Có người đang đánh nhau, nhưng cũng có kẻ thu lợi. Trong khi Trung Đông trượt vào một vòng leo thang mới, đồng bạc xanh đang trên đà khép lại tuần lễ tốt nhất trong vòng một tháng. Đồng đô la Mỹ hiện được giao dịch gần mức cao nhất kể từ đầu tháng 7. Các nhà giao dịch đang trả tiền để mua bảo hiểm trước thềm cuộc họp Fed, và như thường lệ, dòng tiền lại chảy vào tài sản trú ẩn an toàn.
Donald Trump nói ông đang cân nhắc một “cuộc tấn công quy mô lớn” vào Iran để buộc Tehran đi đến một thỏa thuận, cho rằng Cộng hòa Hồi giáo này “vẫn chưa nếm trải đủ đau đớn”. Phía Houthi đáp trả bằng việc thông báo các cuộc tấn công nhằm vào tàu chở dầu của Saudi, eo biển Hormuz về thực chất bị phong tỏa, và giá dầu đã vượt mốc 100 USD/thùng lần đầu tiên sau một thời gian dài. Goldman Sachs cho rằng đồng đô la Mỹ đang trở thành một dạng ranh giới phân tách giữa các nước xuất khẩu dầu ròng và nhập khẩu dầu ròng, và sự phân hóa đó đang dần được phản ánh vào thị trường tiền tệ.
Nhưng không chỉ địa chính trị mới là yếu tố chi phối EUR/USD. Biến động lãi suất đang nổi lên hàng đầu. Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đã bật lên mức cao nhất kể từ tháng 1/2025. Thị trường hợp đồng tương lai đang định giá xác suất khoảng một phần ba cho khả năng Fed nâng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản vào tuần tới. Khảo sát của Bloomberg với 80 nhà kinh tế vẫn kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất chính sách 25 điểm cơ bản, nhưng phải đến quý III/2027 — muộn hơn một quý so với dự báo cách đây một tháng. Sự khác biệt giữa định giá của thị trường và dự báo của giới kinh tế đang ngày càng rõ rệt.
Trong khi đó, Washington lại đổ thêm dầu vào lửa trong cuộc chiến thương mại: Mỹ áp thuế 10–12,5% lên hàng nhập khẩu từ hầu hết các đối tác lớn nhằm đáp trả quyết định của Tòa án Tối cao về việc hủy bỏ các mức thuế trước đây.
Diễn biến hoạt động kinh doanh tại châu Âu
Xét một cách bề nổi, đồng euro có lý do để lạc quan. Chỉ số PMI tổng hợp của Eurozone bất ngờ tăng lên 51,9 trong tháng 7 — mức đọc đầu tiên vượt ngưỡng 50 kể từ tháng 3. Đức đã phục hồi sau ba tháng suy giảm, và Pháp ghi nhận mức độ thu hẹp nhỏ nhất kể từ tháng 2. S&P Global gọi đây là sự "phục hồi hoạt động được chờ đợi từ lâu".
Tuy nhiên, sự hưng phấn này có thể không kéo dài. Một làn sóng căng thẳng mới ở Trung Đông và giá dầu tăng có thể đẩy kinh tế khu vực đồng euro quay trở lại trạng thái trì trệ trước khi đà phục hồi còn non trẻ kịp tăng tốc.
Như vậy, đồng đô la Mỹ đồng thời được hưởng lợi từ vị thế tài sản trú ẩn an toàn, vai trò phòng ngừa rủi ro trước khả năng S&P 500 suy giảm, và từ đợt tăng lợi suất trái phiếu Mỹ. Vũ khí duy nhất của đồng euro lúc này là các số liệu kinh tế tích cực — vốn có thể sẽ không trụ vững sau đợt leo thang căng thẳng tiếp theo từ Trung Đông. Địa chính trị có thể giữ đồng bạc xanh ở mức cao trong bao lâu nữa?
Về mặt kỹ thuật, trên biểu đồ ngày, EUR/USD đang một lần nữa kiểm định lại ranh giới dưới của vùng giá hợp lý 1,138–1,145. Nếu phe bán giành ưu thế, rủi ro xu hướng giảm nối tiếp sẽ gia tăng, tạo cơ sở cho chiến lược bán ra. Ngược lại, một nhịp bật lên từ vùng hỗ trợ 1,138 sẽ là tín hiệu kích hoạt các vị thế mua.