Bạn không thể vừa muốn thế này vừa muốn thế kia. Thế nhưng đó lại chính xác là điều cặp tiền tệ chính này đang cố làm, mắc kẹt trong một biên độ hẹp trong khi chờ phán quyết của European Central Bank. Không ai kỳ vọng mức lãi suất tiền gửi sẽ được nâng lên, nhưng Christine Lagarde hoàn toàn có thể gợi ý về việc thắt chặt chính sách vào cuối năm nay. Vấn đề với EUR/USD là số phận của nó không được định đoạt ở Frankfurt mà là ở Washington.
Các nhà giao dịch và Chủ tịch Fed Kevin Warsh đồng ý với nhau ở một điểm: cuộc chiến chống lạm phát còn lâu mới kết thúc. Mức giảm của giá tiêu dùng Mỹ trong tháng 6 — lần sụt giảm hàng tháng đầu tiên kể từ năm 2020 — đã mang lại đôi chút phấn khởi cho thị trường và khiến họ thu hẹp các cược vào một đợt tăng lãi suất sắp xảy ra. Nhưng quãng nghỉ đó hóa ra chỉ là tạm thời và, rõ ràng, mang tính đánh lừa. Giá dầu lại đang tăng sau khi thỏa thuận đình chiến mong manh giữa Mỹ và Iran sụp đổ, chi tiêu cho AI tiếp tục thúc đẩy nền kinh tế tăng tốc, và Warsh đã phát tín hiệu rằng ưu tiên của Fed là đưa lạm phát quay trở lại mục tiêu 2% mà nó đã chệch khỏi suốt năm năm qua.
Đồng thuận của giới giao dịch về lãi suất quỹ
Goldman Sachs dự báo Fed sẽ giữ lãi suất ở mức 3,50–3,75% cho đến cuối năm 2026, trong khi ECB sẽ tăng thêm 25 điểm cơ bản vào tháng 9, đưa chi phí đi vay lên mức đỉnh 2,5% trước khi bắt đầu nới lỏng vào năm 2027.
Bank of America có quan điểm diều hâu hơn, dự đoán Cục Dự trữ Liên bang sẽ tăng lãi suất thêm 75 điểm cơ bản ngay từ tháng 9, bác bỏ quan điểm của khách hàng cho rằng lạm phát chỉ là tạm thời. BofA cho rằng Kevin Warsh có những lý do mang tính chiến lược để hành động nhanh và xây dựng danh tiếng là một người kiên quyết chống lạm phát. Ngược lại, BlackRock cho rằng thị trường đang quá thiên về kịch bản thắt chặt và dự báo Fed sẽ trì hoãn việc tăng lãi suất cho đến khi các số liệu kinh tế trở nên yếu hơn.
Diễn biến lãi suất quỹ liên bang và lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ
Trong khi giới giao dịch còn tranh luận về tốc độ thắt chặt tiền tệ, đồng euro lại phải đối mặt với một nỗi lo khác. Thủ tướng Đức Friedrich Merz lo ngại rằng một chiến thắng của Marine Le Pen trong cuộc bầu cử tổng thống Pháp năm 2027 sẽ làm tan vỡ quan hệ song phương Pháp–Đức và làm rung chuyển dự án châu Âu. Việc bà bước chân vào Điện Elysee sẽ được xem là một thắng lợi của phe cực hữu trên khắp châu lục. Tuy nhiên, một số chuyên gia kêu gọi Berlin và Paris tập trung vào những vấn đề chung — tăng trưởng trì trệ và năng lực cạnh tranh suy yếu — thay vì dựng lên các chiến tuyến chính trị.
Như vậy, EUR/USD đang ở giữa hai “kỳ sát hạch”. Một bên là Federal Reserve, với các quyết định sẽ định hình quỹ đạo của cặp tiền này trong những tháng tới. Bên còn lại là cử tri Pháp, với phán quyết của họ vào năm sau sẽ ảnh hưởng đến tương lai xa hơn nhiều của đồng euro. Bài kiểm tra nào sẽ khó khăn hơn đối với đồng tiền này?
Về mặt kỹ thuật, trên biểu đồ ngày, EUR/USD đang dao động giữa biên trên của vùng 1,1375–1,145 và mức giá trị hợp lý. Trọng tâm vẫn nên là chiến lược giao dịch trong biên độ — mua euro khi điều chỉnh giảm và bán khi hồi phục so với đô la Mỹ. Việc phá vỡ mốc 1,1425 sẽ làm gia tăng rủi ro cặp tiền này trượt xuống gần biên dưới của vùng giao dịch.