Các báo cáo được công bố vào thứ Năm về kinh tế Mỹ và chỉ số core PCE cho thấy nhiều mâu thuẫn đáng kể. Tuy nhiên, thị trường lại diễn giải chúng khá rõ ràng — theo hướng bất lợi cho đồng đô la.
Trong vài ngày gần đây, giới giao dịch chủ yếu phản ứng với các tín hiệu kinh tế vĩ mô trong biên độ 1,1610–1,1660, và phiên thứ Năm cũng không phải ngoại lệ. Bất chấp tầm quan trọng của các số liệu được công bố, cặp tiền vẫn không thể phá vỡ hành lang giá nói trên. Bên mua EUR/USD chỉ kịp đưa giá chạm gần biên trên của vùng trước khi đà tăng suy yếu. Cặp tiền tiếp tục được giao dịch trong vùng 1,16, nhưng điều đó không làm giảm ý nghĩa của các số liệu đã công bố: chúng vẫn có thể “nhắc nhở” thị trường về sự hiện diện của mình, đặc biệt nếu đàm phán Mỹ–Iran kết thúc bằng việc ký một thỏa thuận hòa bình. Khi đó, tâm điểm thị trường sẽ quay trở lại với các yếu tố cơ bản “kinh điển” (diễn biến các chỉ báo kinh tế vĩ mô, triển vọng chính sách tiền tệ của Federal Reserve, v.v.).
Ước tính lần thứ hai về GDP Mỹ quý I yếu hơn đáng kể so với số liệu sơ bộ. Mức tăng trưởng được điều chỉnh giảm từ 2,0% xuống 1,6%. Phần lớn các nhà phân tích kỳ vọng số liệu được xác nhận như lần công bố đầu, vì vậy báo cáo này đã gây lo ngại cho giới đầu tư và làm gia tăng quan ngại về nguy cơ hạ nhiệt của kinh tế Mỹ. Dù về mặt hình thức, tăng trưởng kinh tế Mỹ đã cải thiện rõ rệt so với mức khá yếu 0,5% trong quý IV năm ngoái (khi nền kinh tế chịu tác động của tình trạng chính phủ đóng cửa kéo dài), các chi tiết trong báo cáo lại cho thấy những vấn đề mang tính cấu trúc có thể đang hình thành.
Trước hết, sự suy yếu của nhu cầu tiêu dùng là điều đáng lo ngại. Chỉ tiêu chi tiêu dùng (động lực chủ chốt của kinh tế Mỹ) đã bị điều chỉnh giảm. Theo dữ liệu đã hiệu chỉnh, tăng trưởng chỉ đạt 1,4% so với mức 1,6% trong ước tính ban đầu. Đáng chú ý hơn cả là khu vực dịch vụ – vốn từ lâu được xem là “thành trì bền vững” của kinh tế Mỹ – lại thể hiện diễn biến kém tích cực.
Bên mua đồng USD cũng thất vọng với khu vực đối ngoại. Nhập khẩu tiếp tục tăng nhanh hơn xuất khẩu khá nhiều, gây áp lực mạnh lên “con số tiêu đề” của GDP. Trong điều kiện “bình thường”, nhập khẩu cao có thể phản ánh nhu cầu nội địa mạnh; tuy nhiên, trong bối cảnh hiện tại, nó chủ yếu cho thấy sự yếu kém của sản xuất trong nước và sự xấu đi của cán cân xuất nhập khẩu ròng.
Bên cạnh đó, cần lưu ý rằng một phần đáng kể tăng trưởng trong quý I đến từ sự phục hồi chi tiêu chính phủ sau giai đoạn chính phủ đóng cửa kéo dài vào cuối năm trước, chứ không phải từ sự cải thiện mang tính tự thân của khu vực tư nhân. Hiển nhiên, yếu tố này sẽ không còn “phát huy tác dụng” trong các quý tới, điều có thể tác động tiêu cực đến các chỉ báo kinh tế vĩ mô chủ chốt.
Vào thứ Năm, chỉ số core PCE của Mỹ cũng được công bố – đây là một trong những chỉ báo lạm phát quan trọng nhất của Fed. So với cùng kỳ năm trước, chỉ số này phù hợp với dự báo, tăng lên 3,3% trong tháng 4 (xu hướng tăng đã được ghi nhận hai tháng liên tiếp). Ở kỳ so tháng, chỉ số giảm tốc xuống 0,2% so với dự báo 0,3% (xu hướng giảm đã kéo dài sang tháng thứ hai). Thu nhập khả dụng thực tế giảm trong tháng 4, cho thấy sức mua suy yếu. Tỷ lệ tiết kiệm lao dốc xuống 2,6%. Điều này hàm ý người dân Mỹ buộc phải rút tiền tiết kiệm để bù đắp giá xăng cao và chi phí dịch vụ gia tăng.
Tổng thể, cấu trúc các báo cáo đang phát đi tín hiệu về sự gia tăng nguy cơ kịch bản đình lạm, khi lạm phát cao đi kèm với tăng trưởng kinh tế chậm lại.
Do đó, phản ứng của giới giao dịch EUR/USD là hoàn toàn hợp lý – các số liệu được công bố hôm nay không ủng hộ đồng bạc xanh. Tuy nhiên, quỹ đạo giá tiếp theo (ít nhất trong trung hạn) sẽ không còn được quyết định bởi các báo cáo kinh tế vĩ mô, mà bởi bối cảnh địa chính trị, đặc biệt trong ánh sáng của các thông tin nội bộ gần đây.
Theo Axios, các nhà đàm phán Mỹ và Iran thực sự đã đạt được một thỏa thuận mang tính nguyên tắc về bản ghi nhớ hiệu lực 60 ngày, nhằm kéo dài thỏa thuận ngừng bắn và khởi động các cuộc đàm phán về chương trình hạt nhân của Iran. Trong số các điều khoản có việc rà phá thủy lôi và khai thông eo biển Hormuz, nới lỏng dần việc phong tỏa các cảng của Iran, Tehran từ bỏ phát triển vũ khí hạt nhân, cũng như thảo luận về việc nới trừng phạt. Tuy nhiên, để thỏa thuận có hiệu lực cuối cùng vẫn cần sự phê chuẩn của Donald Trump, điều hiện vẫn còn thiếu.
Nếu Tổng thống Mỹ phê chuẩn các thỏa thuận đạt được, khẩu vị rủi ro trên thị trường sẽ gia tăng, và bên mua EUR/USD có thể kiểm tra mức kháng cự 1,1700 (biên trên đám mây Kumo trên biểu đồ ngày) với khả năng sau đó là củng cố trong vùng 1,17. Nhưng nếu các bên không thể hoàn tất thỏa thuận, nhiều khả năng cặp tiền sẽ tiếp tục dao động trong vùng 1,1610 – 1,1660 (tương ứng với biên dưới và biên trên của chỉ báo Bollinger Bands trên biểu đồ H4).