Chậm mà chắc thì sẽ thắng cuộc đua. Nhưng đôi khi sự bình lặng lại mang tính đánh lừa, và chỉ cần nhìn nhanh xuống dưới bề mặt là có thể thấy các nhà giao dịch đang hoạt động quyết liệt đến mức nào. Đó chính là bức tranh của thị trường cổ phiếu Mỹ vào thứ Ba: Nasdaq 100 ghi nhận phiên tăng mạnh nhất trong ba tuần, và cú phục hồi của nhóm cổ phiếu chip đã lấn át đợt leo thang căng thẳng mới giữa Mỹ và Iran. Yếu tố địa chính trị lập tức bị đẩy xuống hàng thứ yếu ngay khi nhóm cổ phiếu công nghệ nhắc thị trường nhớ đến sự hiện diện của mình.
S&P 500 đóng cửa tăng khoảng 1%, dù số mã tăng và giảm gần như ngang nhau. Chín trong số 11 nhóm ngành kết phiên trong sắc xanh, dẫn đầu là công nghệ. Các nhóm ngành yếu nhất là hàng tiêu dùng thiết yếu và vật liệu. Đợt suy yếu gần đây của cổ phiếu chip chủ yếu xuất phát từ lo ngại rằng các doanh nghiệp Trung Quốc mới gia nhập lĩnh vực AI có thể làm xáo trộn cục diện cạnh tranh. Nhà đầu tư cũng băn khoăn trước thực tế là, bất chấp các chỉ số kinh doanh hấp dẫn, định giá của cả ngành vẫn đang ở mức cao.
Dù vậy, thị trường cho rằng cạnh tranh từ bên ngoài không làm mất đi nhu cầu các doanh nghiệp phải rót hàng tỷ USD vào hạ tầng AI. Diễn biến hiện tại trông giống một “cú nấc” trong chu kỳ chi tiêu vốn dài hơi hơn là dấu hiệu kết thúc. Tuy nhiên, một đám đông luôn tranh thủ mua vào mỗi nhịp điều chỉnh rất dễ “thấy cây mà quên rừng”, bỏ qua các lực đẩy lạm phát mà sớm muộn gì cũng sẽ gây sức ép thu hẹp định giá.
Phản ứng của S&P 500 trước các thông tin kinh tế
Một cú hích kinh tế mạnh là con dao hai lưỡi: nó hỗ trợ lợi nhuận doanh nghiệp nhưng có thể trở thành lời nguyền nếu nền kinh tế trở nên quá nóng. Chỉ số bất ngờ kinh tế của Citi trên 40 điểm trong quá khứ thường đi trước các đợt giảm của S&P 500, vốn mất khoảng ba tháng để hồi phục, tính trung bình. Sự kết hợp giữa Fed đang chống lạm phát, căng thẳng địa chính trị và một thị trường phải “giải mã” thông tin đã tạo nên môi trường “tin tốt = tin xấu”.
Nhà đầu tư ngày càng khắt khe hơn với các công ty liên quan đến AI ngay cả sau những báo cáo tích cực, dù tăng trưởng lợi nhuận vẫn là nền tảng cho tâm lý lạc quan dài hạn. Trong khi thị trường đang lướt trên mặt nước yên ả và thỉnh thoảng đổi hướng, rất ít người được định vị cho kịch bản cú sốc — lo ngại chủ yếu tập trung ở một số cổ phiếu và ngành nhất định.
Hiệu suất của S&P 500 so với phần lớn cổ phiếu khác
Năm nay đã có 52 phiên giao dịch mà chỉ số đi theo một hướng trong khi phần lớn các cổ phiếu cấu thành lại di chuyển theo hướng ngược lại — con số cao thứ ba trong thế kỷ này, chỉ sau giai đoạn đầu những năm 2000, và 2026 đang trên đà thiết lập một kỷ lục mới. Một mô hình tương tự từng xuất hiện trong giai đoạn 2023–2024, khi cổ phiếu công nghệ gần như là lựa chọn duy nhất đáng chú ý trên thị trường. Hiện tại, bức tranh đã thay đổi.
Alphabet là công ty hyperscaler đầu tiên công bố kết quả trong tuần này, tiếp theo là IBM, Intel và Tesla. Thị trường nhiều khả năng sẽ tiếp tục “trượt trên bề mặt”. Câu hỏi là nó có thể tiếp tục “chèo” như vậy trong bao lâu trước khi bị nhận ra.
Về mặt kỹ thuật, biểu đồ ngày cho thấy S&P 500 đã lấy lại được phần nào nền tảng. Một cú bứt phá vượt lên trên giá trị hợp lý tại 7.540 sẽ là tín hiệu mua.