Mọi người thường có xu hướng không hành động cho đến khi “sét đánh bên tai”. Và các nhà đầu tư từ lâu đã làm ngơ trước xung đột âm ỉ giữa Mỹ và Iran, cho đến khi những cuộc đụng độ mới quanh eo biển Hormuz buộc họ phải đối mặt với thực tế. Giá dầu tăng vọt, lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ đi lên theo, và chuỗi tăng kéo dài hai ngày của S&P 500 cuối cùng cũng vấp ngã.
Diễn biến S&P 500 theo ngày
Tuy vậy, đây không phải là một cú sụt đổ. Thị trường chung nhìn chung vẫn tỏ ra khá vững vàng suốt cả năm nhờ làn sóng AI và sự tăng trưởng mạnh mẽ của nhóm năng lượng và công nghiệp. Tổn thất chủ yếu tập trung ở nhóm công nghệ: lĩnh vực công nghệ thông tin đã trở thành nhóm kém hiệu quả nhất của S&P 500, và các nhà sản xuất chip là những bên dẫn dắt đợt bán tháo. Ngày càng nhiều nhà đầu tư đặt câu hỏi liệu mức chi tiêu vốn khổng lồ cho AI có còn hợp lý trong bối cảnh lãi suất toàn cầu đang tăng hay không.
Tuy nhiên, lợi nhuận doanh nghiệp vẫn ở trạng thái tốt. Morgan Stanley ước tính chỉ số S&P 500 tính theo phương pháp bình quân ngang đang ghi nhận tăng trưởng EPS trên 10%, mức tốt nhất kể từ giai đoạn phục hồi hậu đại dịch. Ngân hàng này tiếp tục điều chỉnh tăng dự báo cho các ngành tiêu dùng và vận tải, vốn gắn chặt với đà tăng trưởng của nền kinh tế. FactSet còn lạc quan hơn: lợi nhuận của các công ty trong S&P 500 có thể tăng từ 275 USD/cổ phiếu vào năm 2025 lên 341 USD vào năm 2026, tương đương mức tăng 24%. Câu hỏi duy nhất là liệu nhà đầu tư có tin vào các con số này hay chỉ đơn thuần xoay vòng vốn khỏi những cổ phiếu đã tăng ba chữ số sang các mã hạ nhiệt hơn.
Diễn biến chỉ số bình quân ngang so với S&P 500
Trong khi đó, căng thẳng leo thang ở Trung Đông đã làm dấy lên trở lại các cuộc thảo luận về việc Fed thắt chặt chính sách. Dữ liệu từ CME Group cho thấy khả năng Fed tăng lãi suất vào tháng Bảy đã bật lên 42% từ mức 18% hồi đầu tháng, và xác suất xảy ra hai lần thắt chặt từ nay đến cuối năm tăng lên 56% từ 34%. Sự im lặng của Tân Chủ tịch Fed Kevin Warsh không giúp làm rõ triển vọng. JPMorgan cảnh báo rằng nếu ông tiếp tục né tránh việc đưa ra các tín hiệu rõ ràng, những thành viên khác của FOMC có thể sẽ chủ động lên tiếng.
Tuần kết thúc vào ngày 17 tháng 7 hứa hẹn sẽ là một phép thử. Nhà đầu tư phải tiêu hóa các số liệu CPI, PPI tháng 6, dữ liệu niềm tin người tiêu dùng, cùng với việc mùa công bố lợi nhuận bắt đầu — khi JP Morgan Chase và Goldman Sachs báo cáo sớm. Thị trường cổ phiếu Mỹ đã sống quá lâu dựa trên những câu chuyện lạc quan hơn là các dữ liệu cứng. Liệu nó đã sẵn sàng đối diện với thực tế chưa?
Về mặt kỹ thuật, biểu đồ ngày cho thấy S&P 500 đã quay về vùng giá trị hợp lý gần 7.505. Mức này giờ là lằn ranh đỏ đối với chỉ số rộng. Một nhịp bật lên từ đó sẽ là lý do để tăng vị thế mua. Ngược lại, một pha phá vỡ dứt khoát và duy trì dưới mức này sẽ là tín hiệu chốt lời, đảo chiều xu hướng và chuyển sang vị thế bán.