Trong khi dầu mỏ đang chạy đua với thời gian, EUR/USD vẫn tiếp tục đi lên. Morgan Stanley đã đặt ra một cụm từ mô tả rất rõ tình hình trên thị trường dầu. Bất chấp quy mô của cuộc khủng hoảng, giá Brent vẫn chưa chạm tới các mức từng thấy vào thời điểm bắt đầu xung đột vũ trang ở Ukraine. Điều này phần lớn là do nhập khẩu của Mỹ tăng lên và nhập khẩu của Trung Quốc giảm xuống. Tuy nhiên, không có gì là vĩnh cửu dưới ánh mặt trời.
Trước khi xảy ra khủng hoảng ở Trung Đông, thị trường dầu có thể được gắn nhãn đầy tự tin là “giảm giá”. Người ta kỳ vọng sẽ có một lượng dư cung đáng kể, và thế giới đã tích lũy được khối dự trữ lớn. Chính các kho dự trữ này đang hiệu quả kìm hãm đà tăng của Brent, cùng với việc Saudi Arabia và UAE chuyển hướng dòng chảy, sản lượng gia tăng tại Mỹ và Brazil, cũng như nhu cầu suy giảm từ Trung Quốc và các quốc gia khác. Dù vậy, Morgan Stanley cho rằng nếu eo biển Hormuz vẫn bị phong tỏa đến tháng 6, “vàng đen” sẽ vọt lên những đỉnh cao mới.
Kéo theo đó, lạm phát cũng sẽ tăng tốc. Xét đến giọng điệu “diều hâu” quyết liệt của Ngân hàng Trung ương châu Âu, các chuyên gia của Bloomberg đã nâng số lần thắt chặt tiền tệ dự báo từ 1 lên 2 lần vào năm 2026. Con số hiện tại bám sát hơn với kỳ vọng của thị trường hợp đồng tương lai.
Dự báo lãi suất ECBTrong khi đó, các sản phẩm phái sinh trên CME tiếp tục cho thấy xác suất hơn 70% rằng lãi suất quỹ liên bang sẽ được duy trì ở mức 3,75% cho đến cuối năm. Sự khác biệt trong chính sách tiền tệ cho phép EUR/USD giao dịch gần ranh giới trên của vùng tích lũy 1,17–1,18.
Thực tế, Phó Chủ tịch ECB Luis de Guindos kêu gọi thận trọng và chân thành hy vọng kinh tế khu vực đồng euro sẽ cải thiện để có thể thắt chặt chính sách tiền tệ. Nếu không, ECB sẽ phải đối mặt với một lựa chọn khó khăn: để lạm phát tự do leo thang hay phá hủy nền kinh tế?
Theo quan điểm của tôi, Cục Dự trữ Liên bang đang ở trong một vị thế dễ dàng hơn nhiều. Báo cáo việc làm mới nhất đã khẳng định sức mạnh của thị trường lao động. Giờ đây, FOMC có thể tập trung chú ý vào lạm phát một cách hoàn toàn yên tâm. Theo các chuyên gia của Bloomberg, giá tiêu dùng được dự báo sẽ tăng vọt 3,6% trong tháng Tư. Mức tăng này đang đi chệch khá xa so với mục tiêu. Fed có thể cản trở đà đi lên của CPI bằng cách bắt đầu thảo luận về việc tăng lãi suất, qua đó củng cố sức mạnh của đồng đô la Mỹ.
Tuy nhiên, số phận của đồng bạc xanh rốt cuộc vẫn phụ thuộc vào việc dầu mỏ có thua trong cuộc chiến với thời gian hay không. Việc phong tỏa eo biển Hormuz kéo dài có thể đẩy giá Brent lên 150 USD/thùng, thậm chí cao hơn. Trong trường hợp đó, nhu cầu trở lại đối với các tài sản trú ẩn an toàn sẽ hỗ trợ cho đô la Mỹ.
Về mặt kỹ thuật, trên biểu đồ ngày, EUR/USD đã có lần thứ tư kiểm định ngưỡng trên của vùng giá trị hợp lý (1,168–1,178) trong bốn phiên giao dịch gần nhất. Một nhịp bật xuống từ vùng kháng cự quan trọng này sẽ là lý do để bán ra. Ngược lại, nếu củng cố vững trên mức 1,178 USD, điều đó sẽ tạo cơ sở để mua vào euro.