tỷ giá xuống mức thấp nhất tuần tại 158,97. Tuy nhiên, chỉ vài giờ sau, đồng tiền Nhật Bản lại chịu áp lực đáng kể, đẩy cặp USD/JPY tăng gần 100 pip. Các nhà giao dịch đã điều chỉnh vị thế sau cuộc họp báo của Thống đốc BoJ Kazuo Ueda, người đưa ra quan điểm ít “diều hâu” hơn so với kỳ vọng của phần lớn thị trường.
Sau cuộc họp tháng 4, BoJ giữ nguyên lãi suất ngắn hạn ở mức 0,75%, triển khai kịch bản cơ bản và cũng là kịch bản được kỳ vọng nhiều nhất. Tuy nhiên, kết quả bỏ phiếu về mức lãi suất đã cho thấy một sự dịch chuyển đáng kể trong tâm lý của ban lãnh đạo ngân hàng. Các thành viên Hội đồng Nakagawa, Takata và Tamura đã bỏ phiếu ủng hộ việc nâng lãi suất ngay lập tức thêm 25 điểm cơ bản lên 1,0%. Họ lập luận rằng rủi ro lạm phát đang nghiêng mạnh về phía tăng và mục tiêu 2% về cơ bản đã được đạt được một cách bền vững. Cần lưu ý rằng tại cuộc họp trước đó (tháng 3), quyết định duy trì hiện trạng cũng không đạt được sự nhất trí tuyệt đối. Tuy nhiên, khi đó chỉ có một thành viên hội đồng (Hajime Takada) bỏ phiếu ủng hộ tăng lãi suất, với lập luận rằng cần hành động sớm để tránh một vòng xoáy lương – giá mất kiểm soát.
Như có thể thấy, đến tháng 4, “phái diều hâu” đã có thêm hai thành viên mới. Giờ đây, ba trong số chín thành viên của Policy Board ủng hộ việc thắt chặt ngay lập tức các tham số của chính sách tiền tệ. Điều này không còn là một “sự phản đối đơn độc” nữa mà là sự mở rộng của phe diều hâu. Thị trường quan sát thấy đang hình thành một “lõi cứng” trong ban lãnh đạo ngân hàng, sẵn sàng hành động dứt khoát, và đã phản ứng tương ứng bằng cách gia tăng nhu cầu đối với đồng yên.
Bên cạnh đó, BoJ đã điều chỉnh mạnh dự báo lạm phát cơ bản cho năm tài chính hiện tại lên 2,8%, từ mức 1,9% được đưa ra trước đó vào tháng 1. Quyết định này cũng được thị trường diễn giải theo hướng diều hâu; bởi một sự điều chỉnh đáng kể (gần 1 điểm phần trăm) như vậy phản ánh mối quan ngại của ngân hàng trung ương về tính bền vững của áp lực giá cả.
Đó là lý do sau khi kết quả cuộc họp được công bố và tuyên bố kèm theo được phát hành, đồng yên đã nhận được lực hỗ trợ trong ngắn hạn: kết quả bỏ phiếu về lãi suất gây bất ngờ và việc điều chỉnh dự báo lạm phát đã làm tăng kỳ vọng diều hâu trên thị trường. Các trader bắt đầu định giá khả năng tăng lãi suất ngay tại cuộc họp tiếp theo, và cặp USD/JPY đã chạm mức thấp trong tuần.
Tuy nhiên, “bữa tiệc của phe bán” không kéo dài lâu. Vài giờ sau khi kết quả chính thức được công bố, cuộc họp báo của Thống đốc Kazuo Ueda đã khiến những người bán USD/JPY thất vọng.
Thứ nhất, Ueda đã liên hệ xung đột đang tiếp diễn tại Trung Đông (đã chuyển sang giai đoạn kéo dài) với triển vọng tiếp tục thắt chặt các tham số của chính sách tiền tệ. Theo ông, khả năng hiện thực hóa kịch bản dự báo cơ sở của ngân hàng trung ương đã suy giảm đáng kể, chủ yếu do leo thang căng thẳng tại Trung Đông. Các thành viên thị trường diễn giải những phát biểu này như một tín hiệu rằng ngay cả trong bối cảnh lạm phát cao, ngân hàng trung ương vẫn sẽ duy trì lập trường “chờ xem” nếu yếu tố địa chính trị cản trở đà phục hồi của kinh tế toàn cầu (và kinh tế Nhật Bản).
Thứ hai, người đứng đầu ngân hàng trung ương phát biểu thẳng rằng ông “không thấy cần phải tăng lãi suất ngay lúc này”. Ông lưu ý ngân hàng cần thêm thời gian để đánh giá tác động của giá năng lượng cao đối với tiêu dùng nội địa tại Nhật Bản. Một phát biểu mềm mỏng như vậy tương phản với quan điểm của các thành viên bất đồng nêu trên, những người yêu cầu phải tăng lãi suất ngay lập tức thêm 25 điểm cơ bản. Dù vậy, thực tế cho thấy: hiện tại đa số ổn định trong Policy Board vẫn đang đứng về phía Ueda thận trọng.
Ngoài ra, người đứng đầu BoJ cũng bình luận về thị trường dầu mỏ, cho rằng giá dầu tăng có tác động kép và về bản chất là một “lưỡi dao hai lưỡi”. Một mặt, giá dầu thô tăng đẩy lạm phát lên cao hơn; mặt khác, dầu đắt đỏ hoạt động như một “loại thuế lên tiêu dùng”, làm giảm thu nhập thực tế của hộ gia đình và lợi nhuận doanh nghiệp. Ueda cũng chỉ ra rằng việc tăng lãi suất quá sớm trong bối cảnh tăng trưởng GDP yếu (dự báo năm 2026 đã được hạ xuống còn 0,5%) có thể đẩy nền kinh tế vào suy thoái. Như vậy, những biến động mạnh của đồng yên đang được thúc đẩy bởi các tín hiệu trái chiều từ BoJ. Một mặt là sự lớn mạnh của phe diều hâu trong ngân hàng trung ương; mặt khác là những bình luận thận trọng từ Kazuo Ueda.
Nhưng liệu có thể tin tưởng vào nhịp tăng hiện tại của USD/JPY hay không? Theo quan điểm của tôi là không. Thứ nhất, người đứng đầu ngân hàng trung ương Nhật Bản không đưa ra điều gì thực sự mới về mặt nền tảng. Lời lẽ của ông chỉ đơn giản là tương phản với tâm lý diều hâu đang gia tăng trong Policy Board. Thứ hai, cặp USD/JPY một lần nữa đang tiến gần mức kháng cự quan trọng 160,00 (đường biên trên của Bollinger Bands trên biểu đồ ngày). Đây không chỉ là một mốc kỹ thuật; nó còn đóng vai trò như một “lằn ranh đỏ” đối với nhà chức trách Nhật Bản — việc phá vỡ ngưỡng này có thể kích hoạt can thiệp tiền tệ hoặc ít nhất là các tín hiệu mang tính định hướng bằng lời.
Vì vậy, các nhịp tăng vọt của USD/JPY về vùng biên quanh mốc 160 nên được coi là cơ hội để mở vị thế bán, với mục tiêu ban đầu ở 159,50 (đường giữa của Bollinger Bands trên khung H4) và mục tiêu chính ở 159,10 (đường dưới của Bollinger Bands trên khung thời gian D1).