Phân tích XAU/USD. Dự báo giá. Vàng suy yếu trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị hạ nhiệt

Tính đến đầu phiên Mỹ ngày thứ Năm, 30 tháng 7, XAU/USD đang được giao dịch quanh mức 4076,00, điều chỉnh giảm so với đỉnh tuần quanh 4100,00 đạt được vào ngày hôm trước. Thị trường đang trong trạng thái đi ngang khi chờ đợi hai sự kiện quan trọng: công bố dữ liệu sơ bộ về GDP Mỹ quý II và chỉ số giá Personal Consumption Expenditures (PCE) — thước đo lạm phát ưa thích của Fed.

Mức độ bất định xung quanh quỹ đạo chính sách tiền tệ trong tương lai vẫn ở mức cao. Theo công cụ CME FedWatch, thị trường đang định giá khoảng 35% khả năng Fed giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp tháng 9, trong khi xác suất thắt chặt thêm trước cuối năm được ước tính vào khoảng 85%.

Tuy nhiên, ba thành viên FOMC (Beth Hammack, Neel Kashkari và Lori Logan) đã bỏ phiếu ủng hộ việc tăng 25 điểm cơ bản, đánh dấu mức độ bất đồng lớn nhất kể từ năm 2016. Tân Chủ tịch Fed, Kevin Waller, trong cuộc họp báo đã tái khẳng định cam kết đạt mục tiêu lạm phát 2%, nhưng tránh đưa ra tín hiệu rõ ràng về quỹ đạo lãi suất trong tương lai.

Căng thẳng địa chính trị tái bùng phát ở Trung Đông cũng làm gia tăng áp lực lên vàng. Cuối ngày thứ Tư, lực lượng quân đội Mỹ đã tiến hành không kích Iran để đáp trả các vụ tấn công bằng tên lửa của Iran nhằm vào lực lượng Mỹ trong khu vực. Truyền thông Iran đưa tin có các cuộc tấn công vào thành phố Abadan và đảo Qeshm. Diễn biến này đã khôi phục lại “phần bù rủi ro địa chính trị” trong giá năng lượng và củng cố nhu cầu đối với đồng USD như một tài sản “trú ẩn an toàn”, qua đó tạo thêm áp lực giảm lên giá vàng.

Yếu tố then chốt quyết định diễn biến của giá vàng vẫn là sự cân bằng giữa rủi ro lạm phát do giá năng lượng tăng và kỳ vọng về triển vọng nới lỏng chính sách của Fed trong tương lai. Một mặt, leo thang xung đột tại Vịnh Ba Tư và tình trạng phong tỏa kéo dài ở eo biển Hormuz (nơi bình thường khoảng 25% lượng dầu vận chuyển bằng đường biển đi qua) đang giữ giá năng lượng ở mức cao, làm gia tăng kỳ vọng lạm phát và củng cố lập luận ủng hộ việc Fed tiếp tục thắt chặt. Mặt khác, đà tăng trưởng kinh tế chậm lại (với GDP Mỹ được dự báo duy trì quanh mức 2,1% so với cùng kỳ) cùng những dấu hiệu hạ nhiệt của thị trường lao động có thể khiến Fed nghiêng về lập trường mềm mỏng hơn trong nửa cuối năm.

Theo các nhà kinh tế, trong ngắn hạn, giá năng lượng tăng có thể gây áp lực lên vàng thông qua đồng USD mạnh hơn và lợi suất thực cao hơn. Tuy nhiên, trong trung và dài hạn, các yếu tố mang tính cấu trúc – dòng mua vàng tiếp tục từ các ngân hàng trung ương (với lượng mua ròng 244 tấn trong quý I/2026), xu hướng phi đô la hóa dự trữ và mức nợ công gia tăng – đang tạo nền tảng hỗ trợ vững chắc cho kim loại quý này.

Nếu dần trở nên rõ ràng rằng sức ép lạm phát hiện tại không dẫn tới các hiệu ứng thứ cấp trên diện rộng, Fed có thể chuyển sang lập trường ôn hòa hơn, điều mà theo các nhà kinh tế có thể trở thành chất xúc tác quan trọng cho sự phục hồi của giá vàng. Kịch bản cơ sở của UBS dự báo giá vàng sẽ tăng lên 5.500 USD/ounce vào cuối năm.

