Sự suy giảm rủi ro địa chính trị và việc giá dầu quay trở lại mức trước chiến tranh đã không tạo ra bối cảnh khiến đồng đô la Mỹ suy yếu. Nhà đầu tư nhanh chóng tập trung trở lại vào chính sách tiền tệ, và bước chuyển sang lập trường “diều hâu” của Federal Reserve đã kéo EUR/USD rơi xuống mức thấp nhất trong một năm. Đồng euro tìm được đáy nhờ một loạt báo cáo kinh tế Mỹ gây thất vọng và các phát biểu của các quan chức FOMC, nhưng đợt phục hồi vào cuối tuần dường như giống hoạt động chốt lời các vị thế bán hơn là sự đảo chiều của xu hướng giảm.
Nordea lưu ý rằng kể từ cuộc họp Fed tháng Sáu, lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 2 năm đã tăng trong khi lợi suất trái phiếu kỳ hạn tương ứng của Đức lại giảm. Điều đó đã nới rộng chênh lệch lợi suất trái phiếu lên 160 điểm cơ bản, mức chênh lệch lớn nhất trong vòng một năm. Ngân hàng này dự báo Federal Reserve sẽ thắt chặt chính sách hai lần trong năm 2026 và thêm một lần nữa vào năm 2027. Trong bối cảnh ECB không mấy mặn mà với việc điều chỉnh, điều này sẽ kéo EUR/USD xuống thấp hơn nữa.
Diễn biến EUR/USD và chênh lệch lợi suất trái phiếu Mỹ – Đức
Bank of America có quan điểm tương tự và dự báo đồng euro sẽ giảm xuống còn 1,12 USD vào quý 3 trong bối cảnh Fed thắt chặt chính sách tiền tệ ba lần — điều mà ngân hàng này tin rằng sẽ xảy ra trong năm nay.
Điều gì có thể hỗ trợ cho đồng euro? Kinh tế trưởng của ECB, Philip Lane, đã bày tỏ lo ngại về lạm phát ăn sâu, và thành viên Hội đồng Thống đốc Isabel Schnabel cho rằng chu kỳ thắt chặt nên tiếp tục. Tuy nhiên, thị trường lại đặt nhiều trọng tâm hơn vào Christine Lagarde. Theo Lagarde, ECB không cần phải có phản ứng quyết liệt trước xung đột ở Trung Đông: giá dầu đang giảm, và giá tiêu dùng trong khu vực đồng euro có thể sẽ đi theo xu hướng này.
Thực tế, kỳ vọng lạm phát trong khối tiền tệ đã hạ nhiệt, khiến thị trường hợp đồng tương lai nghi ngờ thậm chí cả khả năng có một lần tăng lãi suất tiền gửi của ECB. Sự phân kỳ trong chính sách tiền tệ đang trở thành ngôi sao dẫn đường cho phe giá xuống của EUR/USD.
Đà giảm của cặp tiền tệ chính được hỗ trợ bởi yếu tố bất ngờ. Nhà đầu tư đã kỳ vọng Kevin Warsh nhấn mạnh việc cắt giảm lãi suất trong cuộc họp đầu tiên trên cương vị Chủ tịch Fed, nhưng thay vào đó ông lại đưa ra những phát biểu mang tính “hawkish”. Ngược lại, Christine Lagarde cho thấy kỳ vọng lãi suất trên thị trường futures đang ở mức quá cao, dù trước đó các thành viên Hội đồng Thống đốc đều thống nhất nói về việc tiếp tục thắt chặt. Sự chuyển hướng “dovish” của người đứng đầu ECB đã gây bất lợi cho đồng tiền khu vực.
Về mặt kỹ thuật, trên biểu đồ ngày, EUR/USD bật lại từ vùng hội tụ được hình thành bởi hai mức pivot tại 1,1335–1,1350. Hợp lý là tăng thêm vị thế mua từ 1,1375 nếu công cụ này giữ được trên 1,1400. Nếu bên mua không làm được điều đó, nhà giao dịch nên quay lại chiến lược bán.