Từ góc độ kỹ thuật, XAU/USD vẫn duy trì xu hướng giảm, dao động tích lũy dưới các đường trung bình động quan trọng trên khung ngày—EMA50 (4200,00), EMA200 (4290,00) và EMA144 (4350,00)—đồng thời di chuyển trong các kênh giảm dần trên biểu đồ 4 giờ và biểu đồ tuần. Kể từ đầu tuần, vàng đã bốn lần cố gắng củng cố trên ngưỡng 4.100,00 USD, nhưng mỗi lần đều chứng kiến nhịp điều chỉnh giảm trở lại.

Nếu giá phá vỡ xuống dưới vùng 4200,00–3965,00, nhiều khả năng sẽ khởi động một nhịp điều chỉnh sâu hơn về các mốc 3900,00–3850,00, nơi đường biên dưới của kênh giảm dần nói trên trên biểu đồ tuần nằm. Đồng thời, nếu xuất hiện các dấu hiệu cho thấy Fed nới lỏng chính sách, giá có thể thử bứt phá đi lên, với mục tiêu gần nhất tại 4200,00.

Ngày

Sự kiện

Dự báo / Kỳ vọng

Tác động dự kiến lên XAU/USD

30/7, 12:30 GMT

Số liệu GDP sơ bộ của Mỹ quý 2

Kỳ vọng tăng trưởng 2,1% so với cùng kỳ

Dữ liệu mạnh = áp lực lên vàng; dữ liệu yếu = hỗ trợ vàng

30/7, 12:30 GMT

Dữ liệu lạm phát PCE (tháng 6)

Dự báo: PCE lõi giảm tốc còn 0,2% so với tháng trước

Dữ liệu yếu = vàng tăng; dữ liệu mạnh = áp lực lên vàng

30/7, 12:30 GMT

Dữ liệu đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu

Dự báo: 200–204 nghìn

Đơn xin tăng = hỗ trợ cho vàng

31/7, 05:00 GMT

Cuộc họp Bank of Japan

Kỳ vọng giữ lãi suất ở mức 1,00%

Tác động gián tiếp thông qua diễn biến USD/JPY

Liên tục

Tình hình địa chính trị tại Trung Đông

Mức độ bất định cao

Leo thang = USD mạnh lên (áp lực lên vàng); hạ nhiệt căng thẳng = hỗ trợ vàng

Cặp XAU/USD đang ở trong giai đoạn then chốt, khi nhu cầu mang tính cấu trúc đối với vàng từ các ngân hàng trung ương và lo ngại về xu hướng phi đô la hóa va chạm với các rủi ro ngắn hạn đến từ khả năng Fed thắt chặt chính sách hơn nữa và đồng USD mạnh lên. Vùng then chốt 4129,00–3965,00 tiếp tục là ranh giới quan trọng cho diễn biến ngắn hạn. Tuần này, thị trường sẽ tập trung vào số liệu GDP và lạm phát PCE của Mỹ, cũng như diễn biến tình hình địa chính trị, những yếu tố có thể cung cấp các tín hiệu mới cho xu hướng sắp tới.

Biên độ chênh lệch trong các dự báo của những ngân hàng hàng đầu (hơn 1400,00 USD) phản ánh mức độ bất định rất cao liên quan đến quỹ đạo tương lai của chính sách tiền tệ Fed và diễn biến địa chính trị:

Đối với Nhà giao dịch Ngắn hạn: Ưu tiên mua tại vùng hỗ trợ 4000,00 USD với các mục tiêu 4100,00–4200,00 USD. Chỉ nên xem xét các vị thế bán khi có phá vỡ rõ ràng xuống dưới 3965,00 USD, được xác nhận bởi các yếu tố cơ bản.

Đối với Nhà đầu tư Trung hạn: Nên giữ quan điểm quan sát, chờ đợi cho đến khi tình hình địa chính trị và các tín hiệu từ Fed trở nên rõ ràng hơn. Một nhịp điều chỉnh về vùng 3965,00–4000,00 USD có thể được tận dụng để xây dựng vị thế mua dài hạn, xét đến lực đỡ mang tính cấu trúc từ các ngân hàng trung ương.

Quản trị Rủi ro: Cần hết sức thận trọng trước mức độ biến động cao gắn liền với các sự kiện địa chính trị, quyết định của ngân hàng trung ương và các đợt công bố dữ liệu vĩ mô. Tuân thủ chặt chẽ các lệnh cắt lỗ và thường xuyên theo dõi diễn biến tại Trung Đông cũng như các phát biểu từ đại diện Fed.